剝離虧損子公司，格林美再度聚焦電池回收業(yè)務(wù)。
11月3日，格林美公告稱，將其持有的江西格林循環(huán)材料有限公司（簡(jiǎn)稱“格林循環(huán)材料”）100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給河南循環(huán)集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓款為2.8億元，債權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為6.82億元。格林循環(huán)材料2024年凈虧損2680萬(wàn)元，2025年前三季度再虧1068萬(wàn)元。
此次出售后，格林美將加速向鋰電池回收賽道轉(zhuǎn)型。但在當(dāng)前鋰電池行業(yè)整體承壓的背景下，格林美也面臨更深層次的挑戰(zhàn)。
子公司持續(xù)虧損，凈資產(chǎn)為負(fù)
此次被出售的格林循環(huán)材料主要從事電子廢棄物回收和塑料再生業(yè)務(wù)。根據(jù)公開的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，這家子公司已成為格林美業(yè)績(jī)報(bào)表上的一個(gè)負(fù)擔(dān)。
數(shù)據(jù)顯示，格林循環(huán)材料在2024年凈資產(chǎn)為-2856.01萬(wàn)元，全年?duì)I業(yè)收入2908.50萬(wàn)元，凈虧損高達(dá)2680.32萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為-1693.80萬(wàn)元。
進(jìn)入2025年，虧損態(tài)勢(shì)并未扭轉(zhuǎn)，公司前三季度凈資產(chǎn)為-3924萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入為2808.72萬(wàn)元，凈虧損1068.94萬(wàn)元；現(xiàn)金流狀況依然緊張，為-1719.06萬(wàn)元。
連續(xù)虧損且現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，讓投資者對(duì)這項(xiàng)業(yè)務(wù)自身的造血能力產(chǎn)生了懷疑：這家公司是否需長(zhǎng)期依賴母公司“輸血”，會(huì)對(duì)格林美的整體財(cái)務(wù)健康構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)嗎？
中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜表示，電子廢棄物回收業(yè)務(wù)具有處理成本高、資源化價(jià)值低、下游市場(chǎng)波動(dòng)大的特點(diǎn)，特別是在當(dāng)前金屬價(jià)格下行周期中，這類業(yè)務(wù)依靠自身造血維持運(yùn)營(yíng)具有一定難度。
不過(guò)隨著此次資產(chǎn)出售，格林美不僅收回了2.8億元股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，更一并轉(zhuǎn)移了高達(dá)6.82億元的關(guān)聯(lián)債權(quán)。格林美也在公告中指出，此舉預(yù)計(jì)為公司帶來(lái)約1000萬(wàn)元的投資收益。
聚焦鎳、鈷等關(guān)鍵資源，打造產(chǎn)業(yè)閉環(huán)
值得注意的是，格林美指出，公司本次通過(guò)把格林循環(huán)材料的股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給河南循環(huán)集團(tuán)，未來(lái)將積極發(fā)展關(guān)鍵金屬資源回收業(yè)務(wù)，提升公司在關(guān)鍵金屬資源回收的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，形成公司在新一輪競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展中的增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì)。
格林美會(huì)將業(yè)務(wù)重點(diǎn)放在哪些金屬資源回收上？格林美2025年三季報(bào)指出，公司關(guān)鍵金屬資源循環(huán)利用、動(dòng)力鋰電池循環(huán)利用與新能源電池材料業(yè)務(wù)持續(xù)助力公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
2025年第三季度，格林美實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入99.37億元，同比增長(zhǎng)31.89%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.10億元，同比增長(zhǎng)52.99%。前三季度，公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入274.98億元，同比增長(zhǎng)10.55%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)11.09億元，同比增長(zhǎng)22.66%。
柏文喜介紹，在所有環(huán)節(jié)中，鎳、鈷是與鋰電池回收關(guān)系最直接、最核心的金屬。廢舊電池中富含鎳、鈷、鋰等有價(jià)金屬，回收處理這些電池，首要目標(biāo)就是提取出高純度的鎳和鈷。
格林美提到，2025年前三季度，公司回收鎢資源出貨量達(dá)到5590噸，同比增長(zhǎng)22%；回收拆解的動(dòng)力電池達(dá)到36643噸，同比增長(zhǎng)59%；鎳鈷前驅(qū)體出貨12萬(wàn)余噸；正極材料出貨1.7萬(wàn)余噸。這意味著，格林美將回收的鎳、鈷資源，直接加工成高附加值電池材料，并供應(yīng)給電池制造商，形成了一個(gè)從“回收到再生產(chǎn)”的內(nèi)部循環(huán)，降低了成本和外部供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)。
格林美還提到，公司通過(guò)印尼項(xiàng)目自產(chǎn)鈷金屬6534噸，同時(shí)通過(guò)回收渠道獲得鈷超過(guò)6000噸。這兩大來(lái)源相結(jié)合，緩解了剛果（金）鈷禁運(yùn)帶來(lái)的供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)。來(lái)自印尼礦山的自產(chǎn)鎳鈷和來(lái)自廢舊電池回收的鎳鈷成本，通常比直接從現(xiàn)貨市場(chǎng)采購(gòu)更具優(yōu)勢(shì)。這使得格林美生產(chǎn)的前驅(qū)體在價(jià)格上更有競(jìng)爭(zhēng)力。
應(yīng)對(duì)固態(tài)電池的技術(shù)變革成挑戰(zhàn)
當(dāng)前的鋰電池回收技術(shù)主要針對(duì)的是液態(tài)鋰電池。但行業(yè)共識(shí)是，未來(lái)屬于固態(tài)電池。
格林美在2025年三季報(bào)中提到，公司與車企、電池廠、高校共建創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)室，重點(diǎn)攻關(guān)數(shù)字化回收、電池智能柔性拆解、高附加值再生材料開發(fā)等技術(shù)難題，其核心目的之一就是提前研究和儲(chǔ)備針對(duì)固態(tài)電池等下一代電池的回收技術(shù)。誰(shuí)能率先突破固態(tài)電池的回收技術(shù)，誰(shuí)就能在下一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)周期中占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。
需要注意的是，柏文喜提醒，面對(duì)全球電池技術(shù)向固態(tài)電池發(fā)展的趨勢(shì)，格林美現(xiàn)有的技術(shù)路線和產(chǎn)業(yè)布局都面臨著被顛覆的風(fēng)險(xiǎn)。固態(tài)電池技術(shù)雖然仍處于產(chǎn)業(yè)化前期，但技術(shù)路線的不確定性已經(jīng)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)構(gòu)成了戰(zhàn)略層面的挑戰(zhàn)。
從技術(shù)儲(chǔ)備角度看，固態(tài)電池技術(shù)路線對(duì)正極材料的要求可能存在顯著差異，特別是在界面穩(wěn)定性、材料體系配伍性等方面都有特殊要求。
在電池回收領(lǐng)域，固態(tài)電池的推廣將給格林美帶來(lái)更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。固態(tài)電池在材料組成、結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)等方面與現(xiàn)有液態(tài)鋰電池存在本質(zhì)區(qū)別，這意味著公司當(dāng)前建立的回收工藝體系可能需要進(jìn)行徹底改造。特別是在固態(tài)電解質(zhì)回收、電極與電解質(zhì)分離等關(guān)鍵技術(shù)環(huán)節(jié)，行業(yè)尚未形成成熟的解決方案。
在退出電子廢棄物回收業(yè)務(wù)并全力聚焦新能源材料賽道后，格林美能否在行業(yè)洗牌中持續(xù)保持領(lǐng)先地位，考驗(yàn)才剛剛開始。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 林子
編輯 楊娟娟
校對(duì) 劉軍
