“618”當(dāng)天，極米科技收到了股東百度的減持告知，當(dāng)日收盤價(jià)跌幅6.72%。不過，百度減持余波蕩漾，截至6月19日收盤，極米科技報(bào)收84.60元/股，跌幅2.87%；公司股價(jià)早已跌破發(fā)行價(jià)。

公司上市不到四年，極米科技經(jīng)歷了智能投影市場(chǎng)的“過山車”震蕩，公司2023年及2024年一季度歸母凈利潤(rùn)狂跌超七成，歸母凈利潤(rùn)打回到上市前狀態(tài)。

在這背后，智能投影市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，極米科技陷入價(jià)格戰(zhàn)，產(chǎn)品毛利率下滑較多。加之，公司上市之初，重營(yíng)銷輕研發(fā)，也沒有形成強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，極米科技正陷入“成長(zhǎng)煩惱”。

產(chǎn)品毛利率、歸母凈利潤(rùn)回到上市前水平

2013年11月，極米科技成立，公司2021年登陸科創(chuàng)板；如今，極米科技凈利潤(rùn)正回到公司上市前水平。2024年一季度，極米科技營(yíng)業(yè)收入8.25億元，同比下降6.59%；歸母凈利潤(rùn)1431.91萬元，同比下降72.57%。

極米科技2024年一季度業(yè)績(jī)對(duì)比。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者制表

招商證券分析師彭子豪認(rèn)為，極米科技一季度毛利率壓力主要來自行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化影響?？紤]到公司收入同比下滑導(dǎo)致費(fèi)用被攤薄效果減少，公司費(fèi)用使用效率有所提升。

極米科技疲態(tài)已有時(shí)日，公司2023年?duì)I業(yè)收入36億元，同比下降15.77%；歸母凈利潤(rùn)1.21億元，同比減少75.97%。歸母凈利潤(rùn)規(guī)模已不及2020年水平。

極米科技2019年-2023年業(yè)績(jī)對(duì)比。雪球客戶端截圖

公司歸母凈利潤(rùn)與智能投影市場(chǎng)承壓有關(guān)，奧維云網(wǎng)全渠道推總數(shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)家用智能投影零售量同比下降20.3%；零售額同比下降33.2%。其中，家用智能微投同比下降23.7%；零售額同比下降38.4%。

“極米科技2023年長(zhǎng)焦投影受競(jìng)爭(zhēng)以及價(jià)格下探影響量?jī)r(jià)均有下降，超短焦投影結(jié)構(gòu)調(diào)整下量增價(jià)減。需求短期承壓，價(jià)格調(diào)整致長(zhǎng)焦投影毛利率有所下滑?！遍_源證券分析師呂明認(rèn)為。

智能投影市場(chǎng)大盤下滑三成，極米科技?xì)w母凈利潤(rùn)下滑超七成，這與公司產(chǎn)品毛利率下滑有關(guān)。公司2020年-2023年投影整機(jī)產(chǎn)品毛利率分別為30.15%、34.46%、34.37%、27.47%。公司投影整機(jī)產(chǎn)品毛利率回到上市前水平。

近年來，智能投影市場(chǎng)熱度攀升，線上市場(chǎng)品牌競(jìng)爭(zhēng)加劇，長(zhǎng)尾效應(yīng)明顯。根據(jù)奧維云網(wǎng)2022年上半年線上監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)在售品牌數(shù)量超200家，新進(jìn)與退出較為頻繁。

入局玩家多，價(jià)格戰(zhàn)開打，低端產(chǎn)品占比增長(zhǎng)明顯，線上市場(chǎng)以500元以下產(chǎn)品為主，奧維云網(wǎng)線上監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2023年市場(chǎng)500元以下產(chǎn)品的零售量占比達(dá)32.8%，同比增長(zhǎng)4.5個(gè)百分點(diǎn)，線上市場(chǎng)消費(fèi)門檻持續(xù)降低。

“極米科技業(yè)績(jī)下滑最主要原因是產(chǎn)品賣不動(dòng)，去年中國(guó)智能投影機(jī)市場(chǎng)同比大幅度萎縮，市場(chǎng)開啟價(jià)格戰(zhàn)，競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，極米科技隨之降價(jià)，影響公司利潤(rùn)水平?！奔译姰a(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬認(rèn)為。

如何應(yīng)對(duì)毛利率、凈利潤(rùn)下滑？極米科技在回復(fù)投資者提問時(shí)表示，堅(jiān)持底層技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新雙輪驅(qū)動(dòng)，持續(xù)推出更多有差異化與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品，不斷推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)；堅(jiān)持全球化業(yè)務(wù)布局，積極拓展海外市場(chǎng)；推進(jìn)集團(tuán)精細(xì)化管理與日常運(yùn)營(yíng)降本增效，提升運(yùn)營(yíng)效率。

研發(fā)支出一度不及宣傳費(fèi)，消費(fèi)投訴不斷

“極米投影儀剛過保，就后臺(tái)調(diào)軟件，故意讓機(jī)器損壞，無法維修，故意讓消費(fèi)者以舊換新，買他們家產(chǎn)品！”6月15日，有消費(fèi)者在黑貓投訴平臺(tái)上投訴極米科技產(chǎn)品售后。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，截至6月19日，近一個(gè)月，黑貓投訴平臺(tái)共有極米科技消費(fèi)投訴14件，涉及產(chǎn)品質(zhì)量、維修效果不佳、會(huì)員收費(fèi)無提醒等方面。

根據(jù)全國(guó)12315消費(fèi)投訴信息公示平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至6月19日，近一個(gè)月，極米科技各家主體公司被投訴超20件。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，極米科技2020年-2023年售后維修費(fèi)分別為1149萬元、1564萬元、1724萬元、874萬元，售后維修費(fèi)在2022年度達(dá)到峰值。

極米科技2020年-2023年研發(fā)支出分別為1.39億元、2.63億元、3.77億元、3.81億元；同期，公司營(yíng)運(yùn)推廣費(fèi)分別為1.64億元、3.13億元、2.55億元、2.65億元。

由此可以看出，極米科技在2020年-2021年?duì)I運(yùn)推廣費(fèi)高于研發(fā)費(fèi)用，到2022年度以后才有所改變。

“極米科技入局投影機(jī)市場(chǎng)比較早，不過并沒有形成差異化的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司是一個(gè)重銷售輕研發(fā)的企業(yè)，產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)不足以支撐起公司的‘護(hù)城河’?！绷赫聩i表示。

極米科技也在拓展業(yè)務(wù)布局。近期，有投資者提問，公司是否布局頭戴顯示、車載投影等業(yè)務(wù)？

極米科技回復(fù)稱，車載投影為公司正在拓展的新業(yè)務(wù)，公司主要聚焦智能座艙、智能大燈等方向。公司對(duì)自身光學(xué)設(shè)計(jì)、環(huán)境感知、人機(jī)交互等能力的潛在應(yīng)用領(lǐng)域時(shí)刻保持關(guān)注，公司研發(fā)費(fèi)用中也有部分資金用于新技術(shù)及其應(yīng)用的驗(yàn)證。

股價(jià)跌破發(fā)行價(jià)，股東百度開始拋售

家用智能投影市場(chǎng)承壓，公司業(yè)績(jī)“變臉”，也讓極米科技股價(jià)大幅下滑。回望2021年春節(jié)后，極米科技登陸科創(chuàng)板，公司發(fā)行價(jià)高達(dá)133.73元/股，是科創(chuàng)板少數(shù)發(fā)行價(jià)過百的新股之一，被譽(yù)為牛年首只“大肉簽”。

極米科技股價(jià)走勢(shì)圖。雪球客戶端截圖

極米科技上市首日高開超425元/股，報(bào)收369.06元/股；當(dāng)年6月底，極米科技最高點(diǎn)一度達(dá)到616.8元/股；此后開始整體下行，進(jìn)入2024年，極米科技在100元/股徘徊。極米科技股價(jià)已跌破發(fā)行價(jià)。

公司上市前，很多人誤認(rèn)為，極米科技是小米生態(tài)鏈企業(yè)。實(shí)際上，百度才是其第一大外部股東。當(dāng)時(shí)，招股書顯示，百度網(wǎng)訊與百度畢威合計(jì)持有公司15.4781%股權(quán)。

根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，從2022年一季度開始，百度逐步減持極米科技。6月17日，百度又減持公司股票。截至6月18日，百度網(wǎng)訊和百度畢威合計(jì)減持公司股份至5.53%。

今年5月，有投資者問答，“百度減持，一定不是李彥宏缺錢，應(yīng)該說明不看好公司的未來。請(qǐng)問公司是否有戰(zhàn)略發(fā)展新規(guī)劃?”

對(duì)此，極米科技回復(fù)稱，“公司股東減持主要系其自身資金安排，公司目前經(jīng)營(yíng)情況一切正常?！?/p>

除此之外，上市前，四川文投持有極米科技5.4982%的股權(quán)，芒果傳媒(SS)持有極米科技3.4211%的股權(quán)。到了今年二季度，公司前10大股東已不見二者身影。

近兩年來，公司相繼被剔除科創(chuàng)50、科創(chuàng)100等標(biāo)志性指數(shù)。公司股價(jià)長(zhǎng)期大幅下跌，也讓投資者心急。極米科技在回應(yīng)投資者問答時(shí)表示，公司高度重視投資者關(guān)系管理工作，積極采取多樣化方式開展投資者溝通工作，回復(fù)投資者關(guān)切，傳遞公司投資價(jià)值。

“智能投影市場(chǎng)同質(zhì)化非常嚴(yán)重，上游供應(yīng)鏈企業(yè)都一樣，產(chǎn)品質(zhì)量參差不齊，投影儀顯示效果也不及液晶電視、OLED電視，智能投影市場(chǎng)承壓收縮。極米科技要走產(chǎn)品高端化、技術(shù)差異化道路才有出路?！绷赫聩i認(rèn)為。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 陳維城

編輯 岳彩周

校對(duì) 盧茜