當?shù)貢r間6月5日，lululemon（露露樂蒙）發(fā)布2025財年第一季度財報，同步下調(diào)了全年業(yè)績指引。

財報顯示，2025財年第一季度lululemon凈營收24億美元，同比增長7%。

lululemon預計2025財年凈營收將在111.5億美元至113億美元之間，分析師預期為112.4億美元；該公司下調(diào)2025財年稀釋后每股收益至14.58美元至14.78美元之間，低于此前14.95至15.15美元的預估，也略低于分析師平均預期14.89美元。

lululemon首席財務官梅根·弗蘭克在財報電話會議上表示，該公司的全年業(yè)績預期基于假設(shè)目前美國對中國征收30%的額外關(guān)稅，并對該零售商進口的其他國家商品征收10%的額外關(guān)稅。

關(guān)稅政策對lululemon供應鏈成本產(chǎn)生的沖擊成為關(guān)注焦點。受此影響，目前lululemon盤后股價已跌超20%。

中國市場是助推業(yè)績增長的強勁引擎

關(guān)稅對公司業(yè)務產(chǎn)生不利影響

2025財年第一季度，lululemon收入同比增長7%至24億美元，其中中國市場依然是助推lululemon增長的強勁引擎。報告期內(nèi)，中國市場營收同比增長21%至3.68億美元，帶動國際業(yè)務營收同比增長19%，成為lululemon全球市場增速第一。

另外，美洲地區(qū)作為lululemon的主戰(zhàn)場，報告期內(nèi)營收同比增長僅3%。同時，美洲地區(qū)的可比銷售額同比下滑2%。對此，lululemon表示，公司在美洲的商店客流量下降，部分反映了經(jīng)濟不確定性、通脹壓力、消費者信心下降以及可自由支配支出的變化。

值得注意的是，lululemon第一季度的凈利潤出現(xiàn)2021年以來的首次下滑。數(shù)據(jù)顯示，2025財年第一季度，lululemon凈利潤同比下滑2.13%至3.15億美元。lululemon上一次第一季度凈利潤下滑還是在2020年，當時凈利潤同比下滑70.53%。

對于第一季度凈利潤下滑的原因，lululemon認為，主要是由于報告期內(nèi)，銷售、一般及行政費用增加了1.004億美元，其他收入凈額減少1150萬美元，所得稅費用增加130萬美元，毛利潤增長的1.081億美元僅抵消了上述部分不利因素。

lululemon提到了關(guān)稅對公司的業(yè)務的影響，“近期對進口到美國的產(chǎn)品加征的關(guān)稅，以及其他國家的貿(mào)易舉措，可能會對我們的業(yè)務產(chǎn)生不利影響?！逼渲?，自2025年4月加征關(guān)稅以來，公司在美國的庫存成本已增加，這可能會導致毛利率和經(jīng)營收入大幅下降。此外，更高的關(guān)稅可能會引發(fā)美國及全球宏觀經(jīng)濟波動，進而可能影響消費者需求。

由于不自己生產(chǎn)產(chǎn)品和原料，lululemon對供應鏈格外敏感。美國政府的多項關(guān)稅政策直接影響到lululemon產(chǎn)品的生產(chǎn)、運輸。截至目前，lululemon超六成產(chǎn)品來自東南亞代工廠。若lululemon不采取應對措施，代工廠的成本優(yōu)勢可能因關(guān)稅調(diào)整的連鎖反應被抵消，甚至進一步壓縮利潤空間。

lululemon表示，公司正在采取措施減輕高關(guān)稅帶來的部分財務影響，這些措施可能包括優(yōu)化采購渠道、與供應商談判、削減成本以及有選擇地提價。據(jù)報道，該公司首席財務官梅根·弗蘭克透露，“我們將對一小部分產(chǎn)品進行價格上漲，但幅度不大。漲價將從本季度后半段和第三季度開始。”

布局中國下沉市場

“不打折宗旨”動搖積極參與電商大促

雖然lululemon下調(diào)了2025財年全年業(yè)績指引，但并未改變品牌整體業(yè)績增長的趨勢。

對于lululemon這樣一家經(jīng)歷多年高速增長、營收體量已超百億美元的上市公司而言，如何保持穩(wěn)定增長是其面對的新命題。從目前披露的戰(zhàn)略來看，lululemon主要從兩個方面入手，一是新品類、二是新市場。

新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，近年來，lululemon品類拓展的步伐在加速，從瑜伽褲實現(xiàn)到鞋履品類的拓展后，該品牌還加碼了跑步、網(wǎng)球、高爾夫以及戶外裝備等品類，同時也順應市場需求增加了寬松褲品類。

此外，根據(jù)lululemon發(fā)布的最新增長戰(zhàn)略Power of Three×2，品牌計劃2026年營收比2021年增加一倍至125億美元，其中男裝業(yè)務計劃營收翻倍。lululemon自2023年起重點加碼男裝產(chǎn)品線，到2024財年，男裝業(yè)務營收增速已高于女裝。2025財年第一季度，lululemon女裝業(yè)務營收同比增幅為6.96%，男裝業(yè)務營收增幅為7.73%。需要注意的是，女裝業(yè)務依然占據(jù)lululemon超六成業(yè)務，而男裝業(yè)務近幾個季度的營收占比則維持在22%-23%的水平，短期內(nèi)難以實現(xiàn)爆發(fā)性增長。

而在新市場的拓展方面，lululemon在Power of Three×2戰(zhàn)略中有明確提到對中國市場的發(fā)展規(guī)劃，即到2026年時，中國大陸的門店數(shù)量將達220家，中國市場也將成為lululemon全球第二大市場。

按照lululemon2025財年的規(guī)劃，預計全球計劃凈新增40家至45家店，其中北美約為10家至15家，其余布局國際市場，這其中又有多數(shù)會布局中國市場。新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，截至2025財年第一季度末，lululemon在中國的直營門店數(shù)量為154家，較2024財年第四季度末凈增加3家，lululemon總門店數(shù)量則增至770家。

從lululemon近年來在中國市場新增門店選址來看，主要集中在二、三線城市。據(jù)報道，去年，lululemon中國區(qū)董事總經(jīng)理黃山燕曾表示，在中國市場，lululemon正緊密布局具備發(fā)展?jié)摿Φ男乱痪€和二線城市，并有選擇性地進入三線城市。有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前lululemon在二三線市場門店占比已超過20%。

此外，新京報貝殼財經(jīng)記者注意到，lululemon“不打折宗旨”近年來有些調(diào)整。在中國市場，lululemon積極參與電商大促。正在進行的618活動中，lululemon天貓旗艦店推出會員無門檻使用30元代金券優(yōu)惠的同時，還可以疊加使用電商平臺88VIP消費券，一條原價750元的Align運動褲到手價為648元。同時，lululemon還積極布局抖音直播間帶貨。另外，lululemon過去未進入的奧特萊斯如今也有所布局，目前已進入北京八達嶺奧萊、佛山佛羅倫薩小鎮(zhèn)、上海青浦百聯(lián)奧特萊斯廣場等。

新京報貝殼財經(jīng)記者 王真真 編輯 陳莉 校對 付春愔