新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)訊 5月29日，中信建投發(fā)布報(bào)告指出，2024年電解鋁需求實(shí)現(xiàn)5%增長(zhǎng)，以較強(qiáng)的爆發(fā)力自證能克服房地產(chǎn)板塊消費(fèi)的下滑，以扎實(shí)的基本面扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的預(yù)期差，板塊投資回報(bào)優(yōu)異。當(dāng)前，市場(chǎng)由于擔(dān)憂搶出口、光伏搶裝的用鋁消費(fèi)前置，變得謹(jǐn)慎。全年的維度上即便考慮光伏負(fù)增、出口走弱，全球電解鋁仍是平衡狀態(tài)。得益于供應(yīng)弱彈性、低庫(kù)存水平，鋁價(jià)有抗衡弱消費(fèi)周期的能力，并在強(qiáng)消費(fèi)周期中極具彈性，攻防兼?zhèn)?。由此，積極推薦擁抱電解鋁板塊弱供給、高利潤(rùn)的好時(shí)光。
報(bào)告提出，國(guó)內(nèi)供應(yīng)接近“天花板”，用鋁板塊互補(bǔ)穩(wěn)增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)缺口日趨擴(kuò)大。截至2025年4月，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能達(dá)4410萬(wàn)噸，無(wú)限接近4500萬(wàn)噸產(chǎn)能天花板，國(guó)內(nèi)電解鋁供應(yīng)已經(jīng)失去彈性，預(yù)計(jì)2025-2027年電解鋁產(chǎn)量增速分別為2.0%、0.8%、0.4%。消費(fèi)方面，新能源汽車輕量化用鋁、光伏邊框支架、高壓輸變電等板塊高增，有效對(duì)沖了地產(chǎn)用鋁的大幅下挫，鋁消費(fèi)整體增速可圈可點(diǎn)。隨著新能源增速與地產(chǎn)降低雙雙放緩，預(yù)計(jì)2025-2027年國(guó)內(nèi)電解鋁消費(fèi)增速分別為1.6%、1.4%、2.0%。2025-2027年國(guó)內(nèi)電解鋁平衡-182萬(wàn)噸、-213萬(wàn)噸、-286萬(wàn)噸。
編輯 寇德娜
校對(duì) 王心
