新三板或?qū)⒂瓉碛忠患移つw學(xué)級(jí)護(hù)膚品企業(yè)。7月3日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者獲悉，綻妍生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“綻妍生物”）披露公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿），公司擬于新三板基礎(chǔ)層掛牌，此次掛牌股份總量為6162萬股，由中金公司擔(dān)任主辦券商。
皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品營(yíng)收占比提升，部分產(chǎn)品由代工生產(chǎn)
官網(wǎng)信息顯示，綻妍生物專業(yè)從事生物醫(yī)用材料、皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品和生物活性原料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。2019年，公司開啟品牌化運(yùn)作，由醫(yī)療端向消費(fèi)品賽道布局；2020年-2023年，綻妍生物通過多元化渠道持續(xù)向消費(fèi)品端滲透，截至2023年已與超3300家線下化妝品連鎖店合作。
目前，綻妍生物旗下主要擁有三個(gè)子品牌，分別是專研肌膚問題的修護(hù)品牌“綻妍”、嬰幼兒皮膚學(xué)級(jí)皮膚護(hù)理品牌“綻小妍”以及生物活性復(fù)合酸品牌“德菲林”。
近年來，綻妍生物的營(yíng)收與凈利潤(rùn)呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。2023年和2024年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.86億元、5.97億元；凈利潤(rùn)6847.76萬元以及7350.11萬元；扣非凈利潤(rùn)5031.76萬元和6375.03萬元。其中，對(duì)于2024年的營(yíng)收增長(zhǎng)，綻妍生物表示，主要得益于公司長(zhǎng)期以來的推廣宣傳及銷售布局，醫(yī)療器械類及化妝品類產(chǎn)品銷售收入整體有所提升。
按產(chǎn)品劃分，綻妍生物的主營(yíng)業(yè)務(wù)由醫(yī)用敷料產(chǎn)品（醫(yī)療器械類）和皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品（化妝品類）構(gòu)成，兩者合計(jì)貢獻(xiàn)超九成的營(yíng)收，其他業(yè)務(wù)為包裝材料銷售等。2023年和2024年，綻妍生物醫(yī)療器械類產(chǎn)品分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.37億元、3.71億元，營(yíng)收占比達(dá)69.28%、62.11%；化妝品類產(chǎn)品營(yíng)收分別約1.45億元和2.2億元，營(yíng)收占比為29.92%以及36.89%。
醫(yī)用敷料產(chǎn)品一直是綻妍生物的核心業(yè)務(wù)。公開轉(zhuǎn)讓說明書（申報(bào)稿）顯示，該公司在皮膚屏障修護(hù)醫(yī)用敷料行業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為敷爾佳、巨子生物和創(chuàng)爾生物。灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)顯示，按照2023年銷售額排名，綻妍生物在中國(guó)皮膚屏障修護(hù)醫(yī)用敷料市場(chǎng)主要競(jìng)爭(zhēng)者中排名第三，所占市場(chǎng)份額約3.6%。在皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品市場(chǎng)，綻妍生物2023年所占市場(chǎng)份額約0.5%，“預(yù)計(jì)未來五年，公司的市場(chǎng)占有率仍將持續(xù)上升?！?/p>
圖/綻妍生物公告截圖
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，該公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品存在自主生產(chǎn)和外部生產(chǎn)兩種生產(chǎn)模式，其中，外部生產(chǎn)包括化妝品的代工生產(chǎn)、醫(yī)療器械產(chǎn)品的外部采購(gòu)。2023年和2024年，綻妍生物外部生產(chǎn)分別實(shí)現(xiàn)收入3.58億元和2.93億元，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比約73.59%和48.98%?！半S著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司在陜西西安、湖南湘潭建立了自主生產(chǎn)的工廠產(chǎn)線，自主生產(chǎn)比例逐步提升”，綻妍生物解釋道。
毛利率低于同行業(yè)可比公司，去年研發(fā)費(fèi)用下滑8.7%
數(shù)據(jù)顯示，2023年-2024年，綻妍生物的毛利率分別為62.33%和68.34%?！?024年公司毛利率有所提升，一方面得益于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，部分產(chǎn)品轉(zhuǎn)向自主生產(chǎn)，采購(gòu)議價(jià)能力逐步增強(qiáng)，對(duì)成本控制起到積極作用。另一方面，線上電商渠道的銷售毛利率較高，隨著公司線上電商渠道銷售占比的提升，毛利率也進(jìn)一步提高。”綻妍生物表示。
不過，與同行業(yè)可比公司的毛利率水平相比，綻妍生物仍存在一定差距。例如，2023年和2024年，創(chuàng)爾生物的毛利率分別為79.1%、78.74%；錦波生物的毛利率分別為90.16%和92.02%。在綻妍生物看來，其毛利率低于同行業(yè)可比公司的原因包括：部分產(chǎn)品采用外部代工生產(chǎn)的模式，導(dǎo)致產(chǎn)品的生產(chǎn)成本較高；公司處于業(yè)務(wù)拓展、品牌打造的階段，規(guī)模效應(yīng)有待放大等。
隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，線上電商平臺(tái)流量不斷集中，綻妍生物坦言，為了提高品牌知名度、提升產(chǎn)品市場(chǎng)占有率而加大促銷力度，存在線上直銷價(jià)格下滑的風(fēng)險(xiǎn)，其同時(shí)指出，“公司為了維持整體業(yè)績(jī)規(guī)模和搶占主要產(chǎn)品市場(chǎng)占有率，在其他銷售渠道也可能降低產(chǎn)品銷售價(jià)格，從而存在無法持續(xù)保持較高毛利率水平的風(fēng)險(xiǎn)。”
從渠道端來看，綻妍生物的銷售渠道包括直銷、經(jīng)銷、代銷等，并通過線上及線下渠道開展業(yè)務(wù)。2023年，該公司直銷渠道收入占比約40.54%，低于經(jīng)銷渠道的58.91%。到了2024年，綻妍生物積極引導(dǎo)銷售和推廣資源向線上直銷渠道傾斜，直銷渠道的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比增至50.82%。
圖/綻妍生物公告截圖
線上直銷渠道的收入增長(zhǎng)，離不開大手筆的營(yíng)銷推廣。2023年-2024年，綻妍生物的銷售費(fèi)用分別約1.84億元和2.76億元，同比增速高達(dá)50%，主要原因便是“公司增加了市場(chǎng)推廣費(fèi)的投入，重點(diǎn)圍繞線上渠道進(jìn)行營(yíng)銷和宣傳?！?/p>
在研發(fā)方面，盡管綻妍生物表示公司實(shí)現(xiàn)了從上游生物活性原料到下游醫(yī)療器械、皮膚學(xué)級(jí)護(hù)膚品等終端產(chǎn)品的全鏈路研發(fā)覆蓋，但其研發(fā)投入?yún)s不及銷售費(fèi)用的“零頭”。2024年，其研發(fā)費(fèi)用由2023年的1503.81萬元下滑8.7%至1372.77萬元，研發(fā)費(fèi)用率也由3.09%降至2.3%。同期，該公司銷售費(fèi)用率由37.91%增至46.25%。
如果此次成功掛牌新三板，綻妍生物或?qū)⒔枇Y本市場(chǎng)提升發(fā)展空間。但面對(duì)廣闊的前景，綻妍生物仍需解決銷售與研發(fā)失衡、部分產(chǎn)品采用外部代工生產(chǎn)等問題。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 李錚
編輯 楊娟娟
校對(duì) 王心
