圖/公司官網(wǎng)

五年經(jīng)歷三次上市輔導(dǎo)后，生產(chǎn)氫燃料電池核心部件、有“氫能第一膜”稱號的未來材料終于邁出遞交招股書這一步。

上交所官網(wǎng)信息顯示，山東東岳未來氫能材料股份有限公司（“未來材料”）的科創(chuàng)板IPO申請在6月27日獲得受理。

未來材料主營高性能含氟功能膜，該產(chǎn)品應(yīng)用于液流儲能、綠氫制備及氫燃料電池等領(lǐng)域。公司號稱2024年液流電池膜市場出貨量位居國內(nèi)第一。

公司此次IPO計劃募資24.46億元，其中約八成募集資金計劃投入擴產(chǎn)項目。行業(yè)波動下，仍處在擴張期的未來材料面臨資金周轉(zhuǎn)的考驗，公司存貨周轉(zhuǎn)率自2022年以來持續(xù)下降。

去年營收、凈利潤雙降，八成募集資金將投入擴產(chǎn)

未來材料號稱是國內(nèi)首家、全球少數(shù)能夠同時量產(chǎn)全氟質(zhì)子交換膜及其原料全氟離子交換樹脂的企業(yè)。高性能含氟功能膜的下游主要為新能源行業(yè)，包括液流儲能、綠氫制備及氫燃料電池。

長期以來，我國在高性能含氟功能膜及上游關(guān)鍵樹脂產(chǎn)品方面，對國外龍頭企業(yè)存在一定程度的依賴。

近年來國家高度重視關(guān)鍵核心技術(shù)的自主可控，出臺了眾多政策鼓勵進口替代?！毒?xì)化工產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展實施方案（2024—2027年）》明確提出，要重點加強氟、硅、磷等礦產(chǎn)資源的高值利用，發(fā)展特種含氟單體等含氟化學(xué)品以及高品質(zhì)氟樹脂、高性能氟橡膠等含氟新材料。在這一政策推動下，國內(nèi)氟化工企業(yè)加大研發(fā)投入，不斷提升技術(shù)水平，逐步實現(xiàn)了在部分關(guān)鍵產(chǎn)品上的進口替代。

公司在招股書中披露，其液流電池膜市場出貨量去年位居國內(nèi)第一，下游大客戶包括大連融科、緯景儲能等液流電池頭部企業(yè)；電解水制氫膜銷售對象包括武漢理工氫電、派瑞氫能、淳華氫能等國內(nèi)主要PEM電解水制氫領(lǐng)域下游廠家；燃料電池膜產(chǎn)品則進入了重塑能源、億華通、捷氫科技、上海億氫等國內(nèi)燃料電池及膜電極生產(chǎn)企業(yè)供應(yīng)鏈。

未來材料主要產(chǎn)品。來源/公司招股書

未來材料此次IPO擬募資24.46億元，其中約八成募集資金計劃投入擴產(chǎn)項目，包括建設(shè)5000t/a可熔性聚四氟乙烯（PFA）項目、300萬㎡/a 全氟質(zhì)子膜及配套化學(xué)品項目等。公司表示，這些生產(chǎn)項目順利建成投產(chǎn)后，公司主要產(chǎn)品高性能含氟功能膜的產(chǎn)能將大幅增加，規(guī)模效應(yīng)顯著提升，可支撐公司鞏固并提升市場份額。

除了擴產(chǎn)支出外，未來材料還計劃將3億元投入工程技術(shù)研發(fā)中心項目，2億元用于補充流動資金。

受到化工行業(yè)整體處于去庫存周期影響，未來材料去年多項產(chǎn)品價格下降，業(yè)績出現(xiàn)下滑，公司2024年實現(xiàn)營業(yè)收入6.40億元，同比下滑11%；凈利潤1.65億元，同比下滑28%。

對于明顯仍處于擴張期的未來材料而言，行業(yè)波動以及擴產(chǎn)的持續(xù)投入正在加劇考驗著公司的資金周轉(zhuǎn)能力。

招股書顯示，截至2024年末，未來材料存貨賬面價值為2.30億元，占期末流動資產(chǎn)的比例達(dá)到42.35%。這部分存貨主要為庫存商品。受庫存商品余額提升明顯的影響，2024年未來材料存貨跌價準(zhǔn)備計提比例為16.12%，高于同行業(yè)可比公司平均水平。

也是在2024年，未來材料自建生產(chǎn)線轉(zhuǎn)固投產(chǎn)，產(chǎn)能和產(chǎn)量大幅上升，但期末存貨數(shù)量及金額相應(yīng)提高，導(dǎo)致公司存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)上市公司，當(dāng)年為1.74次，自2022年以來持續(xù)下降。

五年三次上市輔導(dǎo)，有望成為魯商張建宏旗下第三家上市公司

這已是未來材料第三次闖關(guān)資本市場。

未來材料的前身設(shè)立于2017年，2020年整體變更為股份有限公司，同年公司申請辦理首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機構(gòu)為中信建投。由于當(dāng)時的控股股東新華聯(lián)控股有限公司出現(xiàn)債務(wù)實質(zhì)違約并在2022年進入重整，未來材料的上市計劃因此擱淺。

2023年9月，未來材料再次申請辦理首次公開發(fā)行股票的輔導(dǎo)備案登記，輔導(dǎo)機構(gòu)同樣為中信建投，此時未來材料已變更至東岳氟硅科技集團有限公司（“東岳集團”）實際控制人張建宏麾下。截至2024年年末，中信建投對未來材料進行了五期輔導(dǎo)，但公司最終未能上市成功。

今年3月中旬，未來材料重啟上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機構(gòu)更換為中信證券。5月末，此次輔導(dǎo)工作完成。

未來材料目前無控股股東，實際控制人為東岳集團創(chuàng)始人張建宏。創(chuàng)建于1987年的東岳集團號稱中國氟硅行業(yè)龍頭企業(yè)，建成了全球一流的氟硅材料產(chǎn)業(yè)園區(qū)和完整的氟、硅、膜、氫產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)群，目前擁有東岳集團（0189.HK）與東岳硅材（300821.SZ）兩家上市公司。

未來材料股權(quán)結(jié)構(gòu)。來源/公司招股書

而無論在股權(quán)結(jié)構(gòu)上還是經(jīng)營上，未來材料都與東岳系關(guān)聯(lián)緊密。招股書顯示東岳集團與東岳硅材分別持有公司8.33%、5.14%股權(quán)，東岳集團在過去數(shù)年間均位列未來材料前五大客戶、前五大供應(yīng)商名單。

新京報貝殼財經(jīng)記者 朱玥怡 編輯 陳莉 校對 柳寶慶