家具機械專用設備供應商廣東豪德數(shù)控裝備股份有限公司（以下簡稱“豪德數(shù)控”）IPO（首次公開募股）于日前獲受理，保薦機構為平安證券股份有限公司。新京報記者查閱豪德數(shù)控招股書注意到，2024年公司營收和歸母凈利潤雙降，預計2025年一季度營業(yè)收入較上年同期變動-9.82%至2.10%，沒有明顯起色。
除業(yè)績承壓外，豪得數(shù)控面臨的多重風險也受到關注，涉及行業(yè)競爭、技術迭代及產(chǎn)品創(chuàng)新等方面。一方面，歐洲等發(fā)達國家的板式家具機械設備行業(yè)歷經(jīng)多年發(fā)展，在技術實力、資本實力、市場規(guī)模等方面具有顯著優(yōu)勢，長期主導全球板式家具機械設備的供應。另一方面，與國內(nèi)行業(yè)龍頭企業(yè)相比，豪得數(shù)控在規(guī)模、產(chǎn)品、技術和服務等方面存在差距。若不能持續(xù)通過新技術、新產(chǎn)品的研發(fā)等策略有效應對，其產(chǎn)品市場份額將受到競爭對手的蠶食。
北交所官網(wǎng)截圖
2024年營收、凈利潤雙降
豪德數(shù)控成立于2014年，是一家集研發(fā)、設計、生產(chǎn)和銷售于一體的板式家具機械專用設備供應商，公司主營產(chǎn)品為裁板開料、封邊、鉆孔等系列產(chǎn)品及智能工作站、自動化生產(chǎn)線等，廣泛應用于板式家具、組合櫥柜、木門的生產(chǎn)制造以及建筑裝飾、會展展示中所用人造板材的加工等。
豪德數(shù)控本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1700萬股，擬募集資金為3.50億元，均擬用于豪德智能家具研發(fā)和智能制造建設項目。豪德數(shù)控稱，本項目可以突破現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，擴大公司生產(chǎn)規(guī)模；提升生產(chǎn)智能化水平，鞏固公司行業(yè)地位；優(yōu)化供應鏈管理，進一步提升公司盈利水平。
招股書顯示，2022年-2024年，豪德數(shù)控分別實現(xiàn)營收3.37億元、4.94億元和4.58億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3498.15萬元、7292.22萬元、6669.48萬元，呈現(xiàn)波動式變化。其中2024年營收、凈利潤雙下滑。值得注意的是，豪德數(shù)控2023年歸母凈利潤增幅超過營收增幅，監(jiān)管部門曾對此進行問詢。豪德數(shù)控回復稱，主要系公司毛利率在增長的同時，期間費用增幅低于營業(yè)收入增幅所致。
從收入規(guī)模來看，豪德數(shù)控與行業(yè)龍頭存在較大差距。據(jù)招股書顯示，2024年，弘亞數(shù)控和南興股份專用設備營業(yè)收入分別為26.48億元、18.17億元，豪德數(shù)控營業(yè)收入為4.58億元；從毛利率來看，2024年弘亞數(shù)控和南興股份毛利率分別為31.50%、26.29%，行業(yè)平均數(shù)為28.90%，豪德數(shù)控2024年毛利率為25.50%，低于行業(yè)平均數(shù)。
豪德數(shù)控在招股書中提到，公司毛利率低于同行業(yè)可比公司，主要原因為與公司相比，可比公司為同行業(yè)上市公司，整體規(guī)模較大，弘亞數(shù)控及南興股份2024年年報披露，報告期內(nèi)其專用設備的銷售規(guī)模分別為公司營業(yè)收入的5.79倍和3.97倍，較大的銷售規(guī)模加之較高的品牌影響力，決定其產(chǎn)品的標準化程度更高。
2025年一季度，豪德數(shù)控預計實現(xiàn)營業(yè)收入1.06億-1.2億元，較上年同期變動-9.82%至2.10%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為1350萬元-1600萬元，較上年同期變動-8.97%至7.88%；扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者凈利潤為1300萬元-1550萬元，較上年同期變動-8.49%至9.11%。
招股書中提到，公司面臨收入下降的風險。隨著板式家具機械設備行業(yè)技術的發(fā)展和市場競爭的加劇，公司需要根據(jù)客戶需求不斷進行技術的迭代升級和創(chuàng)新，若公司技術實力停滯不前，或未能有效控制成本，或市場競爭格局發(fā)生變化，或市場供求關系發(fā)生較大變動均可能導致公司產(chǎn)品銷量下滑、收入下降，可能會給公司的經(jīng)營帶來一定的風險。
與國內(nèi)外龍頭企業(yè)存在差距
豪德數(shù)控在招股書中稱，公司自成立以來始終高度重視創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展理念，堅持技術創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，通過持續(xù)的研發(fā)投入不斷增強公司的技術水平以提升公司產(chǎn)品的市場競爭力。
然而，公司在技術迭代及產(chǎn)品創(chuàng)新方面也面臨風險。2022年-2024年，豪德數(shù)控研發(fā)費用分別為1333.06萬元、1862.04萬元和2199.73萬元，占當期營業(yè)收入的比重分別為3.96%、3.77%和4.81%。若未來公司未能準確把握技術發(fā)展趨勢、無法及時調(diào)整研發(fā)創(chuàng)新機制或研發(fā)投入不足，出現(xiàn)關鍵技術未能突破、技術性能指標未達到預期等情況，公司將面臨在技術迭代中落后于競爭對手的風險，將對公司的核心競爭力造成不利影響。
豪得數(shù)控招股書截圖
2022年-2024年，豪得數(shù)控研發(fā)投入占比略高于同行業(yè)平均值，但其在創(chuàng)新等方面仍面臨較大的行業(yè)競爭。一方面，歐洲等發(fā)達國家的板式家具機械設備行業(yè)歷經(jīng)多年發(fā)展，涌現(xiàn)了如 HOMAG Group、IMA Schelling、SCM Group 和 BIESSE等眾多優(yōu)秀企業(yè)，在技術實力、資本實力、市場規(guī)模等方面具有顯著優(yōu)勢，長期主導全球板式家具機械設備的供應。另一方面，國內(nèi)板式家具機械設備制造行業(yè)企業(yè)眾多，行業(yè)集中度相對較低，但也涌現(xiàn)出弘亞數(shù)控、南興股份等優(yōu)秀企業(yè)，公司在規(guī)模、產(chǎn)品、技術和服務等方面與上述龍頭企業(yè)仍存在差距。
豪得數(shù)控在招股書中提到，未來如上述龍頭企業(yè)通過擴大產(chǎn)能、產(chǎn)業(yè)并購等方式強化市場地位，可能會導致行業(yè)競爭進一步加劇。若公司不能持續(xù)通過新技術、新產(chǎn)品的研發(fā)等策略有效應對，公司產(chǎn)品市場份額將受到競爭對手的蠶食，激烈的市場競爭會導致公司面臨市場份額與市場地位下降的風險，對公司的經(jīng)營業(yè)績將產(chǎn)生不利影響。
存實控人不當控制風險
豪德數(shù)控是家族企業(yè)，和家居行業(yè)內(nèi)的許多“家族式”企業(yè)類似，面臨實控人不當控制的風險。
招股書顯示，公司的實際控制人為劉敬盛和萬艷夫婦。截至本招股說明書簽署日，劉敬盛直接持有公司220萬股股份，通過佛山豪順意企業(yè)管理中心（有限合伙）間接持有公司140.4967萬股股份，合計持有公司2340.4967萬股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的45.89%；萬艷直接持有公司1600萬股股份，占本次發(fā)行前公司總股本的31.37%，兩人合計占本次發(fā)行前公司總股本的77.26%，控制權較為集中。雖然公司已經(jīng)建立了較為完善的內(nèi)部控制制度和公司治理結構，且公司自設立以來未發(fā)生過實際控制人利用其實際控制人地位侵害其他股東利益的行為，但公司實際控制人仍可能通過公司董事會或行使股東表決權等方式對公司的發(fā)展戰(zhàn)略、經(jīng)營決策、人事安排、利潤分配決策等重大事項實施影響，可能對公司、其他中小股東和公眾投資者利益造成不利影響。
業(yè)內(nèi)認為，“家族企業(yè)”在人際關系、內(nèi)部管理等方面都更為復雜。家族人員掌握大部分股份，公司的管理層或有足夠強的“向心力”，但也容易引起內(nèi)斗，為爭奪股份出現(xiàn)“家族內(nèi)訌”，一些企業(yè)也受此影響。如何有效識別、評估并控制風險，是“家族企業(yè)”模式下的企業(yè)必須掌握的關鍵技能。
新京報記者 張潔
編輯 王琳
校對 柳寶慶
