5月下旬，碧桂園服務(wù)、雅生活相繼宣布大額配股，合計融資超130億港元。其中，碧桂園服務(wù)配售所得款項超百億港元，突破物業(yè)行業(yè)單筆融資額的紀錄。

值得關(guān)注的是，目前，在物業(yè)企業(yè)扎堆上市的同時，已上市的物業(yè)企業(yè)則借助資本力量，提升行業(yè)地位，表現(xiàn)在并購擴張節(jié)奏正在加速。物業(yè)企業(yè)不僅出現(xiàn)“大魚吃小魚”，甚至還出現(xiàn)“大魚吃大魚”，上市物業(yè)公司間的并購案例也已經(jīng)出現(xiàn)。

對此，業(yè)內(nèi)人士認為，頭部大型物業(yè)企業(yè)在大規(guī)模收并購，存在一定的資金缺口，預(yù)計配股融資的趨勢會出現(xiàn)，但是短期內(nèi)不會大規(guī)模爆發(fā)。

碧桂園、雅生活大額配股，合計融資超130億港元

5月25日，碧桂園服務(wù)宣布，擬以75.25港元的價格配售1.39億股股份，所得款項總額為104.88億港元。碧桂園服務(wù)配股超過百億港元，這也是物業(yè)行業(yè)首次突破百億港元的融資大單。

據(jù)悉，碧桂園服務(wù)首次配股融資是在2019年1月，配售1.69億股股份，以每股11.61港元籌資19.39億港元。2020年12月，碧桂園服務(wù)又以每股45港元的價格配股融資，籌集約77.5億港元。

無獨有偶，5月28日，雅生活宣布配售8666.7萬股新H股，占已發(fā)行股本約6.5%，配售所得款項凈額預(yù)期為約32.42億港元。

隨后，6月2日，市場傳出恒大物業(yè)擬配股融資的傳聞。

而在今年3月16日，新城悅服務(wù)發(fā)布公告稱，該公司以每股20.80港元的價格配售最多5000萬股配售股份，預(yù)期配售所得款項凈額約為10.32億港元。

早在去年6月-7月，也曾出現(xiàn)過一波物業(yè)企業(yè)的配股融資潮。去年6-7月，有7家物業(yè)公司進行了配股，包括綠城服務(wù)、永升生活服務(wù)、中奧到家、時代鄰里、佳兆業(yè)美好等。不過，從目前來看，今年物業(yè)企業(yè)配股融資額度更大。

對于當(dāng)前物業(yè)企業(yè)的股配融資，彩生活管理層近日在股東會上表示，就碧桂園服務(wù)等前期擴張型物業(yè)企業(yè)來講，配股融資更多用于收并購，而彩生活由于上市較早，已經(jīng)完成覆蓋多個城市的收并購階段，目前已進入內(nèi)生式增長的后期階段。

事實上，配股融資是企業(yè)一種常見的融資手段，相比借貸融資，不會引起負債數(shù)據(jù)攀升。在中指物業(yè)事業(yè)部副總經(jīng)理牛曉娟看來，配股給股東提供了一種增加投資的機會，從資金需求看，頭部大型物業(yè)公司還在大規(guī)模收并購，存在一定的資金缺口，而且多數(shù)上市物業(yè)公司2020年業(yè)績也都比較亮眼，投資者仍然看好這些企業(yè)，所以預(yù)計配股融資的趨勢會出現(xiàn)。但是資本市場已經(jīng)開始逐步回歸理性，所以配股融資預(yù)計短期內(nèi)不會大規(guī)模爆發(fā)，而是隨著企業(yè)的擴張步伐和資金需求穩(wěn)步發(fā)展。

物業(yè)企業(yè)融資目的多指向收并購

配股雖然是非常快速的融資手段，但是這一向資本市場“抽水”的行為，往往引起股價的波動。與此同時，有業(yè)內(nèi)人士認為，物業(yè)企業(yè)大筆融資可能會引發(fā)物業(yè)行業(yè)“軍備競賽”，加劇收并購。

事實上，對于配股融資，碧桂園服務(wù)的目標很明確。碧桂園服務(wù)在公告中稱，募資所得款項凈額擬用作與集團主要業(yè)務(wù)相關(guān)的未來潛在收并購項目投資，商業(yè)管理服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)、生活服務(wù)類等新業(yè)務(wù)的拓展，以及公司營運資金與企業(yè)一般用途。

今年3月，碧桂園服務(wù)總裁李長江曾對媒體表示，碧桂園服務(wù)不會停下市場擴張腳步。在其看來，如今物業(yè)行業(yè)中前100名的規(guī)模占比在30%左右，前10名的規(guī)模占比在15%左右，集中度還處于較低的水平。

要快速提高市場占比，收并購無疑是必要手段。今年以來，碧桂園服務(wù)的收購計劃不斷。2月，碧桂園服務(wù)宣布擬以每股42.11元的代價收購藍光嘉寶服務(wù)64.62%的股份，成為上市物業(yè)公司之間收并購的首例。6月7日，碧桂園服務(wù)增持旗下鳳凰到家職業(yè)培訓(xùn)股份至75%，以此拓展多元化增值服務(wù)。

對于配售所得款項，新城悅服務(wù)方面也提出，擬在出現(xiàn)機會時用于業(yè)務(wù)發(fā)展或投資，以及作為運營資金用于集團一般用途。

相比之下，雅生活服務(wù)表示，擬將配售所得款項凈額用于補充公司營運資金等一般公司用途。與此同時，雅生活服務(wù)也指出，在配售完成后，集團將抓住行業(yè)整合的重要機會，進一步擴大管理規(guī)模、鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。

另據(jù)大和研究報告透露，雅生活管理層在近期舉辦的投資者會議上指出，配售所得款項40%-50%將用于收購或投資目前未涉獵的城市或地區(qū)的物業(yè)管理公司。

事實上，雅生活的并購一直持續(xù)。比如，今年雅生活相繼收購北京慧豐51%股權(quán)、陜西明堂60%股權(quán)、大連明日環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)51%股權(quán)、安徽宇潤51%股權(quán)及中航環(huán)衛(wèi)30%股權(quán)。

并購加速下，市場集中度有待提升

在業(yè)內(nèi)人士來看，目前收并購仍是助推物業(yè)企業(yè)規(guī)模增長的主要途徑，在物業(yè)行業(yè)并購擴張節(jié)奏加速的同時，物業(yè)行業(yè)市場集中度也將加速提升。

今年以來，除碧桂園服務(wù)以48.46億元收購藍光嘉寶服務(wù)外，典型的收購案例還包括恒大物業(yè)拿下亞太酒店物業(yè)、合景悠活吞并雪松智聯(lián)、龍湖智慧服務(wù)收購億達服務(wù)等。

收并購規(guī)模增長正在持續(xù)加速。根據(jù)中物研協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月31日，今年上市物業(yè)企業(yè)典型并購事項共有13項，對價高達95.8億元，已超過2020年全年94.3億元對價金額。

值得關(guān)注的是，物業(yè)企業(yè)的收并購由住宅物業(yè)向非住宅物業(yè)傾斜。億翰智庫統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年1-4月，上市物業(yè)企業(yè)已發(fā)生23起收并購事件，其中涉及非住宅領(lǐng)域的高達13起，占比為56.5%，非住宅業(yè)態(tài)占比大幅提升。

在上市物業(yè)企業(yè)加速收并購的同時，物業(yè)上市熱潮仍在持續(xù)。據(jù)牛曉娟介紹，目前已有41家物業(yè)服務(wù)企業(yè)登陸香港資本市場。港股物業(yè)板塊的總市值從2020年初的2062億元增加至2021年6月8日的8226億元。而截至2021年6月8日收盤，港股物業(yè)板塊平均市盈率達到33.3倍，遠高于港股主板的市盈率（12倍），可見，資本市場對物業(yè)服務(wù)企業(yè)的高度認可。除此之外，還有19家企業(yè)已交表，等待上市。

據(jù)悉，僅4月以來，海悅生活、中梁物業(yè)、新希望物業(yè)、京城物業(yè)、越秀服務(wù)、德商物業(yè)、祥生活服務(wù)先后遞表、通過聆訊或敲鐘上市。其中，5月25日，新希望服務(wù)正式于香港聯(lián)交所主板掛牌上市；5月24日，越秀服務(wù)已通過上市聆訊；5月28日，祥生活遞交招股書。

對于小型物業(yè)企業(yè)來說，不是在上市的路上，就是在被并購的路上。近期有一家上市未果的物業(yè)，傳出被龍頭物業(yè)企業(yè)收購的消息。

牛曉娟認為，預(yù)計未來一段時間，物業(yè)企業(yè)依舊呈現(xiàn)扎堆進入資本市場的態(tài)勢。而已上市的物業(yè)企業(yè)將利用資本優(yōu)勢，不斷提升行業(yè)地位。

新京報記者 袁秀麗

編輯 武新 校對 李世輝