擁有超4000家線下連鎖門(mén)店的植物醫(yī)生或?qū)⒊蔀椤盎瘖y品單品牌店第一股”。7月8日，新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者獲悉，北京植物醫(yī)生化妝品股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“植物醫(yī)生”）披露招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），公司擬在深交所主板上市，保薦人（主承銷商）為中信證券。
據(jù)悉，植物醫(yī)生本次發(fā)行股票數(shù)量不超過(guò)2666.67萬(wàn)股，即占發(fā)行后總股本的比例不低于25%。扣除發(fā)行費(fèi)用后的募集資金將主要用于營(yíng)銷渠道及品牌建設(shè)項(xiàng)目、總部及研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、生產(chǎn)基地技術(shù)改造項(xiàng)目、信息化系統(tǒng)升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目。
“本次公開(kāi)發(fā)行股票募集資金的到位，將為公司未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略的全面實(shí)施提供堅(jiān)實(shí)的資金保障與資源支撐”，植物醫(yī)生表示，一方面有助于其在品牌建設(shè)以及營(yíng)銷渠道拓展、產(chǎn)品研發(fā)等關(guān)鍵領(lǐng)域加大投入，另一方面將有效增強(qiáng)公司資金實(shí)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
歸母凈利潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)，經(jīng)銷商管理存風(fēng)險(xiǎn)
公開(kāi)資料顯示，北京植物醫(yī)生生物科技有限公司成立于1994年，2004年開(kāi)始從事護(hù)膚品專營(yíng)，時(shí)隔三年開(kāi)出首家護(hù)膚品專賣(mài)店；2015年，植物醫(yī)生品牌定位“高山植物 純凈美肌”，2017年推出明星產(chǎn)品石斛蘭系列。自面世以來(lái)，其石斛蘭系列產(chǎn)品累計(jì)銷售額達(dá)50億元。
在招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）中，植物醫(yī)生將自身定位為國(guó)內(nèi)化妝品行業(yè)中專研天然有機(jī)化妝品、開(kāi)展單品牌連鎖經(jīng)營(yíng)模式的“代表性企業(yè)”。近年來(lái)，植物醫(yī)生業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2022年-2024年，該公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.17億元、21.51億元和21.56億元；歸母凈利潤(rùn)分別為1.58億元、2.3億元和2.43億元。
據(jù)植物醫(yī)生官網(wǎng)信息，目前其已陸續(xù)推出15個(gè)產(chǎn)品系列，包括5個(gè)高山植萃系列，涵蓋石斛蘭、紫靈芝以及雪蓮、冬蟲(chóng)夏草等特色植物成分。按產(chǎn)品劃分，植物醫(yī)生的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自水乳膏霜，2022年-2024年的收入占比分別達(dá)53.96%、54.33%和56.52%。
圖/植物醫(yī)生招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）截圖
從銷售方式來(lái)看，植物醫(yī)生采用經(jīng)銷為主、直營(yíng)為輔，線下線上全面布局的模式。根據(jù)中國(guó)香料香精化妝品工業(yè)協(xié)會(huì)出具的研究報(bào)告，按2024年度全渠道零售額計(jì)算，植物醫(yī)生位列中國(guó)單品牌化妝品店第一名。2022年-2024年，該公司經(jīng)銷模式分別實(shí)現(xiàn)收入13.68億元、13.72億元和13.66億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為64.63%、63.82%和63.37%。
在經(jīng)銷模式下，植物醫(yī)生產(chǎn)品通過(guò)經(jīng)銷商開(kāi)設(shè)的授權(quán)專賣(mài)店（含線下門(mén)店和小植商城）及電商平臺(tái)店鋪銷售給終端消費(fèi)者。其中，授權(quán)專賣(mài)店（線下門(mén)店）是最主要的銷售渠道。截至2024年末，植物醫(yī)生品牌線下連鎖門(mén)店共4328家，其中，授權(quán)專賣(mài)店3830家、直營(yíng)終端門(mén)店498家。
在植物醫(yī)生看來(lái)，在線下渠道采取單品牌連鎖經(jīng)營(yíng)模式，可以通過(guò)“產(chǎn)品＋服務(wù)”的形式豐富消費(fèi)者購(gòu)物體驗(yàn)，增強(qiáng)其對(duì)“植物醫(yī)生”品牌的信任度和滿意度，從而提高產(chǎn)品復(fù)購(gòu)率。
與此同時(shí)，占比較高的經(jīng)銷模式也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)披露，植物醫(yī)生與所有經(jīng)銷商均簽訂《經(jīng)銷合同》，授權(quán)其在合同約定的地址或電商平臺(tái)開(kāi)設(shè)授權(quán)專賣(mài)店或線上店鋪，經(jīng)銷植物醫(yī)生系列產(chǎn)品。不過(guò)，“經(jīng)銷商的人員、資金、財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)和管理均獨(dú)立于公司”，植物醫(yī)生表示，如果經(jīng)銷商的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)偏離品牌經(jīng)營(yíng)宗旨，將對(duì)其品牌形象和未來(lái)發(fā)展造成不利影響。
不斷增加的進(jìn)貨需求也對(duì)植物醫(yī)生的生產(chǎn)能力、庫(kù)存管控能力、快速響應(yīng)能力和經(jīng)銷商管理能力提出了更高要求，“公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)中可能出現(xiàn)存貨不足、經(jīng)銷商與授權(quán)專賣(mài)店管理不到位等情況?！?/p>
去年研發(fā)費(fèi)用下滑12.58%，銷售費(fèi)用率增至34.47%
除了經(jīng)銷商管理風(fēng)險(xiǎn)，植物醫(yī)生還面臨著單一品牌銷售集中的挑戰(zhàn)。
招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）顯示，該公司重點(diǎn)塑造“植物醫(yī)生”單一品牌，堅(jiān)持單品牌連鎖經(jīng)營(yíng)模式。這種模式雖然可以集中優(yōu)勢(shì)力量提升品牌知名度等，但如果品牌運(yùn)營(yíng)出現(xiàn)重大失誤、遭受負(fù)面輿情或市場(chǎng)認(rèn)可度降低等，也可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷售數(shù)量下降，進(jìn)而影響經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
此外，植物醫(yī)生經(jīng)營(yíng)的主要產(chǎn)品為高山植物護(hù)膚產(chǎn)品，如果未來(lái)在采購(gòu)生產(chǎn)過(guò)程中未做到有效的質(zhì)量控制，則“可能引發(fā)產(chǎn)品質(zhì)量事故、不良事件、消費(fèi)者投訴，甚至受到監(jiān)管部門(mén)行政處罰?！?/p>
圖/重慶市藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)截圖
值得關(guān)注的是，2022年，植物醫(yī)生就曾因產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題被“點(diǎn)名”。據(jù)重慶市藥品監(jiān)督管理局發(fā)布的“關(guān)于7批次不符合規(guī)定化妝品的通告”，在2022年重慶市化妝品監(jiān)督抽檢工作中，共有7批次化妝品不符合規(guī)定。其中，由北京植物醫(yī)生生物科技有限公司委托植物醫(yī)生（廣東）生物科技有限公司生產(chǎn)的1批次DR PLANT紫靈芝多效駐顏潔面乳被檢出菌落總數(shù)項(xiàng)目不合格，規(guī)定要求為≤1000CFU/g，該批次產(chǎn)品菌落總數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果為21000CFU/g，超標(biāo)21倍。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，在生產(chǎn)端，植物醫(yī)生采取自主生產(chǎn)、OEM（原始設(shè)備制造）和ODM（原始設(shè)計(jì)制造）相結(jié)合的生產(chǎn)模式。在研發(fā)端，該公司稱“高度重視自身研發(fā)實(shí)力的提升，采取自主研發(fā)與合作研發(fā)并行的模式，打造了‘一個(gè)中心，五大基地’的研發(fā)架構(gòu)?！?/p>
然而，2022年-2024年，植物醫(yī)生的研發(fā)費(fèi)用分別為7377.39萬(wàn)元、7587.63萬(wàn)元和6633.45萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.48%、3.53%和3.08%。對(duì)于2024年研發(fā)費(fèi)用同比下降12.58%，植物醫(yī)生解釋稱，一方面因?yàn)楣狙邪l(fā)人員數(shù)量有所減少，職工薪酬相應(yīng)降低，另一方面公司委托外部研發(fā)機(jī)構(gòu)研發(fā)項(xiàng)目尚未實(shí)現(xiàn)階段性研發(fā)成果，公司委外研發(fā)費(fèi)用有所下降。
截至2024年末，植物醫(yī)生及其子公司員工人數(shù)為3535人，其中，研發(fā)人員130人，占比約3.68%，銷售人員2601人，占比高達(dá)73.58%。
從體量和占比來(lái)看，植物醫(yī)生的銷售費(fèi)用顯著高于研發(fā)支出。2022年-2024年，其銷售費(fèi)用分別為7.03億元、7.39億元和7.43億元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為33.21%、34.37%和34.47%。以2024年為例，植物醫(yī)生的銷售費(fèi)用約為研發(fā)費(fèi)用的11.2倍。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 李錚
編輯 楊娟娟
校對(duì) 穆祥桐
