拉卡拉再傳上市消息。6月16日，拉卡拉發(fā)布公告稱，該公司正在籌劃境外發(fā)行股份（H股）并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市。

拉卡拉指出，公司正在與相關中介機構就本次H股上市的具體推進工作進行商討，相關細節(jié)尚未確定。待具體方案確定后，本次H股上市工作尚需提交公司董事會和股東大會審議，并經(jīng)相關監(jiān)管機構批準、備案和審核。

此消息一出，拉卡拉股票再度上漲。截至6月17日午盤，拉卡拉當日漲幅達到16.05%，報31.67元。

博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博指出，拉卡拉此次謀劃在港上市，存在潛在利好因素，為拉卡拉的國際化提供了良好環(huán)境和支持。同時，在當前穩(wěn)定幣市場熱點持續(xù)攀升的背景下，機構借此熱潮可提升自身的市場吸引力。

“拉卡拉面臨主營業(yè)務增長乏力等挑戰(zhàn)不容忽視?！庇蟹治鋈耸恐赋觯ɡ欠衲芡黄茦I(yè)務瓶頸、提升管理能力并應對好更加復雜的監(jiān)管環(huán)境是未來發(fā)展關鍵。

拉卡拉半年來兩次減資，卻在謀求赴港上市

2019年拉卡拉成為A股支付行業(yè)的“第一股”后，此次再度謀求赴港上市。拉卡拉指出，該舉措將“推進國際化發(fā)展戰(zhàn)略，構建國內國際雙循環(huán)格局，打造國際資本運作平臺，加快數(shù)字貨幣在跨境場景的應用，進一步提升公司國際競爭力”。

王蓬博表示，從大環(huán)境來看，當前政策對于金融科技領域的創(chuàng)新持開放且規(guī)范的態(tài)度，作為國內首批第三方支付企業(yè)之一，拉卡拉在A股上市后積累了資本運作經(jīng)驗，品牌知名度較高；同時，國家近年來推動數(shù)字經(jīng)濟、鼓勵企業(yè)“走出去”以及發(fā)展跨境支付和數(shù)字人民幣等政策方向，也為拉卡拉的國際化提供了良好環(huán)境和支持。

另有業(yè)內分析指出，拉卡拉此次赴港上市的核心目標之一是推進國際化發(fā)展戰(zhàn)略。近年來，隨著國內支付市場競爭加劇，拓展海外市場成為支付機構的重要方向。香港作為國際金融中心，擁有成熟的資本市場和開放的跨境支付環(huán)境，為拉卡拉提供了理想的國際化跳板。

不過，在謀求港股上市的同時，拉卡拉卻在悄然減少企業(yè)的注資本金。

近日，拉卡拉發(fā)布公告稱，公司于2025年05月16日作出減少注冊資本的決議，由78808.25萬元減至77666.4942萬元。公告期限為2025年5月28日至2025年7月12日。這是拉卡拉近半年以來第二次進行減資。今年1月，拉卡拉的注冊資本從80002萬元減少至78808.25萬元。

但對比之下，支付行業(yè)其他機構在新規(guī)之下普遍增資。如財付通自去年以來已兩次增資，目前其注冊資本已增至233億元。此外，近年來抖音支付、貝寶支付、滴滴支付等亦均有增資動作。

對此，王蓬博表示，拉卡拉籌劃H股上市可能是為了拓寬融資渠道，獲取更多資本。但從目前國內銀行卡收單市場的情況來看，特殊場景的生意規(guī)模受監(jiān)管影響持續(xù)縮減，同類支付機構都亟須找到第二業(yè)務增長曲線，要么開拓跨境支付市場，要么從國內跟之前做真商的機構搶市場等，但一般都應先把業(yè)務運營好再尋求上市。

穩(wěn)定幣熱度拉動股價上漲，難掩業(yè)績下滑問題突出

近期全球穩(wěn)定幣立法提速，讓拉卡拉等穩(wěn)定幣概念股持續(xù)走強。此次拉卡拉官宣擬在港股上市，也進一步推動了其股價的上漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日收盤，拉卡拉A股股價報27.29元/股，當日漲幅15.34%，年初至今股價漲幅55.44%，總市值215億元。6月17日，拉卡拉股價持續(xù)走高，最高達到32.72元/股。

此次拉卡拉也在公告中亦提及了“加速數(shù)字貨幣的跨境場景應用”，有分析人士認為，這或暗指布局穩(wěn)定幣。而今年5月21日，香港立法會已通過了《穩(wěn)定幣條例草案》，在香港設立法幣穩(wěn)定幣發(fā)行人的發(fā)牌制度，完善對虛擬資產(chǎn)活動的監(jiān)管框架，保持金融穩(wěn)定，同時推動金融創(chuàng)新。

穩(wěn)定幣是一類幣值錨定特定資產(chǎn)（通常為法定貨幣）的加密貨幣，是連接去中心化金融系統(tǒng)（Defi）和傳統(tǒng)金融體系的橋梁，也是去中心化金融系統(tǒng)（Defi）的重要基礎設施。

“在當前穩(wěn)定幣市場熱度持續(xù)攀升的背景下，存在很多公司和機構想借助這一新興領域的熱潮來提升自身的市場吸引力?！蓖跖畈┲赋?，盡管穩(wěn)定幣作為一種創(chuàng)新金融工具，為支付行業(yè)帶來了新的可能性，但該行業(yè)目前仍處于初級發(fā)展階段，面臨著監(jiān)管、技術以及市場接受度等多方面的挑戰(zhàn)。而支付機構想要進入穩(wěn)定幣業(yè)務，需向香港相關部門申請相關業(yè)務牌照，并對業(yè)務進行重新布局。

目前來看，盡管拉卡拉被市場認定為穩(wěn)定幣概念股，但其暫未明確表示將申請香港穩(wěn)定幣業(yè)務的相關牌照。

事實上，拉卡拉所面臨的挑戰(zhàn)還包括其主營業(yè)務增長乏力、合規(guī)風險突出。王蓬博認為，在支付行業(yè)監(jiān)管趨嚴背景下，未來若要在港股市場立足，需面對更嚴格的財務披露與治理要求。

拉卡拉近年來業(yè)績呈現(xiàn)“倒V型”軌跡。2022年因“跳碼”事件巨虧14.37億元后，2023年短暫扭虧為盈，但2024年再度陷入營收凈利雙降的泥潭。

數(shù)據(jù)顯示，2024年拉卡拉營收57.59億元，同比下降2.96%；歸母凈利潤3.51億元，同比下跌23.26%。2025年一季度，其營收和凈利潤進一步下滑13.01%和51.71%。

此外，在合規(guī)方面，2024年拉卡拉曾因違規(guī)被罰近800萬元，涉及商戶實名制、資金結算等問題，合規(guī)成本大幅上升。此外，“一機一碼”政策落地后，其跳碼套利空間歸零，這也意味著監(jiān)管趨嚴正在擠壓其利潤空間。

新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 穆祥桐