明星基金經(jīng)理有多賺錢？要不要買他們的基金？連日來，公募基金二季報集中發(fā)布，張坤、劉格菘、蕭楠、王宗合等明星基金經(jīng)理的基金持倉和收益也得以曝光。

新京報貝殼財經(jīng)記者通過對在管主動權(quán)益基金規(guī)模超過500億的明星基金經(jīng)理披露的二季報分析發(fā)現(xiàn)，相比一季度來看，明星基金經(jīng)理的業(yè)績均出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，基本取得正收益。劉格菘在管的5只基金產(chǎn)品為基民賺了105億元，張坤在管的4只基金為基民賺了近70億元。

明星基金經(jīng)理看中的都是哪些股票？劉格菘青睞科技股、新能源股。隆基股份、億緯鋰能和京東方A三只股票為其重倉股。張坤依然愛白酒，盡管五糧液的持倉比例微降，但貴州茅臺、瀘州老窖和洋河股份的持倉比例都有所提高。

頂流業(yè)績好轉(zhuǎn)，劉格菘為基民賺了上百億

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，擅長權(quán)益類基金的基金經(jīng)理中，在管規(guī)模超過500億的基金經(jīng)理有27人，易方達張坤、華夏基金張弘弢和景順長城基金劉彥春三位基金經(jīng)理在管規(guī)模超過千億。

連日來，伴隨著易方達基金、廣發(fā)基金、信達澳銀基金等基金公司二季度數(shù)據(jù)的披露，旗下明星基金經(jīng)理二季度的成績單也隨之出爐。

貝殼財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，相比一季度，明星基金經(jīng)理二季度的業(yè)績明顯好轉(zhuǎn)。

二季度，A股市場震蕩上漲，滬深300指數(shù)上漲3.48%，上證指數(shù)上漲 4.34%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大幅上漲26.05%。在大盤上漲的背景下，明星基金經(jīng)理的業(yè)績也得以走好。

其中，廣發(fā)基金經(jīng)理劉格菘在管的5只基金產(chǎn)品為基民賺了105億元，頂流易方達基金經(jīng)理張坤在管的4只基金為基民賺了近70億元。鵬華基金的王宗合為基民賺了33億元。據(jù)了解，早在今年一季度，劉格菘虧了66億元，張坤虧了57億元，王宗合虧了34億元。

二季度，明星基金經(jīng)理的在管規(guī)模也發(fā)生了調(diào)整，“一哥”張坤依然穩(wěn)坐第一寶座，截至二季度末，張坤在管規(guī)模達1344.79億元，其中，僅易方達藍籌精選一只產(chǎn)品的規(guī)模就高達898.89億元。

明星基金經(jīng)理調(diào)倉，新能源、汽車、電子、醫(yī)藥等行業(yè)表現(xiàn)較好

二季度，明星基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和持倉比例也有所調(diào)整。

在二季度市場整體的流動性環(huán)境改善的背景下，新能源、汽車、電子、醫(yī)藥等行業(yè)表現(xiàn)較好，而農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、家電等行業(yè)表現(xiàn)相對落后。而表現(xiàn)較好的股票也多為明星基金經(jīng)理在管基金的主要投資方向。

具體來看，劉格菘格外青睞科技股、新能源股。據(jù)了解，劉格菘在管的基金配置多以面板、光伏、動力電池、煉化、鈦白粉、芯片等制造業(yè)以及醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)為主，比如，廣發(fā)科技先鋒前十大重倉股占比接近7成，相比一季度進一步集中，隆基股份、億緯鋰能和京東方A三只股票占基金資產(chǎn)凈值比例位列前三。

早在一季度時，劉格菘認(rèn)為，上述制造業(yè)行業(yè)具備明顯的全球比較優(yōu)勢特征。在二季度報中，劉格菘指出，二季度，我們集中調(diào)研了光伏產(chǎn)業(yè)鏈、動力電池、化工新材料、面板等具備“全球比較優(yōu)勢”特征的中國制造業(yè)上市公司，調(diào)研的結(jié)論與我們在一季報中的邏輯判斷一致。

“隨著全球經(jīng)濟從疫情中不斷復(fù)蘇，這類制造業(yè)資產(chǎn)的盈利預(yù)計能夠保持比較長的景氣周期;與此同時，這類制造業(yè)資產(chǎn)的估值擴張并沒有脫離景氣區(qū)間，相當(dāng)一部分資產(chǎn)還具備較高的性價比。”劉格菘表示。

張坤在二季度也進行了調(diào)倉，股票倉位略微下降，并對易方達藍籌精選結(jié)構(gòu)進行了調(diào)整，降低了計算機等行業(yè)的配置，增加了電子等行業(yè)的配置。

二季度末，在易方達藍籌精選的重倉股中，愛爾眼科擠進前十大重倉股之列，平安銀行退出。從張坤一度青睞的白酒來看，五糧液的持倉比例微降，貴州茅臺、瀘州老窖和洋河股份的持倉比例都有所提高，其中藍籌精選對洋河股份的持倉從一季度的4.68%上升至二季度末的9.68%。

此外，信達澳銀的馮明遠也在二季度增持了新能源、半導(dǎo)體、化工、周期行業(yè)等制造業(yè)股票，進而取得了不錯的成績。

具體來看，馮明遠在管的信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)前十大重倉股大調(diào)整，截至二季度末，僅寧德時代、三利譜兩家上市公司依然在列，其中前者持倉占比從一季度的1.88%上調(diào)至3.66%，后者持倉占比微下滑。前十大重倉股新晉士蘭微、比亞迪等8只股票。不過，馮明遠在管基金的持倉原本就比較分散，截至二季度末，前十大重倉股的占比為25.9%，集中度遠遠低于張坤、劉格菘等其他頂流。

基金經(jīng)理怎么看后市？

張坤：未來幾年預(yù)期回報率下降難以避免

下半年怎么走？張坤在二季報中表示，隨著全球流動性的放松，全球股市都有了顯著上漲。對于一些市場公認(rèn)長期有成長空間行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司，除了業(yè)績增長的驅(qū)動外，估值也得到了顯著的提升。面對越來越高的市盈率水平，對企業(yè)的估值方法也越來越多地采用遠期市值貼現(xiàn)回當(dāng)年，似乎只有這樣，投資者才能獲得一個可以接受的回報率水平。無疑，這樣的環(huán)境對投資人判斷正確率的要求是很高的。

“未來幾年，不少行業(yè)面臨的競爭程度恐怕比過去5年更為激烈。”張坤坦言，回首自己以往的判斷，發(fā)現(xiàn)有不少錯誤。我認(rèn)為，對于未來 5 年行業(yè)競爭格局的判斷難度恐怕只增不減?！叭绻_，可能只獲得一個平庸的回報率，但一旦錯誤，卻面臨不小的損失。在這樣的賠率分布下，對于投資來說顯然是高難度動作?！?/p>

張坤表示，在這種情況下，要么在熱門行業(yè)進行深入研究，試圖獲得更高的概率確信度，要么在不那么擁擠的行業(yè)，稍微犧牲一些概率，承擔(dān)多一點不確定性，獲得更佳的賠率回報?！拔医?jīng)常這樣審視組合，如果股市暫停，5 年后恢復(fù)交易，每個企業(yè)能帶來多少的預(yù)期復(fù)合收益率，從目前的判斷來看，未來幾年預(yù)期回報率下降可能是難以避免的。”

劉格菘表示，我們認(rèn)為下半年通脹壓力不會成為制約市場走勢的因素。在市場反彈的同時，各類資產(chǎn)的估值差異進一步分化，將密切關(guān)注新冠疫情對歐美經(jīng)濟體復(fù)蘇進度的影響以及海外流動性環(huán)境的邊際變化。

馮明遠表示，新能源、科技領(lǐng)域仍將是未來中國3-5年最確定、最優(yōu)質(zhì)的賽道之一。展望未來，新能源汽車、半導(dǎo)體、電子等產(chǎn)業(yè)投資前景較好，希望與優(yōu)秀的上市公司共同成長。

易方達基金的蕭楠則表示，二季度我們的業(yè)績表現(xiàn)一般，其中有市場風(fēng)格的問題，也有一些重倉公司在發(fā)展過程中遭遇階段性困難的影響?！耙环矫嫦嘈牌髽I(yè)價值最終會得到市場認(rèn)可，另一方面也會更關(guān)注重點標(biāo)的在治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營管理上的發(fā)展階段，做好倉位、投資周期和低估程度之間的平衡?！?/p>

王宗合表示，二季度還是堅持深度的基本面研究，在一些新的細分方向上持續(xù)地去研究行業(yè)和個股。“還是堅持價值投資、基本面投資、長期投資的思路，爭取挖掘到空間比較大，而且性價比也比較合適的標(biāo)的。”

新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌 編輯 李薇佳 校對 李世輝