“我的下家向我要尾款幾百萬，我又沒收到上家的費用，公募和券商資管損失大概幾百萬”。

近日，大V葉飛一句“魚死網(wǎng)破”，踢爆上市公司操縱股價潛規(guī)則。

“對方付了不到定金的10%，一開始說鎖倉代持保底給保證金，盤方拉升30%以上。結果，不僅不是鎖倉，還直接出貨給我們，還不付保證金。”葉飛通過微博公開炮轟中源家居和盤方“坐莊賴賬”，并透露自己拉來公募基金經(jīng)理和券商資管，卻成了接盤俠。

5月13日晚間，中源家居緊急發(fā)布澄清公告，稱未委托公司有關盤方購買公司股票，以及開展“市值管理”。公司回應一出，葉飛爆料繼續(xù)升級。

5月14日一早，葉飛發(fā)布消息稱，今天放出中源家居事件第一段錄音，資料大概還要有幾百個G，涉及鏈條上的上市公司、券商、公募、私募、券商資管等。而除中源家居外，他還點名維信諾、昊志機電，并揚言公司還有很多。

上市公司市值管理究竟有著怎樣的圈子？為何出現(xiàn)黑吃黑？而大V、券商以及私募等合謀操縱股價，又有怎樣的套路？盡管事件浮現(xiàn)多重疑云，但業(yè)內人士告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，上市公司進行市值管理在業(yè)內并不罕見，而多方參與這一游戲常常是結局一地雞毛。

“本身是拿不到桌面上的事，整個鏈條有很多風險和不確定性，有的就是靠信任。”業(yè)內人士告訴記者。

葉飛是誰？

6年前操縱5只股票，曾被罰2600多萬

葉飛，一位擁有105萬粉絲的財經(jīng)博主，曾被稱為“民間草根私募的代表”，1994年憑借著2萬元進入資本市場。

公開資料顯示，葉飛為私募基金操盤手，2007年度獲得中國股市民間高手大賽第一名，曾作為特約財經(jīng)證券講師在各大媒體露臉。

2010年倚天投資成立，葉飛擔任公司總經(jīng)理，開始了私募基金財富管理之路。4年后，便辭去倚天投資總經(jīng)理職務，2020年8月，退出法定代表人職位及公司高級管理人員備案，張文珂為新任法定代表人。

5月14日，貝殼財經(jīng)記者通過中基協(xié)查詢看到，葉飛旗下的倚天投資已于2019年5月24日被協(xié)會注銷。私募基金管理人名單中也未見葉飛的身影。

記者看到，倚天投資官網(wǎng)仍記錄著他的“輝煌戰(zhàn)績”，2015年，葉飛管理的倚天雅莉3號基金上半年累計收益達351%，為全國陽光私募基金半年度冠軍。不過，也就在葉飛迎來高光時刻的這一年，一系列“暗箱操作”也將其拖下神壇。

2015年9月，證監(jiān)會通報，葉飛于2015年5月13日至6月30日，以集中資金優(yōu)勢在尾盤階段連續(xù)買入的方式，操縱“信威集團”、“晉西車軸”、“江淮汽車”、“奧特迅”、“中青寶”等5只股票價格，合計罰沒2600多萬元。

到了2016年8月，證監(jiān)會通報2016年上半年私募基金專項檢查執(zhí)法情況，葉飛及其旗下的倚天投資出現(xiàn)在被采取行政監(jiān)管措施的名單，而葉飛也是此次專項檢查中唯一被通報采取監(jiān)管措施的個人。

此后幾年，葉飛因起訴以及承諾兜底炒股賠錢，與客戶對簿公堂。記者梳理看到，其部分財產(chǎn)曾被法院凍結，公司被監(jiān)管層要求整改，本人也被監(jiān)管約談。

玩法如何？

大股東減持套現(xiàn)需要找人接盤

私募、公募“保股價”收20%保證金

葉飛爆出驚天大瓜，A股上市公司“市值管理”的潛規(guī)則隨之浮出水面。

葉飛在“聲討文”中稱，3月底，中源家居市值管理找的盤方通過幾個中間人找到他，要求找資金配合鎖倉，鎖倉代持保底給保證金，盤方拉升30%以上。在他找了公募基金經(jīng)理和券商資管買了這只個股后，這只個股卻上演“驚魂”行情，三天跌了30%。

貝殼財經(jīng)記者梳理葉飛5月14日發(fā)布的視頻文件看到，整個過程涉及中介頗多，包含葉飛在內至少5個中介，但股票連續(xù)下跌，中間人均推脫不肯負責。“當時他們很誠懇的，說是就買1500萬。而且從頭到尾沒說接貨，承諾7個點。”

所謂市值管理，在資本市場就是操縱股價。業(yè)內人士王磊（化名）告訴貝殼財經(jīng)記者，上市公司進行市值管理是業(yè)內常有的現(xiàn)象，不少公募、私募都會給別人接盤。而中源家居這種手段，還是屬于生態(tài)鏈中比較拙劣的玩法。

“通常上市公司大股東要減持套現(xiàn)時，會引入所謂的市值管理團隊，找私募、公募達成合作，不讓股價下跌太多。”業(yè)內人士張青（化名）告訴貝殼財經(jīng)記者，上市公司這種玩法，主要是擔心大股東拋股票時沒人接，可能面臨股價下跌甚至跌停，所以需要有人往上托。

張青介紹，大股東減持最好的解決辦法是通過大宗交易，由公募來接，然后進行鎖定，但這種交易會有所打折。所以業(yè)內常見做法是找一些私募，雙方約定先把股票往上拉一波，拉升到一個合適的點位，往往是20%或30%的時候出貨。

“做這種事兒的人都是散兵，一個人會有很多賬戶。”張青告訴貝殼財經(jīng)記者，這種操作邏輯并不復雜，“我找你做市值管理，你說你能買一個億，那我要驗資，看到你確實有錢和賬戶，然后給你打保證金。正常來講，你接貨以后要給我截圖或是我從股東名冊中看到你確實接手了，然后給你代持費等。”

對于保證金多少，一般在20%左右。張青舉例稱，一方要出3000萬元的貨，就要打600萬元的保證金。“我出貨的時候，你要接，接完之后，你是走還是留下來在市場消化籌碼都行，等你把籌碼洗沒了，這個交易就完成了。”

對此，王磊稱，幫助上市公司進行市值管理收費有高有低，需要看具體的標的質量、流動性等情況，大概在5%-20%之間。

黑吃黑很常見？

參與方較多難講“武德”

“有人收了保證金，股價拉到10%就跑了”

據(jù)業(yè)內人士透露，玩市值管理的圈子很小，風險很大，黑吃黑是常有的事。

“往往有些時候，中介找了幾家機構進入，其中可能會涉及老鼠倉，有人立場不堅定，你剛一拉股價，它就跑了。比如，大家約定拉升30%的時候出貨，有人收了保證金之后，可能拉到10%就跑了。”張青稱，各方出貨比較頻繁或集中的時候，容易形成踩踏，造成有些人虧損較大，然后就會找大股東要補償。

對于參與者，張青介紹，盡管公募、私募都有，但是私募更多。一般公募參與進來后會持有一段時間，對于公募基金的操盤手則意味著巨額灰色收入。

“如果你是公募操盤手，我讓你接個票，我會給你15%、20%左右的保證金。操盤手可能通過親戚朋友把錢收了?！睆埱嗵寡?，保證金是保證對方基本不會虧，大股東有的時候承諾兜底，但現(xiàn)實中大多結果是一地雞毛。“你賠了，他不給你補，你也不敢去要，因為事件本身就不合規(guī)?！?/p>

“這就是拿不到桌面上的事，整個鏈條有很多風險和不確定性，有的就是靠信任。”他表示，有的私募不講武德，收取保證金后并不接盤也是常有的事?！?/span>保證金也不退，這也是黑吃黑，可能回頭還說自己虧損了，找你要錢。”

業(yè)內人士指出，進行股價操縱的標的多呈現(xiàn)總市值偏小，流動性較差的特征，比如一個20億盤子的中小股，每天交易千八百萬。

張青介紹，徐翔曾屬于圈子中大佬級別的人物，資金雄厚一般能托得住，也就能跟上市公司深度合作。比如一個股票賣十塊錢，在上市公司利好消息等配合下，能拉到五六十塊，點燃散戶情緒然后出貨。

“小私募玩的相對來說是一錘子買賣，中間套點短線利益，甚至說，我今天接了，明天差不多可能就走了。”張青說。

事實上，監(jiān)管層態(tài)度十分明確。5月14日，對于微博大V爆料某上市公司與盤方合謀進行市值管理，證監(jiān)會發(fā)言人回應稱，5月13日，上交所即啟動排查相關賬戶，并于當日下午向公司發(fā)出《監(jiān)管工作函》，要求公司進行自查，并如實披露相關情況。我會派出機構已約談公司及相關各方，并啟動核查程序。

證監(jiān)會發(fā)言人稱，對于以市值管理之名實施操縱市場、內幕交易等行為“零容忍”，依法予以嚴肅查處，涉嫌犯罪的，及時移送公安機關。一旦發(fā)現(xiàn)上市公司及實控人、私募基金、公募基金等相關機構從事或參與相關違法違規(guī)活動，我會將一查到底、依法嚴懲，并及時向社會公布。

“現(xiàn)在監(jiān)管得嚴，類似現(xiàn)象相對少一些，大家處于保守和謹慎狀態(tài)，也都開始轉型。而且圈子里很多人都玩黑了，要不是沒錢了，要不是三角債，你欠我錢，我欠他錢等。”張青說，隨著監(jiān)管從嚴，包括減持等規(guī)定的約束，當前市場朝著向好的趨勢發(fā)展。

新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌 編輯 王進雨 校對 張彥君