A股市場大面積飄紅。6月9日，上證指數(shù)早盤一度突破3400點。截至收盤，上證指數(shù)漲0.43%報3399.77點，深證成指漲0.65%報10250.14點、創(chuàng)業(yè)板指漲1.07%報2061.29點。全天逾4100只個股上漲。
板塊方面，醫(yī)藥生物領(lǐng)先，農(nóng)林牧漁、國防軍工、紡織服飾等行業(yè)表現(xiàn)強(qiáng)勁。減肥藥、CRO等概念漲超5%；短劇游戲、抖音豆包、谷子經(jīng)濟(jì)等熱門概念也表現(xiàn)活躍，漲幅接近3%。相比之下，黃金珠寶、央企銀行、水泥制造等板塊領(lǐng)跌。
值此年中之際，多家券商密集召開中期策略會，對下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場走勢進(jìn)行預(yù)判。A股下半年將如何演繹？投資者又該如何布局？
A股一度突破3400點，券商熱議下半年走勢
6月9日，上證指數(shù)早盤一度突破3400點，全天逾4100只個股上漲。股市的熱情能否持續(xù)？
從中期策略會來看，券商多數(shù)對下半年資本市場行情持樂觀態(tài)度?！爸袊墒小D(zhuǎn)型牛’的格局越來越清晰，戰(zhàn)略看多2025?！眹┖ＭㄗC券策略首席分析師方奕在中期策略會中明確表示。
在他看來，經(jīng)歷沖擊和出清調(diào)整后，投資人對經(jīng)濟(jì)形勢的認(rèn)識已然充分，其對估值收縮的邊際影響減??；同時，股票價格反映的是投資者對未來的預(yù)期，而預(yù)期變動的主要矛盾，已從經(jīng)濟(jì)周期的波動，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降，尤其是無風(fēng)險利率與風(fēng)險認(rèn)識的系統(tǒng)性降低；此外，以化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價格的中國政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場改革，以新技術(shù)新消費(fèi)為主的商業(yè)機(jī)會涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者對長期的假設(shè)，中國股市邁向“轉(zhuǎn)型牛”。
“未來一年中國權(quán)益資產(chǎn)正迎來年度級別牛市?！敝行抛C券預(yù)計，從2025年四季度開始，全球主要經(jīng)濟(jì)體預(yù)計在經(jīng)濟(jì)和政策周期上將再次同步，財政和貨幣同時擴(kuò)張，港股和A股市場將有望迎來指數(shù)牛市。
“當(dāng)前時點，全年A股市場階段性底部可能已在4月初出現(xiàn)，下半年繼續(xù)注重結(jié)構(gòu)和節(jié)奏層面變化?！敝薪鸸疽脖硎?。
展望下半年，中金公司指出，不確定性主要來自外部挑戰(zhàn)，仍需注重我國宏觀政策應(yīng)對。在不確定性明顯消除前，指數(shù)或延續(xù)窄幅波動特征，考慮國際新秩序重構(gòu)下我國基本面韌性，以及估值優(yōu)勢，預(yù)計A股下半年節(jié)奏或為“前穩(wěn)后升”，上行空間的打開取決于一攬子政策，尤其是財政政策能否繼續(xù)發(fā)力支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢延續(xù)。
中國資產(chǎn)重估敘事引關(guān)注，下半年科技仍是重要主線
2025年至今，中國資產(chǎn)重估敘事引發(fā)全球關(guān)注，其中港股走勢更為亮眼。下半年的投資機(jī)遇在哪？
對此，方奕認(rèn)為，下半年新興科技是主線，周期金融是黑馬。與此同時，多家券商看好港股市場下半年的發(fā)展。
中信證券指出，下半年建議聚焦三個長期趨勢：一是中國自主科技能力的提升趨勢；二是歐洲重建自主防務(wù)，提升能源、基建和資源儲備的趨勢；三是中國加速完善社會保障并激發(fā)內(nèi)需潛力的政策趨勢。
“從策略角度來看，最重要的策略選擇應(yīng)是重塑港A配比，進(jìn)一步提升港股配置；其次是回歸核心資產(chǎn)，聚焦新興行業(yè)以及傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭公司；接著是考慮行業(yè)選擇的問題和擇時問題，三季度末到四季度可能是指數(shù)牛市的關(guān)鍵入局時點?！敝行抛C券指出。
從中長期視角來看，華泰證券認(rèn)為，港股市場具有戰(zhàn)略性配置價值。投資者在布局時需注意，科技仍是重要主線。“如果未來全球生產(chǎn)力提升依賴AI技術(shù)進(jìn)步，目前這個競賽中最有可能獲勝的公司大多分布于美國和中國港股這兩個市場。當(dāng)前全球資本對前者押注更多，但對后者依然欠配。港股科技龍頭股市值僅是美股的8.8%?！?/p>
華泰證券指出，從全年維度看，若港股擴(kuò)容和增配確定性較強(qiáng)，則三季度波動反而提供介入機(jī)會，建議逢低增配科技（科技升級趨勢性下的硬科技，互聯(lián)網(wǎng)及AI）、消費(fèi)（地產(chǎn)周期下半段的消費(fèi)潛力修復(fù)，如互聯(lián)網(wǎng)消費(fèi)，醫(yī)藥，大眾消費(fèi)如個護(hù)、乳品及農(nóng)林牧漁等），大金融（香港本地股及中資股）依然作為底倉配置。
值得注意的是，多家券商也提醒投資者布局須警惕多個風(fēng)險因素，包括中美科技、貿(mào)易、金融領(lǐng)域摩擦加?。粐鴥?nèi)政策力度、實施效果或經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期；海內(nèi)外宏觀流動性超預(yù)期收緊；俄烏、中東地區(qū)沖突進(jìn)一步升級；我國房地產(chǎn)庫存消化不及預(yù)期等。
新京報貝殼財經(jīng)記者 胡萌 編輯 陳莉 校對 穆祥桐
