隨著《哪吒之魔童鬧海》票房不斷突破，電影院放映廳按摩座椅背后的公司也迎來自己的高光時刻。

近日，共享按摩椅福建樂摩物聯(lián)科技股份有限公司（以下簡稱 “樂摩物聯(lián)”）向港交所遞交招股書，計劃主板上市。

官網(wǎng)信息顯示，作為智能按摩服務(wù)提供商，樂摩物聯(lián)于2016年推出“樂摩吧”品牌，為消費(fèi)者在商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐（包括機(jī)場、高鐵站）等消費(fèi)場景提供智能按摩服務(wù)。

招股書顯示，2022年、2023年及2024年前三季度，樂摩物聯(lián)的營收和凈利潤都在穩(wěn)步增長，但是公司智能按摩服務(wù)毛利率卻在下滑，2024年前三季度為40.04%，較上年同期下滑超5個百分點(diǎn)。

報告期內(nèi)，樂摩物聯(lián)在電影院投放的按摩設(shè)備瘋狂擴(kuò)張，到2024年前三季度已經(jīng)增至32.05萬張。然而，擁有近八成按摩設(shè)備的電影院，僅貢獻(xiàn)公司收入不到兩成。數(shù)據(jù)顯示，來自商業(yè)綜合體、影院、機(jī)場、高鐵站以及其他消費(fèi)場景的智能按摩服務(wù)交易額分別占總交易額的67.26%、19.28%、8.67%、1.78%、3.02%。

此外，消費(fèi)者對智能按摩椅舒適性的認(rèn)可不一，樂摩物聯(lián)也表達(dá)了盈利隱憂，“如果我們的產(chǎn)品未能引起消費(fèi)者共鳴，或如果我們無法及時且持續(xù)地跟上不斷變化的消費(fèi)者偏好，來自智能按摩服務(wù)的收入可能在短期內(nèi)下降?！?/p>

去年前三季度營收超6億元，擴(kuò)張及運(yùn)維支出導(dǎo)致毛利率下滑

樂摩物聯(lián)成立于 2014 年，自詡“中國智能按摩服務(wù)供應(yīng)商的引領(lǐng)者”，2016 年推出 “樂摩吧” 品牌，開創(chuàng) “智能按摩空間” 概念，2017年12月獲得基石億享5000萬元投資。截至2025年1月15日，該公司已為智能按摩服務(wù)設(shè)立超過4.5萬個服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，投放超50萬張智能按摩設(shè)備。

樂摩物聯(lián)招股書截圖

招股書披露的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，樂摩物聯(lián)近三年營收增長態(tài)勢強(qiáng)勁，盈利能力良好。數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年及2024年前三季度，該公司總收入分別為3.3億元、5.87億元以及6.15億元，凈利潤分別約648.1萬元、8734萬元和9311萬元。服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量由2022年年末的21727個增至2023年年末的32141個，增幅約47.9%。

作為公司收入的主要來源，招股書披露的報告期內(nèi)，智能按摩服務(wù)分別錄得營收3.16億元、5.68億元以及6.04億元，在總收入中的占比分別達(dá)95.75%、96.74%和98.22%。

但樂摩物聯(lián)智能按摩服務(wù)產(chǎn)生的毛利率處于波動狀態(tài)。2022年以及2023年，其毛利率分別為24.66%、41.47%，2024年前三季度為40.04%，較上年同期的45.76%有所下滑。對此，樂摩物聯(lián)表示，主要原因是擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模及市場滲透率產(chǎn)生了初始成本，以及運(yùn)維人員方面的支出有所增加。

直營模式收入占比超八成，“個人加盟已經(jīng)飽和”

從經(jīng)營模式來看，樂摩物聯(lián)主要分為直營和合伙人兩種模式。其中，約70%的網(wǎng)點(diǎn)為直營模式，另有約30%的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)在合伙人模式下運(yùn)營。 

2024年前三季度，該公司按直營模式提供智能按摩服務(wù)產(chǎn)生的收入為5.16億元，占總收入的比重約84.01%；合伙人模式下的收入占比為14.21%，產(chǎn)生的收入為8737萬元。

樂摩物聯(lián)招股書截圖

數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年以及2024年三季度，樂摩物聯(lián)的城市合伙人分別為68個、62個和45個，期內(nèi)終止共計29個。

據(jù)該公司透露，在選擇城市合伙人時，其主要考慮合伙人是否認(rèn)同共創(chuàng)模式、是否擁有渠道資源以及是否具備長期運(yùn)營的財務(wù)和管理能力。

針對加盟問題，新京報貝殼財經(jīng)記者以投資者身份致電“樂摩吧”客服，接線工作人員在詢問身份后表示，“目前個人加盟已經(jīng)飽和”，只針對電影院、商場這些渠道開放城市合伙人模式。

投放至影院的按摩設(shè)備數(shù)量翻倍增長，有觀影者被按摩服務(wù)“嚇一跳”

城市合伙人的減少，并沒有讓樂摩物聯(lián)減緩擴(kuò)張的速度——2022年、2023年以及2024年前三季度，其在電影院投放的按摩設(shè)備分別達(dá)10.83萬張、18.55萬張以及32.05萬張。截至2024年9月末，樂摩物聯(lián)在商業(yè)綜合體、電影院、機(jī)場以及高鐵站等場景投放的按摩設(shè)備約40.21萬張，其中，電影院中的設(shè)備占比約79.7%。

不過，從收入角度來看，擁有近八成按摩設(shè)備的電影院，僅貢獻(xiàn)不到兩成的收入。

據(jù)招股書，2022年、2023年以及2024年前三季度，樂摩物聯(lián)智能按摩服務(wù)在電影院的營收分別為8733.3萬元、1.61億元和1.74億元，收入占比分別為15.72%、17.66%和19.28%。

“剛坐下的時候著實(shí)被嚇了一跳”，在豐臺區(qū)的一家電影院中，帶孩子觀看《哪吒之魔童鬧?！返脑S先生告訴新京報貝殼財經(jīng)記者，為增加觀影效果，他特意選擇影廳中間位置，然而電影開始前突然感覺背部一震，原來是按摩設(shè)備開啟了試用功能，不僅有噪音，向后靠時肩膀還不舒服，“安裝智能按摩設(shè)備初衷是好的，但也要考慮觀影者的感受，至少這次我的體驗(yàn)大打折扣?！?/p>

針對按摩椅的舒適性，也有不少消費(fèi)者持否定態(tài)度。在黑貓投訴平臺上輸入“樂摩吧”關(guān)鍵詞，顯示共有900條相關(guān)投訴，其中，有人表示“按摩椅在檢測身體的時候夾得很痛”“使用過程中無法接受按摩程度和方式”，甚至有消費(fèi)者在使用按摩椅后感覺“像被打了，背上青了一大塊”。

在招股書中，樂摩物聯(lián)也表示，其面臨著無法及時且持續(xù)開發(fā)符合所有消費(fèi)者喜好的智能服務(wù)技術(shù)的風(fēng)險，“如果我們的產(chǎn)品未能引起消費(fèi)者共鳴，或如果我們無法及時且持續(xù)地跟上不斷變化的消費(fèi)者偏好，來自智能按摩服務(wù)的收入可能在短期內(nèi)下降?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年以及2024年前三季度，該公司營銷費(fèi)用不斷增長，分別達(dá)4274.9萬元、7711.4萬元以及8467萬元，僅2024年前9個月的營銷費(fèi)用便超過2023年全年。然而，“我們無法保證銷售及營銷開支將導(dǎo)致收入增加”。 

新京報貝殼財經(jīng)記者 李錚 編輯 陳莉 校對 趙琳 柳寶慶