萬(wàn)達(dá)再出售萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),此次是大規(guī)模、力度驚人,數(shù)量或超過(guò)去兩年總和。5月26日,“王健林再賣48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)”的話題一度沖上微博熱搜第一的位置。
據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局網(wǎng)站近日信息顯示,已批準(zhǔn)太盟珠海、高和豐德等經(jīng)營(yíng)者收購(gòu)北京銀河萬(wàn)達(dá)企業(yè)管理有限公司等48家公司股權(quán)案。
面對(duì)此次資產(chǎn)處置,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)未作任何官方回應(yīng)。
在去年3月底引入太盟集團(tuán)等投資人600億元投資后,萬(wàn)達(dá)為何還一直處于“賣賣賣”中?更耐人尋味的是,此次接盤方幾乎都是萬(wàn)達(dá)的“老熟人”,背后究竟藏著怎樣的商業(yè)邏輯?
資產(chǎn)包“肥瘦搭配”
據(jù)了解,此次資產(chǎn)包收購(gòu)主體分別為太盟珠海、高和豐德、騰訊控股、京東潘達(dá)、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn),直接或通過(guò)其各自關(guān)聯(lián)方共同設(shè)立合營(yíng)企業(yè),并通過(guò)合營(yíng)企業(yè)收購(gòu)大連萬(wàn)達(dá)直接或間接持有的48家目標(biāo)公司的100%股權(quán)。
截圖來(lái)自國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局網(wǎng)站。
交易前,大連萬(wàn)達(dá)直接或間接持有目標(biāo)公司100%股權(quán),單獨(dú)控制目標(biāo)公司。交易后,太盟珠海、高和豐德、騰訊控股、京東潘達(dá)與陽(yáng)光人壽將共同控制合營(yíng)企業(yè),合營(yíng)企業(yè)將持有目標(biāo)公司100%股權(quán)。
據(jù)了解,這48家目標(biāo)公司分別涉及北京、上海、廣州、成都、東莞、南寧、西安、廈門、杭州、南京、武漢、哈爾濱、南寧、石家莊、福州、榆林、紹興、綿陽(yáng)、莆田、宜賓、晉中、齊齊哈爾等多個(gè)城市的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目。
既有一、二線城市資產(chǎn),也有三、四線城市項(xiàng)目。
“從資產(chǎn)包構(gòu)成來(lái)看,本次交易呈現(xiàn)出典型的‘肥瘦搭配’特征?!痹阽R鑒咨詢創(chuàng)始人張宏偉看來(lái),既包含一線及強(qiáng)二線城市的核心商業(yè)資產(chǎn),也涵蓋了部分低能級(jí)城市的項(xiàng)目。這種組合式打包出售是大型資產(chǎn)交易的常見(jiàn)策略——若單獨(dú)出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)將影響賣方整體收益,而買方通常更青睞保值性強(qiáng)的資產(chǎn)。從這次交易來(lái)看,雙方各取所需。
張宏偉指出,對(duì)萬(wàn)達(dá)而言,此次資產(chǎn)處置實(shí)現(xiàn)了三重目標(biāo):一是快速回籠資金緩解短期債務(wù)壓力,二是為企業(yè)日常運(yùn)營(yíng)注入流動(dòng)性,三是通過(guò)剝離非核心資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)輕裝上陣。對(duì)于接盤方聯(lián)合資本而言,抄底了一波優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。
“現(xiàn)階段,斷臂求生不是一件壞事。”張宏偉如此評(píng)價(jià)道。
王健林還有多少“底牌”?
事實(shí)上,萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的“賣賣賣”早已不是新聞。過(guò)去兩年來(lái),萬(wàn)達(dá)已出售多個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目,新華保險(xiǎn)、陽(yáng)光保險(xiǎn)、大家人壽等險(xiǎn)資為主要接盤方。
2023年、2024年,上海金山萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、廣州蘿崗萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、湖州萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、太倉(cāng)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、廈門殿前萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、呼和浩特萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、??谌f(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、福州白湖亭萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、合肥萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、宜春萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、煙臺(tái)芝罘萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、北京萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)等均發(fā)生股權(quán)變更。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),過(guò)去兩年,萬(wàn)達(dá)出售超過(guò)30座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。
今年1-2月份,位于宣城、銅陵、安陽(yáng)、四平、揚(yáng)州的5座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),也被新華保險(xiǎn)旗下的坤華股權(quán)投資先后收購(gòu)。
萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)還剩多少?萬(wàn)達(dá)官網(wǎng)顯示,截至2023年底,已在全國(guó)31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市的227座城市開(kāi)業(yè)498座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。珠海萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)2024年年會(huì)曾透露,當(dāng)年新開(kāi)業(yè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)25個(gè)。
而這場(chǎng)持續(xù)兩年多的資產(chǎn)處置大戲,正在慢慢改寫中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)的格局版圖。
“老友記”背后的資本棋局
細(xì)數(shù)此次接盤方陣容,幾乎都是萬(wàn)達(dá)的“老熟人”——太盟珠海、高和豐德、騰訊控股、京東潘達(dá)、陽(yáng)光人壽保險(xiǎn),與萬(wàn)達(dá)有著千絲萬(wàn)縷的資本糾葛。
太盟珠海背后站著太盟投資集團(tuán)。為了解決流動(dòng)性危機(jī),2023年12月12日,太盟集團(tuán)與大連萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)共同宣布簽署投資框架協(xié)議,對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管進(jìn)行股權(quán)重組。按照協(xié)議,大連萬(wàn)達(dá)商管持股40%,太盟等投資人持股60%。
這場(chǎng)“救命錢”交易在次年3月30日正式落地,太盟集團(tuán)、中信資本、Ares Management旗下基金(Ares)、阿布扎比投資局(ADIA)旗下全資子公司Platinum Peony和穆巴達(dá)拉投資公司(Mubadala Investment Company)在大連正式簽署投資協(xié)議,聯(lián)合向大連新達(dá)盟投資約600億元,合計(jì)持股60%,大連萬(wàn)達(dá)商管持股40%。
騰訊控股的身份更為特殊——不僅戰(zhàn)略投資過(guò)萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán),還是珠海萬(wàn)達(dá)商管對(duì)賭協(xié)議中的22家戰(zhàn)投方之一。京東潘達(dá)背后的京東集團(tuán),同樣與萬(wàn)達(dá)商管集團(tuán)有過(guò)戰(zhàn)略投資的“前緣”。至于陽(yáng)光人壽保險(xiǎn),更是萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的“老主顧”,此前已陸續(xù)“吃下”合肥、東莞、湖州等多地的萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)項(xiàng)目。
還有陽(yáng)光人壽保險(xiǎn),此前已經(jīng)收購(gòu)多個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),諸如位于合肥、東莞、湖州、廣州等地的項(xiàng)目。
令人費(fèi)解的是,明明已經(jīng)拿到600億元輸血,萬(wàn)達(dá)為何還在繼續(xù)“賣血求生”?張宏偉分析稱,從邏輯上來(lái)看,存在以資抵債的可能性,但是還需要看具體條款,這次交易與此前的對(duì)賭協(xié)議是否有直接的關(guān)聯(lián)。
除了失去對(duì)珠海萬(wàn)達(dá)商管的絕對(duì)控制權(quán)、旗下萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)接連易主外,萬(wàn)達(dá)還減持了萬(wàn)達(dá)電影股權(quán),多家子公司更是頻頻遭遇股權(quán)凍結(jié)。
如今的萬(wàn)達(dá),日子仍不太好過(guò)。
張宏偉指出,這次48座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的打包出售,也折射出當(dāng)前民營(yíng)房企面臨的融資困境:公開(kāi)市場(chǎng)融資渠道仍然受限,行業(yè)融資環(huán)境仍有待進(jìn)一步改善。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 段文平
編輯 楊娟娟
校對(duì) 賈寧