近日，威馬汽車(chē)即將復(fù)產(chǎn)的消息不脛而走。這家曾與蔚來(lái)、小鵬、理想等造車(chē)新勢(shì)力齊名的企業(yè)，在經(jīng)歷裁員、欠薪、破產(chǎn)重整等至暗時(shí)刻后，似乎要迎來(lái)一線(xiàn)曙光。
一份由新投資人深圳翔飛汽車(chē)銷(xiāo)售公司（下稱(chēng)“深圳翔飛”）發(fā)布的致供應(yīng)商白皮書(shū)曝光，披露 了威馬汽車(chē)的復(fù)產(chǎn)規(guī)劃及未來(lái)六年發(fā)展藍(lán)圖，其中包括2025年9月恢復(fù)EX5和E5兩款車(chē)型的生產(chǎn)，2025年確保產(chǎn)銷(xiāo)1萬(wàn)輛，甚至還規(guī)劃了到2030年挑戰(zhàn)年產(chǎn)100萬(wàn)輛目標(biāo)。
然而，深圳翔飛的實(shí)控方為寶能系資本，這位“白騎士”自身也面臨債務(wù)纏身、現(xiàn)金流緊張等諸多挑戰(zhàn)，其拯救行動(dòng)能否成功，存巨大懸念。
寶能系入局牽頭復(fù)產(chǎn)，設(shè)百萬(wàn)輛遠(yuǎn)期目標(biāo)
根據(jù)深圳翔飛發(fā)布的致供應(yīng)商白皮書(shū)，威馬計(jì)劃今年9月恢復(fù)EX5和E5兩款車(chē)型的生產(chǎn)，2025年確保產(chǎn)銷(xiāo)1萬(wàn)輛，力爭(zhēng)2萬(wàn)輛。在產(chǎn)品規(guī)劃上，“新威馬”未來(lái)5年要推出10款以上的新車(chē)，涵蓋純電動(dòng)汽車(chē)和增程式汽車(chē)，覆蓋從A00級(jí)到C級(jí)的多個(gè)市場(chǎng)領(lǐng)域。其長(zhǎng)遠(yuǎn)目標(biāo)更是雄心勃勃：到2030年挑戰(zhàn)年產(chǎn)100萬(wàn)輛、實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1200億元。
實(shí)際上，自2023年申請(qǐng)破產(chǎn)重整以來(lái)，威馬汽車(chē)停擺已有近兩年的時(shí)間。關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2025年4月，上海市第三中級(jí)人民法院正式批準(zhǔn)了威馬汽車(chē)的重整計(jì)劃，深圳翔飛成為威馬汽車(chē)唯一的投資方，并與其簽訂了《重整投資協(xié)議》。
通過(guò)股權(quán)穿透可以發(fā)現(xiàn)，深圳翔飛與寶能系關(guān)聯(lián)密切。法定代表人黃晶不僅是寶能汽車(chē)子公司的實(shí)控人，其關(guān)聯(lián)企業(yè)也持有寶能系企業(yè)的股權(quán)，這清晰地表明寶能系資本已實(shí)質(zhì)介入威馬汽車(chē)重整。
寶能系在汽車(chē)領(lǐng)域的布局由來(lái)已久。2017年3月，寶能汽車(chē)集團(tuán)有限公司成立，先后收購(gòu)了觀致汽車(chē)、長(zhǎng)安PSA（深圳工廠(chǎng)）等車(chē)企資產(chǎn)，意圖在汽車(chē)行業(yè)占據(jù)一席之地。然而，其汽車(chē)業(yè)務(wù)發(fā)展長(zhǎng)期不順。觀致汽車(chē)年銷(xiāo)量始終在萬(wàn)輛以下低位徘徊，近年再無(wú)新車(chē)發(fā)布，旗下多個(gè)生產(chǎn)基地長(zhǎng)期處于閑置狀態(tài)。寶能系自身沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)也如影隨形——截至2025年6月，中國(guó)執(zhí)行信息公開(kāi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司被執(zhí)行總金額超過(guò)500億元，寶能汽車(chē)集團(tuán)有限公司被執(zhí)行金額逾120億元。
對(duì)于威馬復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，7月22日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者分別致電威馬汽車(chē)和寶能集團(tuán)，均未能接通。
威馬興衰錄：高光起步，百億債務(wù)壓頂
作為曾經(jīng)的“造車(chē)新勢(shì)力四小龍”之一，威馬汽車(chē)的興衰歷程令人唏噓。公司成立于2015年1月，在成立初期曾展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。2018年9月，威馬首款量產(chǎn)車(chē)EX5正式上市。這款定價(jià)在10萬(wàn)-20萬(wàn)元區(qū)間的純電動(dòng)SUV，憑借著不錯(cuò)的空間表現(xiàn)、續(xù)航里程和智能化配置，迅速打開(kāi)市場(chǎng)，成為當(dāng)時(shí)新能源汽車(chē)市場(chǎng)的熱門(mén)車(chē)型。
2019年至2021年，威馬汽車(chē)年銷(xiāo)量分別為1.69萬(wàn)輛、2.25萬(wàn)輛、4.42萬(wàn)輛，躋身造車(chē)新勢(shì)力第一陣營(yíng)，與蔚來(lái)、小鵬、理想齊名，一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩。
然而，從2022年開(kāi)始，威馬汽車(chē)的發(fā)展急轉(zhuǎn)直下。受疫情影響，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性遭受?chē)?yán)重沖擊；原材料價(jià)格大幅上漲，尤其是電池成本的飆升，使得威馬的生產(chǎn)成本急劇增加；產(chǎn)品迭代緩慢、核心技術(shù)儲(chǔ)備不足等問(wèn)題日益凸顯，成為品牌發(fā)展的短板；疊加資本市場(chǎng)對(duì)新能源汽車(chē)企業(yè)的投資態(tài)度趨于謹(jǐn)慎，威馬汽車(chē)的融資之路嚴(yán)重受阻，資金鏈日益緊繃。
在多重因素的疊加沖擊下，威馬汽車(chē)的銷(xiāo)量出現(xiàn)斷崖式下滑。2022年，銷(xiāo)量降至2.95萬(wàn)輛，同比下降33.3%；2023年，銷(xiāo)量暴跌至1.02萬(wàn)輛，同比下滑幅度高達(dá)65.6%。銷(xiāo)量的崩塌直接引發(fā)了深重的財(cái)務(wù)危機(jī)，天眼查數(shù)據(jù)顯示威馬汽車(chē)有效債權(quán)金額超過(guò)148億元，另有112億元債權(quán)被暫緩確認(rèn)，總債權(quán)規(guī)模超過(guò)260億元。公司多地資產(chǎn)被凍結(jié)，員工薪資被拖欠數(shù)月，經(jīng)銷(xiāo)商也因無(wú)法拿到車(chē)源和返利而紛紛維權(quán)。最終，2023年10月，威馬汽車(chē)開(kāi)啟破產(chǎn)重整之路。
資金缺口等難題待解，威馬重生之路崎嶇
對(duì)于寶能入局威馬重整，汽車(chē)分析師凌然對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者分析表示，雙方的合作既存在一定的機(jī)遇，也面臨著諸多挑戰(zhàn)。
寶能系的資本注入和資源整合能力有望為威馬汽車(chē)的復(fù)產(chǎn)和發(fā)展提供支持。寶能系在房地產(chǎn)、金融等領(lǐng)域有廣泛的布局，雖然自身面臨債務(wù)問(wèn)題，但如果能夠有效調(diào)動(dòng)資源，或許能為威馬解決部分資金難題，幫助其重建供應(yīng)鏈和銷(xiāo)售渠道。其次，威馬汽車(chē)的生產(chǎn)資質(zhì)、產(chǎn)能以及技術(shù)積累，能夠彌補(bǔ)寶能系在新能源汽車(chē)領(lǐng)域的短板。
然而，雙方合作面臨的挑戰(zhàn)更為突出。凌然認(rèn)為，資金問(wèn)題是首要難題，威馬汽車(chē)的債權(quán)總額超過(guò)260億元，要實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，僅初步的資金投入就需要數(shù)十億，而要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展目標(biāo)，資金缺口可能超過(guò)百億。寶能系自身已經(jīng)負(fù)債累累，現(xiàn)金流狀況不佳，能否為威馬提供持續(xù)的資金支持存在很大疑問(wèn)。
凌然提到，品牌信任危機(jī)也是一大挑戰(zhàn)。威馬在破產(chǎn)重整前就因多次出現(xiàn)自燃事故、“鎖電”風(fēng)波等問(wèn)題，破產(chǎn)期間車(chē)主更是面臨維修無(wú)門(mén)、車(chē)機(jī)系統(tǒng)停止更新等困境，要重建用戶(hù)對(duì)品牌的信任，難度較大。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力同樣不容忽視。當(dāng)前新能源汽車(chē)市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入白熱化競(jìng)爭(zhēng)階段，在最輝煌時(shí)年銷(xiāo)量也僅有4.42萬(wàn)輛的威馬汽車(chē)想迎頭趕上，難度不小。此外，供應(yīng)鏈的重建也困難重重，在威馬停產(chǎn)期間流失的供應(yīng)商，因財(cái)務(wù)和信譽(yù)問(wèn)題對(duì)合作態(tài)度謹(jǐn)慎，也將影響威馬的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度和產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 白昊天
編輯 楊娟娟
校對(duì) 柳寶慶
封面圖/IC photo
