7月4日，速凍食品龍頭安井食品在港交所敲鐘上市，成為行業(yè)內(nèi)首個A股、H股雙資本平臺上市企業(yè)。與海天味業(yè)命運相似，安井食品在港交所交易首日盤中破發(fā)，上市一小時后股價較發(fā)行價下跌約3.8%，截至收盤股價下跌5%至57港元/股。
機構數(shù)據(jù)顯示，以2024年收入計，安井食品是中國最大的速凍食品企業(yè)，在速凍調(diào)制食品、速凍菜肴制品市場的份額均列第一位。受消費環(huán)境等因素影響，安井食品2024年業(yè)績增速放緩。加快海外布局是安井食品赴港上市的主要原因，但其海外市場營收近三年占比僅在1%左右，今年一季度還出現(xiàn)下滑勢頭。
值得注意的是，食品飲料企業(yè)自2024年起密集赴港上市，其中不乏安井、東鵬、海天這樣的A股上市公司，這也令今年港股IPO募資總額再創(chuàng)新高。不過，安井食品港股上市議案曾遭遇六成中小股東反對，被質(zhì)疑以“圈錢”為目的。對此，安井食品對外稱此舉系基于對公司長期戰(zhàn)略發(fā)展、拓寬融資渠道等綜合考量。
港股上市曾遭六成中小股東反對
本次港股上市，安井食品全球發(fā)售3999.47萬股，最終發(fā)售價為每股60港元，全球發(fā)售凈籌23.02億港元。募集資金將用于擴大銷售及經(jīng)銷網(wǎng)絡、提升采購能力、優(yōu)化供應鏈及搭建供應鏈系統(tǒng)、業(yè)務營運數(shù)字化、產(chǎn)品開發(fā)及技術創(chuàng)新、營運資金及一般公司用途。
據(jù)安井食品微信公眾號披露，其此次香港公開發(fā)售獲得44.2倍認購。景林資產(chǎn)、厚生投資、QRT、FCP Domains、Nona Verse等6家基石投資者合計認購股權數(shù)約為發(fā)行規(guī)模的29.44%，認購金額達9000萬美元。
值得注意的是，向港交所遞表前，安井食品港股上市議案曾遭遇部分中小股東反對。在2024年12月20日召開的股東大會上，安井食品港股上市議案獲得70.6292%的贊成票和28.7755%的反對票。其中，持股比例在5%以下的中小股東中，有60.5067%投以反對票。股吧中，有股民質(zhì)疑安井赴港上市的合理性，稱其目的是為“圈錢”。
2025年1月，安井食品發(fā)布港交所上市提示性公告，稱此舉是為加快公司國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務布局，增強境外融資能力，進一步提高綜合競爭力。7月4日，安井食品又在微信公號發(fā)文稱，香港資本市場是全球最重要的金融中心之一。近年來內(nèi)地和香港為中國優(yōu)質(zhì)企業(yè)赴港上市、構建全球私募和發(fā)展平臺，提供了強有力的政策支持。安井食品自2021年收購英國功夫食品開始，積極開拓海外市場。公司將借助港股上市，優(yōu)化全球市場布局，推進國際化戰(zhàn)略，擬將部分港股上市募資用于強化海外銷售及經(jīng)銷網(wǎng)絡，聚焦東南亞、歐洲及北美等市場。依托英國功夫食品業(yè)務及收購經(jīng)驗，計劃聯(lián)合當?shù)爻墒旖?jīng)銷商，拓展商超、餐廳等終端渠道；與出海餐飲企業(yè)構建戰(zhàn)略合作，組建專職團隊服務餐廳客戶；針對海外消費需求開發(fā)適配新品。
不過招股書顯示，2022年—2024年，安井食品海外市場營收分別為1.08億元、1.28億元、1.67億元，占公司營收比重僅1%左右，且海外市場毛利率也低于內(nèi)地各分區(qū)市場。
2024年，安井食品境外市場收入同比增長30.76%，主要系子公司新柳伍、新宏業(yè)、功夫食品境外業(yè)務增量所致。然而到了2025年一季度，安井食品海外市場營收下滑3.1%。安井食品總經(jīng)理張清苗在6月20日舉行的業(yè)績說明會上解釋稱，一季度海外市場營收下滑主要受國際關稅貿(mào)易摩擦影響。未來，公司出海將重點拓展東南亞主要國家及地區(qū)，通過在當?shù)貙で髴?zhàn)略合作、股權投資或并購等方式設廠，逐步擴大海外業(yè)務布局。
就國際化戰(zhàn)略，安井食品曾在2024年12月接受投資者調(diào)研時表示，走國際化道路不是簡單走出去，也有引進來的意思。兩個“引進來”包括引進國外管理和技術，引進優(yōu)質(zhì)原材料。兩個“走出去”包括把本土生產(chǎn)的東西賣到海外，以及資本輸出，在當?shù)亟⒐湣⑵髽I(yè)、渠道，把品牌影響擴大?；谌丝?、市場、飲食習慣、消費意愿的綜合考慮，出海會首選東南亞市場。對于歐美市場，希望將來在滿足歐美國家市場準入的前提下，可以將公司的火鍋食材推廣至歐美。
安井食品還在此次招股書中表示，相信海外中餐消費增長將帶來建立全球業(yè)務的良機，公司擬建設供應鏈系統(tǒng)，優(yōu)化成本并確保穩(wěn)定供應鏈，從而提升高端產(chǎn)品組合。通過全球采購計劃，降低現(xiàn)有產(chǎn)品成本，特別是魚糜、蝦及其他水產(chǎn)原料。此外，安井食品還計劃通過股權合作及戰(zhàn)略收購加快國際擴張，主攻新興品類增長。不過截至最后實際可行日期，安井食品還沒有確定具體投資或收購目標。
目前，安井食品在東南亞市場尚未有實質(zhì)生產(chǎn)，僅在英國建有一處海外生產(chǎn)基地，生產(chǎn)餃子及其他食品，主要銷往英國、荷蘭、意大利及法國等歐洲市場。
業(yè)績增速放緩
自2017年A股上市以來，安井食品業(yè)績連續(xù)多年保持雙位數(shù)增長，與其渠道策略及產(chǎn)品策略調(diào)整有關。
2020年，安井食品將渠道策略由“餐飲流通渠道為主，商超電商渠道為輔”調(diào)整為“BC兼顧，雙輪驅(qū)動”，加大BC類超市經(jīng)銷商的開發(fā)力度，B端和C端同步發(fā)力，提升全渠道大單品競爭力。同期，公司營收增長32.25%至69.65億元，凈利潤大增61.73%至6.04億元。
此后，隨著預制菜概念大熱，安井食品于2022年成立“安井小廚”事業(yè)部，聚焦B端調(diào)理菜肴類產(chǎn)品；通過收購新宏業(yè)食品有限公司、湖北新柳伍食品集團有限公司，快速布局上游原料淡水魚糜產(chǎn)業(yè)及速凍調(diào)味小龍蝦菜肴制品。
自2022年起，菜肴制品超過肉制品成為安井食品第二大營收來源，僅次于傳統(tǒng)魚糜制品業(yè)務。2023年，安井食品提出速凍調(diào)制食品、速凍面米制品和速凍菜肴制品“三路并進”策略，同年速凍菜肴制品營收39.27億元，同比增長29.84%。
根據(jù)弗若斯特沙利文資料，按2024年收入計，安井食品是中國最大的速凍食品公司，市場份額為6.6%；在中國速凍調(diào)制食品市場排名第一，市場份額為13.8%，約是第二名的5倍；在中國速凍菜肴制品市場排名第一，市場份額為5%，超過第二名至第四名的市場份額總和；在中國速凍面米制品市場排名第四，市場份額為3.2%。
盡管身居速凍食品行業(yè)龍頭位置，但隨著預制菜市場概念冷卻及速凍食品行業(yè)進入質(zhì)價比時代，安井食品在2024年結束了連續(xù)八年的雙位數(shù)業(yè)績增勢，營收同比增長7.7%至151.27億元，凈利潤僅增長0.46%至14.85億元。
安井食品在2024年財報中提出，自2023年底開始，消費者對性價比的追求愈發(fā)強烈，餐飲行業(yè)諸多品牌主動或被動降價。另以小龍蝦行業(yè)為例，隨著近年來行業(yè)走熱、資本加速進入和供給端快速擴容，蝦尾及小龍蝦價格持續(xù)下行，相關企業(yè)經(jīng)營壓力陡增。“公司清晰地認識到行業(yè)所面臨的消費降級、產(chǎn)能過剩和價格‘內(nèi)卷’等新挑戰(zhàn)。”
2025年一季度，安井食品營收36億元，同比下降4.13%；凈利潤3.95億元，同比下降10.01%。其中，速凍調(diào)制食品、速凍菜肴制品營收分別下降2.4%、12.48%。
安井食品今年4月接受投資者調(diào)研時表示，2025年，公司在新品策略上將明確B端與C端的差異化。B端延續(xù)“及時跟進”策略，追求極致性價比。C端從“及時跟進”調(diào)整為“換代升級”。鎖鮮裝魚糜制品新品將迎合一人食、小家庭消費，速凍菜肴制品將發(fā)力烤腸、牛羊肉卷、黑魚片等產(chǎn)品。速凍面米制品將針對部分產(chǎn)品老化情況，明確形象包、特色等產(chǎn)品規(guī)劃。渠道上，針對傳統(tǒng)商超，盒馬、山姆等會員店新型零售業(yè)態(tài)追求高質(zhì)價比等趨勢，安井食品2024年提出“全面擁抱定制化”，2025年又在旺季前明確“全面擁抱商超定制化”。
食品企業(yè)密集沖刺港股
自2024年下半年起，食品企業(yè)密集赴港上市，僅茶飲企業(yè)就有蜜雪冰城、古茗、霸王茶姬、滬上阿姨等，其他行業(yè)領域還包括量販零食品牌鳴鳴很忙、if椰子水母公司IFBH Limited、零食企業(yè)三只松鼠、溜溜果園等，其中不乏海天味業(yè)、東鵬飲料、安井食品這樣的A股上市企業(yè)。
2025年3月，東鵬飲料發(fā)布籌劃港股上市提示性公告，稱此舉意在提高公司資本實力和綜合競爭力，滿足國際業(yè)務發(fā)展需要，與安井食品赴港上市理由相同。6月19日，調(diào)味品龍頭海天味業(yè)正式在港交所掛牌上市。根據(jù)規(guī)劃，海天味業(yè)本次募集資金將主要用于支持主營業(yè)務發(fā)展，重點用于產(chǎn)能擴張、技術研發(fā)、市場拓展及品牌建設等方面。
數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月30日，港股上半年IPO募資總額超千億港元，已超過2024年全年募資額，創(chuàng)下近年新高。
香頌資本董事沈萌分析稱，消費行業(yè)企業(yè)在加大營銷驅(qū)動成長的模式投入，但內(nèi)地資本市場的IPO和再融資窗口受政策限制，無法短期內(nèi)滿足企業(yè)的融資需求。近階段港股募資總額創(chuàng)下新高，正是內(nèi)地企業(yè)密集赴港上市帶來的效果。
就A股市場而言，繼全面注冊制后，2023年8月，證監(jiān)會發(fā)布《證監(jiān)會統(tǒng)籌一二級市場平衡 優(yōu)化IPO、再融資監(jiān)管安排》，即“827”新政，提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”。在此情況下，不少企業(yè)“退而求其次”，試圖轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所上市。隨著越來越多企業(yè)轉(zhuǎn)向北交所，相應上市門檻也有所提高。根據(jù)北交所2024年10月發(fā)布的《發(fā)行上市審核動態(tài)》，其要求發(fā)行人在報告期內(nèi)充分披露創(chuàng)新特征，同時對創(chuàng)新性提出一系列量化指標。
對于安井食品等A股上市企業(yè)為何選擇赴港上市，沈萌指出，港股在港元相對升值、A股港股價差明顯減少的趨勢下，在香港發(fā)行新股有助于一定程度上緩解流動性壓力，國際化布局并非主要原因。
新京報首席記者 郭鐵
編輯 唐崢
校對 付春愔
