當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月4日，美國國會參議院再次未能通過聯(lián)邦政府臨時(shí)撥款法案。這意味著10月1日開始的本輪聯(lián)邦政府停擺即將打破2018年底至2019年初停擺35天的紀(jì)錄，成為美國歷史上持續(xù)時(shí)間最長的一次停擺。
此次停擺造成的破壞性影響不斷擴(kuò)大，民航、食品、醫(yī)療等領(lǐng)域的持續(xù)壓力可能引發(fā)美國經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。在民生與經(jīng)濟(jì)的雙重壓力下，美國聯(lián)邦政府正在走向“信用危機(jī)”，長期停擺將削弱美國主權(quán)信用的基礎(chǔ)，如果政府停擺持續(xù)惡化，將加劇全球避險(xiǎn)情緒，對全球資本市場構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，政府停擺導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)下滑也將抑制美聯(lián)儲的降息空間，推高融資成本。
美國經(jīng)濟(jì)與消費(fèi)信心將受到明顯沖擊
值得注意的是，目前美國聯(lián)邦政府停擺仍未結(jié)束，政府停擺對經(jīng)濟(jì)增長的潛在負(fù)面影響將取決于其范圍和持續(xù)時(shí)間。
美國國會預(yù)算辦公室近日表示，根據(jù)聯(lián)邦政府停擺持續(xù)時(shí)間的長短，預(yù)計(jì)今年四季度美國實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值的年增長率將下降一至兩個(gè)百分點(diǎn)。這意味著停擺持續(xù)4周，美國經(jīng)濟(jì)將損失70億美元；持續(xù)6周，損失將上升至110億美元；持續(xù)8周，損失則將高達(dá)140億美元。
東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，美國聯(lián)邦政府停擺將直接打擊消費(fèi)者的信心。停擺持續(xù)時(shí)間越長，消費(fèi)者與企業(yè)信心受損越明顯。聯(lián)邦政府停擺期間，聯(lián)邦政府雇員的工資被延遲支付，聯(lián)邦政府承包商的工程款項(xiàng)也被拖欠。如果停擺持續(xù)到11月下旬的感恩節(jié)假期旅行季，可能將直接沖擊傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。
白雪指出，消費(fèi)是美國經(jīng)濟(jì)最重要的支柱，消費(fèi)者信心的任何下滑都可能對企業(yè)盈利預(yù)期構(gòu)成壓力，進(jìn)而影響股市表現(xiàn)。加之當(dāng)前美股處于季節(jié)性弱勢時(shí)期，停擺帶來的不確定性會加劇投資者的焦慮情緒，很可能給市場帶來更大的短期波動(dòng)。
政府停擺持續(xù)可能直接威脅美國主權(quán)信用
歐洲信用評級機(jī)構(gòu)范圍評級公司日前發(fā)布報(bào)告，將美國主權(quán)信用評級從“AA”下調(diào)至“AA-”。該機(jī)構(gòu)表示，美國公共財(cái)政持續(xù)惡化主要表現(xiàn)在財(cái)政赤字持續(xù)高企、利息支出不斷上升以及預(yù)算靈活性受限。這些因素共同推動(dòng)政府債務(wù)水平持續(xù)攀升。
國際評級機(jī)構(gòu)穆迪已警告，政府停擺將對美國信用評級造成負(fù)面影響。國際三大評級機(jī)構(gòu)之一穆迪曾指出，聯(lián)邦政府停擺凸顯了美國政治極化對財(cái)政政策制定的巨大限制，以及在財(cái)政赤字?jǐn)U大和債務(wù)負(fù)擔(dān)惡化背景下，美國聯(lián)邦政府和機(jī)構(gòu)的治理能力薄弱。
白雪指出，美國聯(lián)邦政府停擺持續(xù)可能直接威脅美國主權(quán)信用，從而推高國債收益率。若國際主流評級機(jī)構(gòu)最終下調(diào)美國評級，將進(jìn)一步動(dòng)搖全球投資者對美國國債這一傳統(tǒng)“避險(xiǎn)資產(chǎn)”的信心。這種對美國聯(lián)邦政府信譽(yù)和債務(wù)可持續(xù)性的擔(dān)憂，可能放大美國國債目前的下跌趨勢，導(dǎo)致其因風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)提升而進(jìn)一步上行。
停擺對全球資產(chǎn)定價(jià)體系造成擾動(dòng)
此次美國聯(lián)邦政府停擺對全球資產(chǎn)定價(jià)體系造成了系統(tǒng)性的擾動(dòng)。政府停擺造成的關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)斷供，導(dǎo)致市場和政策決策者無法對未來一段時(shí)間美國經(jīng)濟(jì)態(tài)勢和相關(guān)政策作出明確的判斷，直接觸發(fā)了市場避險(xiǎn)情緒的上升。
“美國政府停擺將加劇數(shù)據(jù)真空帶來的政策迷霧。”白雪說，這種信息黑洞不僅會阻礙美聯(lián)儲對經(jīng)濟(jì)狀況的準(zhǔn)確評估，也可能令其在貨幣政策調(diào)整上更加審慎，從而加劇市場關(guān)于未來利率路徑的分歧和波動(dòng)。
美國聯(lián)邦政府創(chuàng)紀(jì)錄的停擺時(shí)間，直接引發(fā)了金融市場的流動(dòng)性緊縮。為維持停擺期間運(yùn)營，美國財(cái)政部大幅增加現(xiàn)金儲備（TGA賬戶），從市場抽走了約7000億美元的流動(dòng)性，緊縮效應(yīng)相當(dāng)于進(jìn)行了多次加息。
與此同時(shí)，美聯(lián)儲的儲備金余額已降至2.85萬億美元，創(chuàng)下2021年初以來的最低水平，進(jìn)一步加劇了資金面的緊張狀況。流動(dòng)性緊張導(dǎo)致融資成本飆升，同時(shí)壓制了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的估值。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀 編輯 陳莉 校對 陳荻雁
