8月15日，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，央行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展5000億元買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月（182天）。這是央行月內(nèi)第二次開(kāi)展的買(mǎi)斷式逆回購(gòu)。

買(mǎi)斷式逆回購(gòu)是中國(guó)人民銀行2024年10月推出的新工具，是在央行每日根據(jù)一級(jí)交易商需求連續(xù)開(kāi)展7天期逆回購(gòu)操作的基礎(chǔ)上，額外投放的中長(zhǎng)期資金。買(mǎi)斷式逆回購(gòu)可以使央行可以更加及時(shí)、精準(zhǔn)地調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，一月內(nèi)央行兩次開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)符合市場(chǎng)預(yù)期，這將為市場(chǎng)注入中期流動(dòng)性。

月內(nèi)兩次買(mǎi)斷式逆回購(gòu) 持續(xù)呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性

今年以來(lái)，央行已經(jīng)連續(xù)數(shù)月在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行了買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作，并已實(shí)現(xiàn)連續(xù)3個(gè)月加量續(xù)作。

數(shù)據(jù)顯示，8月分別有4000億3個(gè)月期和5000億6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期。8日8日央行開(kāi)展7000億3個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)后，15日再開(kāi)展5000億6個(gè)月期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)，顯示當(dāng)月央行共計(jì)超額續(xù)作買(mǎi)斷式逆回購(gòu)合計(jì)3000億。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任、招聯(lián)首席研究員董希淼表示，考慮到8-9月再一次迎來(lái)年內(nèi)政府債券發(fā)行高峰，本月內(nèi)央行第二次開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)（6個(gè)月期）操作，符合預(yù)期。兩次操作之后，本月共實(shí)現(xiàn)買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作凈投放3000億元，從而保持銀行體系流動(dòng)性充裕，更好滿足政府債券發(fā)行等對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的需求。

一個(gè)月開(kāi)展兩次買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作已有前例。6月，央行分別在月初和月中兩次開(kāi)展買(mǎi)斷式逆回購(gòu)操作并提前公開(kāi)操作信息，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)預(yù)期和信心的引導(dǎo)和提振。2024年10月央行宣布在公開(kāi)市場(chǎng)操作中啟用買(mǎi)斷式逆回購(gòu)工具，買(mǎi)斷式逆回購(gòu)?fù)瞥?，使央行可以更加及時(shí)、精準(zhǔn)地調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性，從而更好地維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升向好。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，相較于6月、7月各2000億元的買(mǎi)斷式逆回購(gòu)凈投放規(guī)模，8月買(mǎi)斷式逆回購(gòu)加量操作，疊加OMO（公開(kāi)市場(chǎng)操作）雖持續(xù)凈回籠但整體資金面寬松，釋放了相對(duì)寬松的政策信號(hào)。

此外，東方金誠(chéng)宏觀首席分析師王青分析認(rèn)為，7月30日中央政治局會(huì)議要求加快政府債券發(fā)行使用，8月會(huì)繼續(xù)處于政府債券發(fā)行高峰期；此外，當(dāng)月存單到期規(guī)模較大，監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大貨幣信貸投放力度”。

中期市場(chǎng)流動(dòng)性有收緊壓力 央行或?qū)⒓恿坷m(xù)作MLF

數(shù)據(jù)顯示，8月還有3000億MLF到期。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，央行也有可能加量續(xù)作。在上半年宏觀經(jīng)濟(jì)偏中偏強(qiáng)，三季度外部波動(dòng)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能變化有待進(jìn)一步觀察的背景下，短期內(nèi)降準(zhǔn)和恢復(fù)國(guó)債買(mǎi)賣(mài)的概率不大，央行更可能通過(guò)MLF和買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等政策工具保持市場(chǎng)流動(dòng)性充裕。

“7月新信貸出現(xiàn)歷史罕見(jiàn)的負(fù)值，主要是6月受信貸透支，以及隱債置換等短期因素影響，8月新增信貸將恢復(fù)正值?！蓖跚啾硎?，這意味著8月在短期市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)處于較為穩(wěn)定的充裕狀態(tài)下，中期市場(chǎng)流動(dòng)性有一定收緊壓力。

在王青看來(lái)，8月央行繼續(xù)通過(guò)MLF、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)注入中期流動(dòng)性，一方面有助于在政府債券持續(xù)處于發(fā)行高峰期階段，保持銀行體系流動(dòng)性充裕；另一方面，這將釋放數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的信號(hào)，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)。

整體上看，8月市場(chǎng)流動(dòng)性不會(huì)延續(xù)7月下旬開(kāi)始的持續(xù)收緊過(guò)程，反內(nèi)卷推升市場(chǎng)利率的可持續(xù)性有待進(jìn)一步觀察。

“7月制造業(yè)PMI指數(shù)在收縮區(qū)間再度下行，結(jié)束了此前兩個(gè)月的回升過(guò)程。這意味著近期經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大?！蓖跚囝A(yù)計(jì)，四季度初前后央行有可能再度實(shí)施降準(zhǔn)降息。

此外，董希淼也預(yù)計(jì)，未來(lái)一段時(shí)間，央行將通過(guò)逆回購(gòu)、MLF、買(mǎi)斷式逆回購(gòu)等多種貨幣政策工具，加強(qiáng)對(duì)中短期市場(chǎng)流動(dòng)性的調(diào)節(jié)，保持流動(dòng)性充裕，進(jìn)一步實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。

“在5月降準(zhǔn)之后，我國(guó)金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為6.2%，但部分農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)存在5% ‘隱性下限’?！倍ｍ殿A(yù)計(jì)，央行將可能繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)，適時(shí)向市場(chǎng)投放長(zhǎng)期流動(dòng)性。同時(shí)，進(jìn)一步完善存款準(zhǔn)備金制度，5%“隱性下限”或?qū)⒋蚱疲婵顪?zhǔn)備金工具的政策調(diào)控功能將得到更充分發(fā)揮。

新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對(duì) 趙琳