5月26日，聯(lián)環(huán)藥業(yè)宣布，擬以自籌資金6000萬元增加揚州聯(lián)環(huán)投資有限公司（以下簡稱“聯(lián)環(huán)投資”）注冊資本，本次增資完成后，聯(lián)環(huán)投資注冊資本將從6500萬元增至1.25億元。
半年時間內(nèi)，聯(lián)環(huán)藥業(yè)先后三次對旗下的兩家子公司進行增資，累計花費1.9億元，超過聯(lián)環(huán)藥業(yè)2024年歸母凈利潤的兩倍，而這兩家子公司均處于虧損狀態(tài)。公告顯示，增資均為自籌資金。兩次融資失利轉(zhuǎn)向貸款推進創(chuàng)新藥研發(fā)，資產(chǎn)負債率已突破50%，應付賬款高達2.62億元，聯(lián)環(huán)藥業(yè)為何頻頻增資虧損子公司？
頻頻增資虧損子公司
聯(lián)環(huán)藥業(yè)此次擬增資的聯(lián)環(huán)投資成立于2007年9月20日，由聯(lián)環(huán)藥業(yè)100%控股，主要從事實業(yè)投資，其控股及參股公司共計四家，涵蓋醫(yī)藥流通、醫(yī)藥研發(fā)、海外投資、新能源四大核心業(yè)務領域。2024年及2025年1-4月，聯(lián)環(huán)投資分別實現(xiàn)營業(yè)收入9771.15萬元、4799.21萬元；凈利潤-738.09萬元、-77.21萬元。
聯(lián)環(huán)藥業(yè)表示，上述虧損主要系聯(lián)環(huán)投資合營企業(yè)因研發(fā)投入較大利潤虧損，聯(lián)環(huán)投資確認相應投資損失導致。
聯(lián)環(huán)藥業(yè)表示，本次增資后，聯(lián)環(huán)投資的注冊資本超億元，資本實力顯著增強，為其投資項目儲備與落地提供堅實資金保障，并助力其逐步構(gòu)建“研發(fā)+產(chǎn)業(yè)+資本”協(xié)同發(fā)展的生態(tài)體系。在投資能力全面提升的基礎上，聯(lián)環(huán)投資通過多元化投資，進一步強化風險抵御能力，實現(xiàn)收益結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定與優(yōu)化，進而推動其在所涉投資領域內(nèi)實現(xiàn)穩(wěn)健、高效的發(fā)展。公司目前財務狀況穩(wěn)定、良好，本次增資使用公司自籌資金，不會影響公司正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，不會對公司現(xiàn)金流及經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大不利影響。
此次距上次向聯(lián)環(huán)投資增資不足半年時間。2024年12月，聯(lián)環(huán)藥業(yè)宣布，以自有資金5000萬元增加聯(lián)環(huán)投資注冊資本至6500萬元，并在江蘇股權(quán)交易中心專精特新專板掛牌為“培育企業(yè)”，本次增資旨在進一步增強聯(lián)環(huán)藥業(yè)在全球醫(yī)藥市場的競爭力，推動創(chuàng)新藥品的研發(fā)和國際市場的拓展。
此外，今年4月，聯(lián)環(huán)藥業(yè)還以自籌資金8000萬元增資聯(lián)環(huán)藥業(yè)（安慶）有限公司（以下簡稱“聯(lián)環(huán)安慶”），增資完成后，聯(lián)環(huán)安慶注冊資本將從5000萬元增至1.3億元。聯(lián)環(huán)藥業(yè)表示，增資是基于聯(lián)環(huán)安慶的戰(zhàn)略發(fā)展需要，有助于提升聯(lián)環(huán)安慶的綜合實力和市場競爭力，為其后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營及業(yè)務發(fā)展提供良好的基礎。
聯(lián)環(huán)安慶成立于2020年9月29日，據(jù)天眼查，該公司是一家以從事醫(yī)藥制藥業(yè)為主的企業(yè)。截至2024年12月31日，聯(lián)環(huán)安慶的總資產(chǎn)3967.06萬元（經(jīng)審計），2024年度實現(xiàn)營業(yè)收入0元，凈利潤-17.82萬元。
面臨壟斷罰款、利潤下滑、融資失利多重壓力
近兩年，聯(lián)環(huán)藥業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)不佳，凈利潤持續(xù)下滑。2023年、2024年的營業(yè)收入分別為21.74億元、21.60億元；歸母凈利潤分別1.35億元、8416萬元，降幅分別為4.5%、37.66%。
在2024年度業(yè)績說明會上，聯(lián)環(huán)藥業(yè)表示，2024年凈利潤下滑，主要因為研發(fā)投入大幅增長，同時受醫(yī)保政策、市場需求變化和市場結(jié)構(gòu)調(diào)整等綜合因素影響，期間費用上漲。在2023年度業(yè)績說明會也提到，2023年凈利潤下滑主要是因為研發(fā)投入較2022年大幅增加。
近年來，聯(lián)環(huán)藥業(yè)開始逐步向高端制劑和創(chuàng)新藥領域傾斜，布局抗腫瘤、抗老年癡呆等藥物研發(fā)。研發(fā)投入也隨之逐年增加，2021-2024年研發(fā)費用保持雙位數(shù)增長，分別為0.66億元、0.92億元、1.32億元、1.55億元，增幅分別為51.01%、39.06%、42.95%、16.99%。
研發(fā)投入的增長擠壓了利潤空間，聯(lián)環(huán)藥業(yè)多次尋求對外融資用于其創(chuàng)新藥LH-1801均以失敗告終，轉(zhuǎn)而選擇申請貸款推進創(chuàng)新藥研發(fā)，這也引發(fā)了市場對其財務狀況的擔憂。
2022年底，聯(lián)環(huán)藥業(yè)提出可轉(zhuǎn)債募資計劃，擬募集4.5億元，其中3.13億元用于LH-1801、1.35億元用于補充流動資金。不過該方案于2024年宣告終止。2024年，聯(lián)環(huán)藥業(yè)又推出定增計劃，擬募資2.85億元，其中，2億元用于LH-1801，8500萬元用于補充流動資金，該計劃于今年2月宣布終止。兩次募資計劃終止的理由均為“市場環(huán)境變化及公司實際經(jīng)營情況”。
今年2月，聯(lián)環(huán)藥業(yè)宣布，擬向國家開發(fā)銀行江蘇省分行申請研發(fā)貸款，授信金額為2.4億元，用于公司創(chuàng)新藥LH-1801研發(fā)項目。融資渠道從股權(quán)轉(zhuǎn)向債務，無疑會加重財務負擔。
雪上加霜的是，今年4月，因與競爭對手通過壟斷協(xié)議變更、固定地塞米松磷酸鈉原料藥價格，排除并限制市場競爭，違反《中華人民共和國反壟斷法》，監(jiān)管部門擬對聯(lián)環(huán)藥業(yè)處以合計6103.82萬元的罰款。聯(lián)環(huán)藥業(yè)表示，該金額占2024年度歸母凈利潤的72.53%，對利潤影響極大。
截至2025年3月末，聯(lián)環(huán)藥業(yè)的資產(chǎn)總計36.24億元，負債總額達18.38億元，較2024年末增長27.5%。其中，流動負債14.82億元，資產(chǎn)負債率達50.72%，應付賬款達2.62億元，同期，其賬上的貨幣資金為2.68億元。
頻頻增資虧損子公司是基于怎樣的考量？此舉是否會進一步加重公司財務負擔？LH-1801目前進展如何？融資失利，轉(zhuǎn)而申請貸款推進創(chuàng)新藥研發(fā)，對公司未來的財務成本和資金流動性有怎樣的影響？壟斷罰沒款對公司利潤影響極大，將如何減輕其帶來的負面影響？凈利潤連續(xù)下滑，未來如何改善經(jīng)營狀況？針對以上問題，5月28日，新京報記者向聯(lián)環(huán)藥業(yè)發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿，未收到回復。
新京報記者 劉旭
校對 穆祥桐
