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8月20日,央行發(fā)布公告稱,近期中國人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國證監(jiān)會聯(lián)合召開電視會議,學習貫徹中央決策部署,研究落實金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展和防范化解金融風險有關工作。
會議指出,我國經(jīng)濟恢復是一個波浪式發(fā)展、曲折式前進的過程。繼續(xù)落實好穩(wěn)健貨幣政策精準有力的要求,用好政策空間、找準發(fā)力方向,不斷推動經(jīng)濟運行持續(xù)好轉、內(nèi)生動力持續(xù)增強、社會預期持續(xù)改善、風險隱患持續(xù)化解。
金融政策資深專家周毅欽表示,本次三大金融監(jiān)管部門聯(lián)席的電視會議有兩大主題,其一是金融支持實體經(jīng)濟發(fā)展,其二是防范化解金融風險。這次會議召開非常及時,找到了目前存在的問題,并捋清思路,為后續(xù)各家金融機構指明了發(fā)力方向。
東方金誠首席宏觀分析師王青認為,本次會議釋放了宏觀政策逆周期調(diào)控進一步發(fā)力的信號。在“量增價降”下,下一步寬信用將在提振經(jīng)濟復蘇動能中發(fā)揮更為積極作用。他預計,在政策性降息連續(xù)落地后,接下來金融政策將強化與財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等的協(xié)同,在促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需中形成政策合力,推動社會預期持續(xù)改善,經(jīng)濟復蘇動能轉強。
金融支持實體經(jīng)濟力度要夠 挖掘新的信貸增長點
會議強調(diào),金融支持實體經(jīng)濟力度要夠、節(jié)奏要穩(wěn)、結構要優(yōu)、價格要可持續(xù)。主要金融機構要主動擔當作為,加大貸款投放力度,國有大行要繼續(xù)發(fā)揮支柱作用。
王青認為,這意味著未來一段時間貨幣金融政策將朝著穩(wěn)增長方向進一步發(fā)力。其中,7月新增信貸、社融規(guī)模偏低屬于短期波動,8月將出現(xiàn)較大幅度上揚,并恢復同比正增長。會議將“力度要夠”放在首位,表明接下來寬信用力度將明顯加大,金融數(shù)據(jù)總體上將繼續(xù)領先經(jīng)濟數(shù)據(jù),為經(jīng)濟復蘇動能轉強積蓄力量。
在王青看來,“結構要優(yōu)”是指未來結構性貨幣政策將以進為主,重點支持中小微企業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)等國民經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié),以及綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點領域。我們判斷,在6月30日央行增加支農(nóng)、支小再貸款再貼現(xiàn)額度2000億元后,后期還有可能增加其他結構性政策工具額度,也不排除創(chuàng)設新的政策工具的可能?!皟r格可持續(xù)”,則是當前的重點是引導企業(yè)和居民融資成本穩(wěn)中有降,激發(fā)市場主體融資需求。
本次會議還強調(diào),要注重保持好貸款平穩(wěn)增長的節(jié)奏,適當引導平緩信貸波動,增強金融支持實體經(jīng)濟力度的穩(wěn)定性。要注意挖掘新的信貸增長點,大力支持中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等重點領域,積極推動城中村改造、“平急兩用”公共基礎設施建設。
這為銀行信貸增長提供了明確的思路。事實上,此次提及的相關領域,仍是信貸薄弱環(huán)節(jié)。今年以來,央行的結構性政策均在持續(xù)發(fā)力。根據(jù)央行在近期發(fā)布的《2023年二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中指出,支持普惠金融,綠色低碳、科技創(chuàng)新等領域均是結構性工具“進”的方面。
調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策 預計改善性住房需求進一步釋放
本次會議還提出,要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策。王青認為,這首先意味著21日5年期以上LPR利率(貸款市場報價利率)將更大幅度下調(diào),估計下調(diào)20至25個基點,并將帶動新發(fā)放居民房貸利率更大幅度下行。同時,為支持改善性住房需求,后續(xù)有可能進一步出臺其他房貸政策優(yōu)化措施,包括適度下調(diào)二套房貸利率下限等。
實際上,近期多個城市已經(jīng)或正在考慮調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)相關信貸政策。其中,部分二線城市擬重點降低二套房首付比例下限,并調(diào)整相關貸款利率下限。
招聯(lián)金融首席研究員董希淼指出,當前我國房地產(chǎn)市場供求關系已經(jīng)發(fā)生重大變化,部分地區(qū)房地產(chǎn)市場較為疲軟,居民住房消費需求仍有待復蘇。因此適應新形勢、新變化,適時調(diào)整優(yōu)化住房信貸政策不僅具有必要性,還具有緊迫性。
董希淼建議,繼續(xù)調(diào)整優(yōu)化住房信貸政策。商業(yè)銀行應改變“認房又認貸”要求,對已經(jīng)結清貸款的購房者,在首付比例、利率等方面適用首套房貸標準;同時降低二套房貸首付比例。金融管理部門應優(yōu)化相關要求,支持銀行更好地服務改善性住房消費者。
植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平此前亦預計,下半年住房金融政策將保持支持態(tài)度,并加快步伐推動政策落地。商業(yè)銀行將繼續(xù)發(fā)揮重要作用,更好地滿足個人住房和房企融資需求。與此同時,對個人購房的融資環(huán)境和門檻將逐步放松。包括調(diào)降增量和存量房貸利率、降低首付比例、提高個人住房貸款額度,推動購房需求更好地釋放。
此外,本次會議提出,要繼續(xù)推動實體經(jīng)濟融資成本穩(wěn)中有降,規(guī)范貸款利率定價秩序,統(tǒng)籌考慮增量、存量及其他金融產(chǎn)品價格關系。
王青認為,這主要是指當前新、老房貸利差偏大,他預計,接下來將啟動存量房貸利率下調(diào),遏制“提前還貸潮”,穩(wěn)定房貸市場秩序。現(xiàn)在的關鍵是下調(diào)幅度。參考2008年的下調(diào)比例,以及當前新、老房貸利差,我們判斷大概會在0.5至1個百分點左右。對于銀行在利息方面的損失,可通過引導銀行適度下調(diào)存款利率等方式部分彌補,現(xiàn)在也具備這樣的條件。
增強金融支持可持續(xù)性 存款利率或仍有下降趨勢
此次會議還提出,要發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用,增強金融支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性,切實發(fā)揮好金融在促消費、穩(wěn)投資、擴內(nèi)需中的積極作用。業(yè)內(nèi)人士普遍認為,在6月和8月1年期LPR報價下調(diào),以及近期10年期國債收益率持續(xù)下行推動下,新一輪存款利率下調(diào)過程或將開啟。
根據(jù)存款利率市場化調(diào)整機制,存款利率將參考以10年期國債收益率為代表的債券市場利率和以1年期LPR為代表的貸款市場利率合理調(diào)整。
王青認為,存款利率進一步下降,將緩解銀行凈息差收窄壓力,持續(xù)降低實體經(jīng)濟融資成本,并推動銀行較快下調(diào)存量房貸利率。這也是本次會議再度強調(diào)“發(fā)揮好存款利率市場化調(diào)整機制的重要作用”的指向。
央行在《2023年二季度貨幣政策執(zhí)行報告》中提及《合理看待我國商業(yè)銀行利潤水平》,并以此作為報告中第一個專欄內(nèi)容,闡述了銀行維持合理利潤增長的內(nèi)在邏輯。對此,光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰認為,這預示著存款利率再度下調(diào)已箭在弦上。
“銀行業(yè)凈息差水平已基本接近長期金融穩(wěn)定的底線??刂沏y行體系負債成本勢在必行,且較為迫切?!蓖跻环逯赋?,貸款價格下行進一步強化負債管理必要性。主要銀行或于近期再次下調(diào)存款掛牌利率并同步下調(diào)內(nèi)部利率授權上限,且幅度大于上輪。這將是繼2022年9月以來,商業(yè)銀行根據(jù)自身經(jīng)營需要和市場形勢,第三輪主動調(diào)整存款掛牌利率。從存款定期化趨勢看,本次掛牌利率下調(diào),仍將可能是非對稱的,即長端降幅大于短端,此舉有利于緩解存款定期化、長久期化,同時能夠減輕資金空轉套利。
此外,周毅欽亦認為,從短期來看,存貸款利率仍有一定的下降空間。同時,監(jiān)管部門也強調(diào)了和存量、增量金融產(chǎn)品的價格關系,這也暗示了相關的金融產(chǎn)品收益也會隨之有所下降。
統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務風險化解
會議還要求,金融部門要認真貫徹落實黨中央、國務院關于防范化解重點領域風險的精神,統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務風險化解工作,豐富防范化解債務風險的工具和手段,強化風險監(jiān)測、評估和防控機制,推動重點地區(qū)風險處置,牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。
“防范金融風險是金融工作的永恒主題。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,在復雜內(nèi)外部經(jīng)濟、金融形勢下,國內(nèi)持續(xù)補齊監(jiān)管制度和法律短板,積極推進風險防范化解工作,未來需要不斷提升風險預警、預防和處置能力,促進金融業(yè)務穩(wěn)健、可持續(xù)發(fā)展。
植信投資研究院宏觀研究員丁宇佳認為,當前我國地方政府顯性債務風險總體可控,但城投平臺等主體形成的隱性債務存在一定風險。與此同時,地方政府擴大財政支出、加大減稅降費力度與較高的債務負擔并存。關于規(guī)范城投平臺融資行為,財政部和原銀保監(jiān)會曾分別指出,對新增隱性債務和化債不實等違法違規(guī)行為,持續(xù)強化監(jiān)管,依法依規(guī)支持城投公司合理融資,配合好地方政府有效防范化解隱性債務風險。
此外,王青認為,在穩(wěn)增長政策發(fā)力階段,城投債信用風險將得到有效控制,也有助于債市繼續(xù)為基建投資提供資金支持。他預計,接下來房地產(chǎn)領域化險也將實質性推進,大型房企債券違約風險會得到有效控制,亦將成為金融支持房地產(chǎn)行業(yè)的重要發(fā)力點。
新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊
編輯 王進雨
校對 盧茜