5月27日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，1-4月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額21170.2億元，同比增長1.4%（按可比口徑計算）。4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.0%。

國家統(tǒng)計局工業(yè)司統(tǒng)計師于衛(wèi)寧表示，4月份，工業(yè)生產(chǎn)實現(xiàn)較快增長，帶動規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長加快。特別是以裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)為代表的新動能行業(yè)利潤增長較快，彰顯工業(yè)經(jīng)濟發(fā)展韌性。

1-4月份，“兩新”加力擴圍政策繼續(xù)顯效，在大規(guī)模設(shè)備更新相關(guān)政策帶動下，專用設(shè)備、通用設(shè)備行業(yè)利潤同比分別增長13.2%、11.7%，合計拉動規(guī)模以上工業(yè)利潤增長0.9個百分點。此外，隨著工業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級深入推進，裝備制造業(yè)效益持續(xù)提升，高技術(shù)制造業(yè)利潤增長加快。

利潤率改善對利潤增速加快有較大貢獻

1-4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長1.4%，較1-3月份加快0.6個百分點，延續(xù)恢復(fù)向好態(tài)勢。從行業(yè)看，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有23個行業(yè)利潤同比增長，增長面近六成。

從單月數(shù)據(jù)觀察，4月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長3.0%，較3月份加快0.4個百分點。當月工業(yè)企業(yè)利潤增速提升，營收成本有所降低、營收利潤率邊際上行，產(chǎn)成品庫存壓力緩解、周轉(zhuǎn)提速，應(yīng)收賬款回收周期有所縮短，但營業(yè)收入高位小幅回落。

從量、價、利潤率三要素模型來看，貢獻最多的還是量。1-4月份，工業(yè)增加值同比增長6.4%，較1-3月回落0.1個百分點，4月單月同比上漲6.1%。價格繼續(xù)拖累企業(yè)利潤，1-4月PPI累計同比為-2.4%，降幅較1-3月擴大0.1個百分點。此外，利潤率增速的持續(xù)回升，帶動了工業(yè)企業(yè)盈利加快恢復(fù)。1-4月，規(guī)上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率為4.87%，較1-3月上升0.17個百分點，同比跌幅連續(xù)四個月收窄。

中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬認為，1-4月規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增速加快，隨著制造業(yè)特別是中游裝備制造業(yè)盈利持續(xù)改善，工業(yè)企業(yè)整體利潤修復(fù)態(tài)勢有望延續(xù)。但價格因素對利潤形成壓制，PPI降幅擴大反映終端需求偏弱及產(chǎn)能過剩因素等仍存在，或壓縮企業(yè)盈利空間。由于受外部沖擊不確定性加大、需求不足、價格下降等因素的制約，企業(yè)生產(chǎn)安排仍偏謹慎。

廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員馬泓表示，1-4月份，工業(yè)產(chǎn)成品周轉(zhuǎn)天數(shù)為21天、應(yīng)收賬款平均回收期超過70天，均高于去年同期水平，表明工業(yè)部門資產(chǎn)周轉(zhuǎn)面臨壓力，影響企業(yè)進一步有效擴張。此外，1-4月份，國有控股企業(yè)營收和利潤增速均有所下降，需要更多支持政策幫助困難企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級步伐。

工業(yè)企業(yè)效益有望延續(xù)回升態(tài)勢

對于未來工業(yè)企業(yè)利潤走勢，市場人士指出，國內(nèi)存量政策加速落地預(yù)計將持續(xù)助力內(nèi)需穩(wěn)定回升，增量政策或為經(jīng)濟注入更多確定性。5月20日發(fā)改委表示大部分穩(wěn)經(jīng)濟舉措將于6月底前落地，預(yù)計宏觀政策的加緊實施有望通過撬動投資提振國內(nèi)產(chǎn)需，并為企業(yè)利潤帶來支撐。

展望5月，馬泓認為，由于中美貿(mào)易談判出現(xiàn)積極信號，短期外部環(huán)境的改善將有助于積壓訂單的去化，帶動工業(yè)生產(chǎn)和出口增長，進而提升工業(yè)企業(yè)利潤增長。預(yù)計工業(yè)部門生產(chǎn)開工有望保持良好的恢復(fù)勢頭。隨著央行降準降息政策逐步落地，銀行間流動性保持寬裕，國債及地方政府專項債發(fā)行將保持暢通，工業(yè)企業(yè)融資環(huán)境較為友善。4月官方制造業(yè)PMI和PPI再度走低，且商品房去庫速度在二季度略有放緩，部分企業(yè)內(nèi)部資金拖欠問題仍有待盡快解決，工業(yè)企業(yè)效益持續(xù)恢復(fù)仍需更多政策扶持。

展望下一階段，溫彬指出，中美關(guān)稅邊際緩和短期內(nèi)將推動出口成本下降、外需修復(fù)，疊加內(nèi)需政策發(fā)力，工業(yè)企業(yè)利潤增速（尤其是裝備制造業(yè)）有望延續(xù)回升態(tài)勢。但長期需關(guān)注談判反復(fù)風(fēng)險，企業(yè)需通過市場多元化、技術(shù)升級和供應(yīng)鏈韌性建設(shè)鞏固盈利基礎(chǔ)。此外，也需關(guān)注PPI偏弱、需求不足對于工業(yè)企業(yè)利潤的壓制。

新京報貝殼財經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 柳寶慶