河南酒便利商業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“酒便利”）失聯(lián)2個(gè)多月的實(shí)控人有了新消息。日前，酒便利發(fā)布公告稱(chēng)，實(shí)控人余增云涉嫌集資詐騙被立案調(diào)查。對(duì)此，該公司稱(chēng)，被立案調(diào)查事項(xiàng)與公司無(wú)關(guān)，不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生重大影響。
盡管余增云未在酒便利擔(dān)任職務(wù)，但他作為酒便利大股東河南僑華商業(yè)管理有限公司（簡(jiǎn)稱(chēng)“河南僑華”）的實(shí)控人，主辦券商提醒上述事項(xiàng)可能會(huì)導(dǎo)致公司治理及運(yùn)營(yíng)受到不利影響的風(fēng)險(xiǎn)，且發(fā)生控股股東以及實(shí)控人變更等。此外，酒便利近兩個(gè)月也接連出現(xiàn)股權(quán)凍結(jié)等狀況。
當(dāng)下酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期，庫(kù)存高企、價(jià)格倒掛等對(duì)渠道流通企業(yè)影響不小，酒便利也面臨著存貨不斷增加、凈利潤(rùn)腰斬、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流大幅下滑等問(wèn)題，甚至盈利能力一度被董事質(zhì)疑。在此背景下，主打直營(yíng)門(mén)店模式的酒便利今年還開(kāi)放加盟，以擴(kuò)張做大規(guī)模。不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這一舉措或許還包含著用加盟商的資金挽救企業(yè)現(xiàn)金流的不足，以擴(kuò)張延緩內(nèi)部問(wèn)題的爆發(fā)。
失聯(lián)2個(gè)月，實(shí)控人涉嫌集資詐騙
今年9月，酒便利一則實(shí)控人失聯(lián)的消息讓這家酒類(lèi)流通企業(yè)成為關(guān)注焦點(diǎn)。根據(jù)公告，該公司控股股東河南僑華稱(chēng)，無(wú)法與公司實(shí)際控制人余增云取得聯(lián)系。
天眼查顯示，河南僑華持有酒便利52.98%的股份，余增云持有河南僑華93.355%的股份，也是公司實(shí)控人。通過(guò)股權(quán)穿透，余增云實(shí)際擁有酒便利約49.45%的股權(quán)。據(jù)悉，余增云旗下還擁有多家基金管理及資產(chǎn)管理公司，包括華僑商業(yè)集團(tuán)有限公司、嘉國(guó)資產(chǎn)管理有限公司、華僑（平潭）投資有限公司等。
在余增云失聯(lián)后，酒便利主辦券商光大證券發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示性公告，河南僑華持有的酒便利約3980萬(wàn)股份，已經(jīng)被質(zhì)押3831.21萬(wàn)股，質(zhì)押比例為96.26%。上述事項(xiàng)可能會(huì)導(dǎo)致公司治理及運(yùn)營(yíng)受到不利影響的風(fēng)險(xiǎn)；如果控股股東質(zhì)押的股份被行權(quán)，可能導(dǎo)致公司控股股東或者實(shí)控人發(fā)生變化。
就在失聯(lián)消息發(fā)布2個(gè)月后，余增云被“找到了”。根據(jù)酒便利11月12日公告，公司實(shí)際控制人余增云因涉嫌集資詐騙，被杭州市公安局上城區(qū)分局認(rèn)為符合刑事立案標(biāo)準(zhǔn)，已被立案調(diào)查。酒便利稱(chēng)，余增云不在公司擔(dān)任任何職務(wù)，其被立案調(diào)查事項(xiàng)與公司無(wú)關(guān)，本次事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生重大影響。
然而，就在余增云“失聯(lián)”期間，酒便利的控股股東和二股東股權(quán)先后被凍結(jié)。先是9月26日酒便利稱(chēng)，控股股東河南僑華所持有的公司全部股份52.98%被杭州市公安局上城區(qū)分局凍結(jié)，凍結(jié)期限至2026年9月23日。隨后11月8日，酒便利又發(fā)公告稱(chēng)，股東杭州躍夢(mèng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）所持有的公司股份750.88萬(wàn)股（占酒便利總股本9.995%）被杭州市公安局上城區(qū)分局凍結(jié)。據(jù)悉，杭州躍夢(mèng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）曾于2023年7月將750.86萬(wàn)股質(zhì)押給浙江華僑資產(chǎn)管理有限公司，該次質(zhì)押尚未辦理解除質(zhì)押登記手續(xù)。浙江華僑資產(chǎn)管理有限公司為華僑控股集團(tuán)旗下的全資子公司，后者的法定代表人為余增云。
香頌資本董事沈萌認(rèn)為，實(shí)控人被調(diào)查立案、主要股東股份被凍結(jié)會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定造成影響，甚至發(fā)生所有權(quán)變動(dòng)。
增收不增利之困
公開(kāi)資料顯示，2010年，王雪、沈麗波、張立在河南鄭州創(chuàng)立酒便利，以線(xiàn)上線(xiàn)下一體化的運(yùn)營(yíng)模式一度受到市場(chǎng)關(guān)注，并逐步走出河南，2016年8月在新三板正式掛牌，門(mén)店拓展至北京、陜西、浙江等地，另?yè)?jù)其公司網(wǎng)站數(shù)據(jù)，目前門(mén)店的數(shù)量有300多家。
然而，該公司曾連續(xù)多年面臨盈利問(wèn)題。據(jù)東方choice數(shù)據(jù)，酒便利自2014年至2017年?duì)I收逐年上漲，從近1.6億元上漲至近6.6億元，但這期間該公司連續(xù)虧損，直至2018年公司實(shí)現(xiàn)扭虧。而在2019年公司凈利潤(rùn)又出現(xiàn)腰斬，隨后雖有好轉(zhuǎn)，但在2022年公司又陷入虧損。
談及河南僑華與酒便利的淵源，2021年11月，河南僑華與酒便利的第二大股東佳沃集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，以2.98億元的價(jià)格收購(gòu)佳沃集團(tuán)擁有的全部酒便利股份。收購(gòu)?fù)瓿珊?，河南僑華擁有酒便利29.80%股份，接棒成為酒便利第二大股東。
余增云曾對(duì)酒市場(chǎng)表示看好，稱(chēng)“通過(guò)酒便利進(jìn)入酒類(lèi)零售市場(chǎng)，是華僑商業(yè)集團(tuán)打造酒類(lèi)生態(tài)體系的重要一環(huán)”。2022年3月，河南僑華與酒便利創(chuàng)始人王雪簽署《表決權(quán)委托協(xié)議》，王雪將其持有的785.25萬(wàn)股股份對(duì)應(yīng)表決權(quán)委托給河南僑華，占總股本10.45%。這也意味著，河南僑華合計(jì)控制酒便利40.25%股份的表決權(quán)，原酒便利的控股股東由王雪變更為河南僑華，實(shí)際控制人由王雪變更為余增云。
余增云雖未在酒便利擔(dān)任職務(wù)，但2022年以來(lái)，酒便利經(jīng)歷2次易主和管理層頻繁更迭，酒便利創(chuàng)始人團(tuán)隊(duì)逐漸離開(kāi)董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職位，接棒的均有余增云旗下公司背景。其中，2022年5月，酒便利高層換屆選舉，彼時(shí)任職浙江僑華商貿(mào)有限公司總經(jīng)理的劉鵬接任王雪任酒便利董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)；2023年5月，原本任期三年的劉鵬僅任職一年便辭職，由華僑商業(yè)集團(tuán)有限公司總裁蔡立斌接任董事長(zhǎng)、總經(jīng)理職務(wù)。
蔡立斌執(zhí)掌酒便利的一年多來(lái)，2023年實(shí)現(xiàn)扭虧，但增收不增利是當(dāng)下酒便利面臨的難題。2024年上半年，該公司營(yíng)業(yè)收入（9.51億元）同比增長(zhǎng)9.60%，凈利潤(rùn)（1136.63萬(wàn)元）卻同比下降48.77%。
此外，酒便利的部分董事會(huì)決議中還出現(xiàn)董事對(duì)酒便利投出反對(duì)票，認(rèn)為公司“管理費(fèi)用過(guò)高”“預(yù)算不合理”“對(duì)公司利潤(rùn)質(zhì)疑”“對(duì)公司董事會(huì)、高管管理及經(jīng)營(yíng)能力質(zhì)疑”等。有董事對(duì)酒便利2023年年報(bào)和2024年半年報(bào)內(nèi)容存在異議。全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有限責(zé)任公司掛牌公司在2023年年報(bào)問(wèn)詢(xún)函中也提到“被董事質(zhì)疑盈利能力”的問(wèn)題，對(duì)此酒便利今年9月在上述年報(bào)問(wèn)詢(xún)函的回復(fù)中稱(chēng)，不存在財(cái)務(wù)核算不規(guī)范、財(cái)務(wù)內(nèi)控失效的問(wèn)題。
擴(kuò)張為挽救現(xiàn)金流？
當(dāng)下酒行業(yè)進(jìn)入深度發(fā)展周期，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2024中國(guó)白酒市場(chǎng)中期研究報(bào)告》提到，2024年1-6月與去年同期相比，超過(guò)60%經(jīng)銷(xiāo)商、終端零售商表示庫(kù)存增加，超過(guò)30%表示面臨著現(xiàn)金流壓力；超過(guò)40%表示實(shí)際銷(xiāo)售價(jià)格的倒掛程度有所增加，超過(guò)50%表示利潤(rùn)空間有所減少。與此同時(shí)，流通企業(yè)銷(xiāo)售量同比下降的占比達(dá)到37.5%，銷(xiāo)售額同比下降的占比達(dá)到52.1%，客單價(jià)同比下降的占比達(dá)到68.8%。超五成以上渠道經(jīng)營(yíng)者未來(lái)會(huì)重視優(yōu)先保住現(xiàn)金流。
近幾年由于終端動(dòng)銷(xiāo)不暢以及白酒消費(fèi)場(chǎng)景的缺失，存貨高企的問(wèn)題成為酒行業(yè)的普遍問(wèn)題，酒便利也面臨存貨不斷增加。2023年12月底、2024年6月底，公司存貨余額分別為2.58億元、3.04億元，存貨主要為煙酒類(lèi)產(chǎn)品，規(guī)模較大，存在存貨減值和跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。而存貨的不斷增加也導(dǎo)致酒便利經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入減少。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年該公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~0.14億元，同比下降81.09%。
酒便利大規(guī)模存貨背后，還有大額的短期借款需要償還。2023年酒便利新增大額短期借款近1.9億元，用于備貨的預(yù)付款，較2021年近0.9億元的短期借款多出一倍。根據(jù)酒便利的數(shù)據(jù)，截至今年7月31日這批短期借款還有1.1億元未還，分別在9月、10月、12月到期，其中12月到期的還款金額約為6074萬(wàn)元。
庫(kù)存壓力、現(xiàn)金流壓力、利潤(rùn)減少等問(wèn)題之下，直營(yíng)連鎖品牌的酒便利繼2023年凈新增30個(gè)直營(yíng)門(mén)店后，今年還放開(kāi)加盟擴(kuò)張門(mén)店尋求出路。
據(jù)酒便利微信公眾號(hào)發(fā)布的信息，該公司今年5月開(kāi)放全國(guó)招商加盟，甚至以合作滿(mǎn)一年退加盟費(fèi)等條件吸引加盟商。11月19日，新京報(bào)記者以加盟咨詢(xún)?yōu)橛蓮囊晃徽猩坦ぷ魅藛T處了解到，該公司從以往的零散加盟到今年主要放開(kāi)加盟，集中在河南和北京等地區(qū)，而加盟的大原則是從公司拿貨，“以80平方米的門(mén)店為例，首批貨款需要35萬(wàn)-40萬(wàn)才能保證正常銷(xiāo)售。”不過(guò)，加盟的熱度看似并不高，據(jù)介紹，目前北京還沒(méi)有加盟店，“加盟店多數(shù)位于河南，有30多家”。
當(dāng)下酒行業(yè)處于深度調(diào)整期，執(zhí)著擴(kuò)張有哪些考量？就在日前由中國(guó)酒類(lèi)流通協(xié)會(huì)舉行的酒業(yè)領(lǐng)軍50人大會(huì)上，蔡立斌發(fā)言稱(chēng)，在酒業(yè)調(diào)整期，酒商不僅要求穩(wěn)還要力爭(zhēng)做到規(guī)模第一，因?yàn)槭姓悸试礁攥F(xiàn)金流越好。而談及調(diào)整期強(qiáng)調(diào)做大規(guī)模，規(guī)模與利潤(rùn)是否成反比？蔡立斌則稱(chēng)這并不絕對(duì)，酒商要在“運(yùn)動(dòng)中求發(fā)展”動(dòng)態(tài)平衡。
在沈萌看來(lái)，深度調(diào)整期企業(yè)開(kāi)放加盟的目的或許包含著利用加盟商的資金挽救企業(yè)現(xiàn)金流的不足，且擴(kuò)張不是為了業(yè)務(wù)的穩(wěn)健成長(zhǎng)，而是以擴(kuò)張來(lái)延緩內(nèi)部問(wèn)題的爆發(fā)。這樣做很容易將問(wèn)題擴(kuò)大到難以收拾的地步，增加了更多經(jīng)營(yíng)性風(fēng)險(xiǎn)。
新京報(bào)記者 秦勝南
編輯 唐崢
校對(duì) 楊許麗
