7月以來(lái)，“反內(nèi)卷”政策號(hào)角吹響，帶動(dòng)部分商品價(jià)格的顯著上行，牽動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期。

7月初中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出“依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出”；從行業(yè)層面看，近期汽車(chē)、煤炭、光伏、鋼鐵等行業(yè)均已出臺(tái)相關(guān)政策落實(shí)“反內(nèi)卷”行動(dòng)。政策和行業(yè)層面共同發(fā)力，市場(chǎng)價(jià)格反映明顯。

從政策視角來(lái)看，“反內(nèi)卷”既是供給端政策，也是需求端政策，是短期內(nèi)穩(wěn)定物價(jià)水平的必要措施。價(jià)格改善將是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面能否迎來(lái)拐點(diǎn)的關(guān)鍵因素之一。因此，“反內(nèi)卷”政策能否推動(dòng)物價(jià)持續(xù)合理回升，一時(shí)間成為市場(chǎng)上關(guān)注的熱門(mén)話題。

“‘反內(nèi)卷’對(duì)物價(jià)的影響更多是緩解PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)）下跌幅度，但不大可能推動(dòng)整體物價(jià)水平較快上行?！睎|方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青在接受新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局副局長(zhǎng)盛來(lái)運(yùn)近日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上也表示，中央有關(guān)會(huì)議要求要依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，這也有利于規(guī)范市場(chǎng)秩序、改善市場(chǎng)環(huán)境。預(yù)計(jì)下半年物價(jià)會(huì)保持低位溫和回升態(tài)勢(shì)。

“反內(nèi)卷”持續(xù)發(fā)力 市場(chǎng)對(duì)價(jià)格合理回升預(yù)期升溫

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)“反內(nèi)卷”政策驅(qū)動(dòng)商品價(jià)格回升抱有較高期待，隨著“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)發(fā)力，市場(chǎng)對(duì)于價(jià)格的預(yù)期似已開(kāi)始升溫。

近日，國(guó)家發(fā)展改革委與市場(chǎng)監(jiān)管總局聯(lián)合起草了中華人民共和國(guó)價(jià)格法修正草案（征求意見(jiàn)稿），此次修訂距現(xiàn)行法律施行已相隔27年。

此次修正草案起草說(shuō)明中明確提出，一些行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題凸顯，對(duì)價(jià)格調(diào)控監(jiān)管提出新要求。將進(jìn)一步明確不正當(dāng)價(jià)格行為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，包括完善低價(jià)傾銷(xiāo)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范市場(chǎng)價(jià)格秩序，治理“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)。

東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲認(rèn)為，“反內(nèi)卷”的價(jià)格治理，可能有三個(gè)目標(biāo)，一是短期治理“價(jià)格戰(zhàn)”，二是中期去產(chǎn)能，即推動(dòng)落后產(chǎn)能退出、促進(jìn)供需平衡，包括關(guān)停限產(chǎn)式去產(chǎn)能和引導(dǎo)式去產(chǎn)能兩種；三是長(zhǎng)期推動(dòng)價(jià)格特別是PPI持續(xù)回升。

“反內(nèi)卷”有利于PPI改善，國(guó)內(nèi)有望走出低物價(jià)狀態(tài)

工業(yè)商品是本輪“反內(nèi)卷”政策發(fā)力的主戰(zhàn)場(chǎng)。近期國(guó)內(nèi)主導(dǎo)的煤炭、鋼鐵等大宗商品價(jià)格快速上沖，以焦煤、螺紋鋼、多晶硅、碳酸鋰為代表的各類(lèi)反內(nèi)卷行業(yè)相關(guān)商品價(jià)格已經(jīng)開(kāi)啟一輪強(qiáng)勢(shì)上漲周期，預(yù)計(jì)伴隨后續(xù)“反內(nèi)卷”政策的持續(xù)推進(jìn)，相關(guān)行業(yè)的價(jià)格上漲動(dòng)能具有一定持續(xù)性。

工業(yè)品價(jià)格的持續(xù)回升，直接有利于PPI的改善，未來(lái)若有需求端擴(kuò)張政策配合，國(guó)內(nèi)有望走出低物價(jià)狀態(tài)。

華西證券研究所首席宏觀分析師孫付認(rèn)為，本輪“反內(nèi)卷”對(duì)于PPI的影響主要影響在燃料動(dòng)力類(lèi)中的煤炭、黑色金屬材料、有色金屬材料、建筑建材和化工原料領(lǐng)域。

孫付預(yù)計(jì)，“反內(nèi)卷”提升今年下半年P(guān)PI約1.6個(gè)百分點(diǎn)，提升全年P(guān)PI約0.5個(gè)百分點(diǎn)。但當(dāng)前PPI向CPI的傳導(dǎo)機(jī)制并不通暢，此次煤炭、玻璃、光伏、鋼鐵等價(jià)格上漲較為明顯的品類(lèi)，較難直接對(duì)CPI產(chǎn)生影響。預(yù)計(jì)今年“反內(nèi)卷”政策對(duì)CPI的影響幅度可能相對(duì)有限。

在王青看來(lái)，后續(xù)“反內(nèi)卷”政策會(huì)對(duì)重點(diǎn)行業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)有較強(qiáng)遏制作用，短期內(nèi)重點(diǎn)商品價(jià)格或還有一定上行空間。不過(guò)，“反內(nèi)卷”政策能否推動(dòng)下半年P(guān)PI同比轉(zhuǎn)正，CPI擺脫低通脹狀態(tài)，關(guān)鍵還在于消費(fèi)能否有效提振。

王青表示，“反內(nèi)卷”政策有助于對(duì)沖下半年我國(guó)出口商品可能面臨的新的下行壓力，接下來(lái)國(guó)內(nèi)物價(jià)能否回歸溫和增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，將主要取決于以促消費(fèi)為核心的大力提振內(nèi)需政策是否明顯見(jiàn)效，特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)能否持續(xù)性止跌回穩(wěn)。

德邦證券宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)指出，“低通脹”仍將是經(jīng)濟(jì)的中期挑戰(zhàn)，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注政策效果和核心CPI的修復(fù)進(jìn)程。走出“低通脹”環(huán)境，要進(jìn)一步實(shí)施擴(kuò)內(nèi)需政策，加大對(duì)房地產(chǎn)和消費(fèi)的支持力度。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對(duì) 穆祥桐