7月11日，2025貝殼財經(jīng)年會“中國經(jīng)濟：開放與韌性共生”在北京召開。在“科創(chuàng)與金融共振，北交所助力新‘質(zhì)’先鋒”分論壇上，國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤在主旨演講中表示，當(dāng)前做好科技金融不僅是簡單增加科技金融的產(chǎn)品或者服務(wù)的規(guī)模，而是同步要在體制機制創(chuàng)新方面真正有所創(chuàng)新和突破。
國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤。
金融支持科創(chuàng)需要體制機制創(chuàng)新多個痛點有待解決
“從科技金融供給側(cè)進一步推動改革和完善，其中需要一系列的體制創(chuàng)新。”楊濤指出，創(chuàng)投作為科技金融的主力軍，始終是我們討論“投早、投小、投長期、投硬科技”的主戰(zhàn)場。
楊濤指出，在發(fā)展當(dāng)中，我國創(chuàng)投行業(yè)經(jīng)歷了多年的探索，當(dāng)前也積累了豐富的探索實踐與經(jīng)驗，但同時還是有很多的問題，與支持科創(chuàng)高風(fēng)險的需求相比，仍然存在規(guī)模質(zhì)量功能等嚴(yán)重不足，所以要延伸出各種各樣需要探討的體制機制創(chuàng)新。
從供給側(cè)方面來看，銀行業(yè)是重要的支持主體。楊濤指出，銀行也需要探討如何進一步更好地打造專營機構(gòu)。而專營機構(gòu)一方面有利于探索適應(yīng)科技金融需求的組織體系，與原有的組織體系有一定的差異；另一方面也有助于集中力量做特定的事情，有助于推動科技金融，同時有助于提升科技金融服務(wù)的專業(yè)能力。
盡管當(dāng)前銀行不斷加強科創(chuàng)企業(yè)的支持力度，但在楊濤看來，銀行支持科創(chuàng)企業(yè)的體制創(chuàng)新中仍有多個痛點。
“科技企業(yè)的生命周期其實有較大的不確定性。”楊濤表示，科創(chuàng)企業(yè)不同階段的融資需求、風(fēng)險特征差異比較大，銀行業(yè)受制于自身的特征，其實要跟科技企業(yè)保持全方位、全生命周期的合作，并不容易。這需要金融機構(gòu)尋找科技企業(yè)的內(nèi)在規(guī)律，才能夠盡可能運用不同的金融工具做好功能的配置和持續(xù)性的銜接。對于服務(wù)的提供者來說，要跨越周期需要其有一系列的組織機制、激勵相融的機制還有長周期的風(fēng)險識別和管理能力。
楊濤認(rèn)為，銀行業(yè)服務(wù)科技企業(yè)還需要有組織能力、人才能力、產(chǎn)品能力、風(fēng)控能力、耐心能力、生態(tài)能力。其中，耐心能力背后是指合理的機制設(shè)計；生態(tài)能力則是避免銀行機構(gòu)的單打獨斗。這也需要體制機制的創(chuàng)新。
此外，楊濤還指出，未來如何充分發(fā)揮資本市場的力量，也是當(dāng)前我國支持科創(chuàng)企業(yè)融資的痛點之一。但多層次資本市場支持科創(chuàng)肯定不能夠一哄而上，是需要在新形勢下重新進行功能與重點的定位，發(fā)展不斷的銜接。
積極推動金融需求側(cè)改革強化科技金融的內(nèi)生發(fā)展動力
楊濤指出，我國還需要積極推動科技金融的需求側(cè)改革，強化科技金融的內(nèi)生發(fā)展動力。
“做好科技金融的關(guān)鍵其實不僅在于供給側(cè)，更多著重于科技企業(yè)的需求側(cè)?！睏顫J(rèn)為，科技企業(yè)在特定領(lǐng)域的前沿創(chuàng)新技術(shù)和能力非常突出，但其管理能力、運用金融資源的能力存在差異，尤其是中小科技企業(yè)的業(yè)務(wù)不確定性較強，信息標(biāo)準(zhǔn)化、信息透明度和信息披露都有待提高，這些都制約了金融機構(gòu)對科技企業(yè)的支持效率。
為了打破信息壁壘，金融機構(gòu)和中介機構(gòu)都在試圖評估科技企業(yè)信用狀況，但楊濤認(rèn)為，我國還缺乏成熟而標(biāo)準(zhǔn)的方法，也沒有全國范圍內(nèi)的共識基礎(chǔ)。
此外，楊濤指出，金融機構(gòu)還應(yīng)打造高效風(fēng)險管理機制，增強科技企業(yè)的有效金融需求。
“科技創(chuàng)新的風(fēng)險與不確定性非常突出，可能因為外部環(huán)境與政策、技術(shù)路線與創(chuàng)新項目的難度與復(fù)雜性、創(chuàng)新者開放共贏生態(tài)自身能力與實力局限性等，而導(dǎo)致創(chuàng)新失敗或達不到預(yù)期目標(biāo)?！睏顫M一步解釋，這會讓金融支持科創(chuàng)面臨更突出的風(fēng)險，除了金融機構(gòu)自身需具備更高風(fēng)控能力，還需要通過保險、擔(dān)保等外部的風(fēng)險分散和增信模式予以保障。
在他看來，金融機構(gòu)要“健全覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的保險產(chǎn)品和服務(wù)體系”；利用融資擔(dān)保通過發(fā)揮增信和分險功能，能夠進一步改善科技型中小微企業(yè)融資狀況。而未來如何更好地運用科技保險、擔(dān)保等多元化的風(fēng)險管理與分散機制，是實現(xiàn)科技金融供給與需求有效對接的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。
需探索構(gòu)建科技金融開放共贏生態(tài)應(yīng)充分運用國內(nèi)外資源
楊濤表示，如何構(gòu)建科技金融的開放共贏生態(tài)，更好地充分運用國內(nèi)外資源也是當(dāng)前需要研究的課題之一。
為了更好地實現(xiàn)區(qū)域科技金融資源的優(yōu)化配置，楊濤指出，我國應(yīng)抓住各方可復(fù)制推廣的經(jīng)驗做法，既實現(xiàn)試驗區(qū)之間的經(jīng)驗互通借鑒，又進一步促使在其他地方落地；找到各試驗區(qū)面臨的共性難點和痛點，集中政策資源進行“攻關(guān)”，持續(xù)優(yōu)化科技金融創(chuàng)新的“土壤”。同時，支持科技項目、資金、人才在各科創(chuàng)試驗區(qū)和重點區(qū)域之間的合理流動，并探索區(qū)域之間的合作、補償及利益分享機制，從而實現(xiàn)資源共享、互通有無、協(xié)同發(fā)展。
“在推動金融制度型開放的背景下，科技金融也需構(gòu)建開放創(chuàng)新生態(tài)?！睏顫赋觯诳缇撑c開放條件下，科技創(chuàng)新和金融資源的優(yōu)化配置，將為各國帶來新的合作紅利，并且適度對沖技術(shù)脫鉤的風(fēng)險?？梢灶A(yù)見的是，支持科技金融的雙多邊交流合作將助推科技企業(yè)發(fā)展壯大與金融機構(gòu)拓展新藍(lán)海。
此外，楊濤還表示，無論從宏觀層面還是具體領(lǐng)域來看，我國都需要進一步提高政策的協(xié)同性、一致性。
四大領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)出快速發(fā)展趨勢應(yīng)審慎考慮風(fēng)險容忍度底線
展望未來，楊濤指出，中小科技企業(yè)融資（普惠貸款）、大中型科技企業(yè)并購融資、科創(chuàng)債券、AIC股權(quán)投資四大領(lǐng)域?qū)⒊尸F(xiàn)出快速發(fā)展趨勢。
楊濤認(rèn)為，金融的力量支持擁抱科技紅利，都離不開兩大路徑。
“金融監(jiān)管部門應(yīng)接受適度的金融風(fēng)險。”楊濤表示，金融支持科技的成果或許也離不開“運氣”和“撒胡椒面”。他預(yù)計，未來科技金融泡沫與風(fēng)險將快速上升，政策與監(jiān)管需審慎考慮風(fēng)險容忍度的底線在哪里。
同時，他還指出，我國還應(yīng)提高對科技創(chuàng)新成功概率的把握與評估。金融監(jiān)管部門及金融機構(gòu)需要充分認(rèn)識到科技創(chuàng)新，特別是重大科技創(chuàng)新的成功或許只是小概率事件，由此需要深入分析技術(shù)創(chuàng)新理論自身的特征，研究、發(fā)掘、培育科技企業(yè)與科技創(chuàng)新的“有效需求”，從而找到金融邏輯與技術(shù)邏輯的“最大公約數(shù)”，進而真正以金融力量助力提升科技創(chuàng)新成功的概率。
“這要從技術(shù)內(nèi)在邏輯出發(fā)，更縝密地分析科技企業(yè)與科技創(chuàng)新所需要的金融資源的類型、規(guī)模、價格、速度、頻率及可持續(xù)性等。”楊濤指出。
新京報貝殼財經(jīng)記者姜樊
編輯 陳維城
校對 趙琳
