摘要：
本月權(quán)益市場整體表現(xiàn)一般。貝殼財經(jīng)中誠信美麗中國ESG指數(shù)收益-0.90%，貝殼財經(jīng)中誠信碳中和指數(shù)收益+2.70%，CCX1800指數(shù)收跌-0.37%（CCX1800是滿足中誠信指數(shù)可投性定義且市值排名在前1800名的股票，該指數(shù)相對更能表征當月市場整體表現(xiàn)）。
本月相較于CCX1800，在風格層面，ESG指數(shù)的主要正收益來自于低配的市值因子和波動率因子，負收益主要來自于超配的中市值因子和低配的流動性因子；碳中和指數(shù)的正收益主要來自于低配的市值因子、動量因子和波動率因子；負收益主要來自于超配的流動性和中市值因子。在行業(yè)方面，ESG指數(shù)相對于基準低配的電氣設(shè)備行業(yè)和超配的輕工制造、紡織服飾行業(yè)貢獻了主要的正收益，相對于基準低配的計算機、非銀金融行業(yè)以及超配的公用事業(yè)行業(yè)產(chǎn)生了主要的負收益；碳中和指數(shù)相對基準低配的食品飲料、醫(yī)藥生物和汽車行業(yè)貢獻了主要的正收益，指數(shù)相對基準低配的電子和有色金屬行業(yè)，以及超配的采掘行業(yè)產(chǎn)生了主要的負收益。
本月ESG行業(yè)動態(tài)方面，ISO發(fā)布IWA 48《實施環(huán)境、社會和治理(ESG)原則框架》；IAASB發(fā)布ISSA 5000；國際財務(wù)報告準則基金會發(fā)布指南，幫助企業(yè)識別、披露可持續(xù)發(fā)展風險和機遇；三大交易所發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南（征求意見稿）》；上交所制定《推動提高滬市上市公司ESG信息披露質(zhì)量三年行動方案》；上交所將ESG評級納入上證180指數(shù)；澳大利亞監(jiān)管機構(gòu)承諾采取“務(wù)實”方式執(zhí)行新的可持續(xù)發(fā)展報告要求；法國巴黎銀行資產(chǎn)管理公司推出可持續(xù)林業(yè)基金；歐盟理事會通過立法監(jiān)管ESG評級提供商。
本文具體分析了機械設(shè)備行業(yè)的ESG表現(xiàn)，從該行業(yè)上市公司ESG信息披露情況、ESG評級表現(xiàn)分析等角度進行展示。
一、 指數(shù)本月走勢概覽
1. 指數(shù)本月表現(xiàn)分析
中誠信指數(shù)選取在2024年10月28日-2024年11月29的數(shù)據(jù)，觀察貝殼財經(jīng)中誠信美麗中國ESG指數(shù)與碳中和指數(shù)的表現(xiàn)。
本月ESG指數(shù)收益-0.90%，碳中和指數(shù)收益+2.70%。我們選取CCX1800作為基準指數(shù)對比，其中ESG指數(shù)和碳中和指數(shù)與CCX1800點位變化、收益率變化均具有一定程度的正相關(guān)性。整體而言，本月碳中和指數(shù)跑贏CCX1800，ESG指數(shù)較CCX1800表現(xiàn)稍差。
2. 成分股表現(xiàn)情況
二、 歸因分析
中誠信指數(shù)選取在2024年10月28日-2024年11月29日的數(shù)據(jù)，利用中誠信股票風險模型，對美麗中國ESG指數(shù)與碳中和指數(shù)持倉進行歸因分析，內(nèi)容包括組合和主動收益部分的風格暴露和收益歸因。
1. ESG指數(shù)歸因分析
（1）指數(shù)暴露情況分析
下方圖示分別展示指數(shù)的CCX股票風格因子暴露值和申萬行業(yè)占比分布，指數(shù)超配了中市值、成長、高盈利和低估值等因子。在公用事業(yè)、醫(yī)藥生物和化工等行業(yè)的占比較大。較上月而言，電子、化工和輕工制造等行業(yè)占比有所升高，醫(yī)藥生物和采掘等行業(yè)占比有所降低。
注：上述統(tǒng)計為各行業(yè)、風格因子當月的平均值
（2）指數(shù)相較于基準的暴露情況
下方圖示分別為ESG指數(shù)相對于CCX1800基準的CCX股票風格因子暴露和申萬行業(yè)暴露。指數(shù)相對于基準，超配了中市值、高盈利、低估值和成長因子。行業(yè)上超配了公用事業(yè)、輕工制造、化工和采掘等行業(yè)，低配了非銀金融、銀行、計算機、電子和電氣設(shè)備等行業(yè)。較上月而言，化工、輕工制造、公用事業(yè)等行業(yè)的超配程度有所增加，汽車和交通運輸行業(yè)的超配程度有所降低。計算機、電氣設(shè)備、傳媒等行業(yè)低配程度有所增加，家用電器和食品飲料等行業(yè)的低配程度有所降低。
注：上述統(tǒng)計為各行業(yè)、風格因子當月的平均值
（3）ESG指數(shù)超額收益分析
下圖所示為股票收益相對CCX1800指數(shù)收益的超額收益拆分為風格、行業(yè)和特質(zhì)收益三部分，可以發(fā)現(xiàn)指數(shù)本月超額正收益主要來自風格與行業(yè)收益。
結(jié)合風格因子相對暴露和行業(yè)相對暴露，對風格收益和行業(yè)收益進行拆解，以分析各因子或各行業(yè)的收益情況。
如下圖所示，指數(shù)風格因子帶來的主要正收益來自于低配的市值因子和波動率因子，負收益主要來自于超配的中市值因子和低配的流動性因子。
如下圖所示，指數(shù)相對于基準低配的電氣設(shè)備行業(yè)和超配的輕工制造、紡織服飾行業(yè)貢獻了主要的正收益，相對于基準低配的計算機、非銀金融行業(yè)以及超配的公用事業(yè)行業(yè)產(chǎn)生了主要的負收益。
2. 碳中和指數(shù)歸因分析
（1）指數(shù)暴露情況分析
下方圖示分別展示指數(shù)的CCX股票風格因子暴露值和申萬行業(yè)占比分布，指數(shù)超配了中市值、賬面市值比、杠桿和盈利因子，低配了市值、動量、流動性和波動率因子。行業(yè)方面，在化工、非銀金融、建筑材料和采掘等行業(yè)占比較大。相對于上月而言，有色金屬、交通運輸和輕工制造等行業(yè)占比有所上升，采掘和化工等行業(yè)占比有所下降。
（2）碳中和指數(shù)相較于基準的暴露情況
下方圖示分別為碳中和指數(shù)相對于CCX1800基準的CCX股票風格因子暴露和申萬行業(yè)暴露。指數(shù)相對于基準，超配了中市值因子、賬面市值比因子、盈利因子和杠桿因子，低配了市值因子、動量因子、流動性因子和波動率因子。相對于上月而言，盈利因子、賬面市值比因子的超配程度大幅降低，波動率因子的低配程度大幅減小，動量因子的低配程度大幅增加。行業(yè)上超配了化工、有色金屬、建筑材料和采掘等行業(yè)，低配了電子、非銀金融、銀行、醫(yī)藥生物和電氣設(shè)備等行業(yè)。
（3）碳中和指數(shù)超額收益分析
下圖所示為股票收益相對CCX1800指數(shù)收益的超額收益拆分為風格、行業(yè)和特質(zhì)收益三部分，可以發(fā)現(xiàn)指數(shù)相對于基準的超額正收益多數(shù)時間來自于風格和特質(zhì)收益。
結(jié)合風格因子相對暴露和行業(yè)相對暴露，對風格收益和行業(yè)收益進行拆解，以分析各因子或各行業(yè)的收益情況。
如下圖所示，指數(shù)風格因子正收益主要來自于低配的市值因子、動量因子和波動率因子；負收益主要來自于超配的流動性和中市值因子。
如下圖所示，指數(shù)相對于基準低配醫(yī)藥生物、國防軍工和電氣設(shè)備行業(yè)貢獻了主要的正收益；指數(shù)相對基準低配的計算機和非銀金融行業(yè)，以及超配的建筑材料、采掘、有色金屬行業(yè)產(chǎn)生了主要的負收益。
三、 ESG發(fā)展動態(tài)國際組織
ISO發(fā)布IWA 48《實施環(huán)境、社會和治理(ESG)原則框架》
2024年11月14日，國際標準化組織ISO發(fā)布了ISO ESG IWA 48《實施環(huán)境、社會和治理(ESG)原則框架》(Framework for Implementing Environmental, Social and Governance (ESG) Principles)。該框架旨在指導組織實施環(huán)境、社會和治理（ESG）實踐，并將其嵌入其組織文化中。它還支持ESG績效管理，并促進在現(xiàn)有框架下進行評估和報告，從而實現(xiàn)全球ESG報告和實踐的一致性、可比性和可靠性。
ISO的ESG實施原則旨在供全球各種規(guī)模和行業(yè)的組織使用。它們特別有益于：中小企業(yè)（SME）、發(fā)展中國家的組織、任何希望引入ESG實踐的組織的高層決策者。（資料來源：ESGToday，ISO）
IAASB發(fā)布ISSA 5000
國際審計與鑒證準則委員會（IAASB）發(fā)布關(guān)于可持續(xù)發(fā)展相關(guān)鑒證的最終國際標準（ISSA 5000）。
該標準將作為一個全面的獨立標準，適用于任何可持續(xù)發(fā)展保障業(yè)務(wù)。它將適用于在任何可持續(xù)發(fā)展主題中報告并在多個框架下編制的可持續(xù)發(fā)展信息。該標準支持專業(yè)會計師和非會計師鑒證從業(yè)者使用。（資料來源：Corporate Disclosures, IPSASB）
國際財務(wù)報告準則基金會發(fā)布指南，幫助企業(yè)識別、披露可持續(xù)發(fā)展風險和機遇
2024年11月19日，國際財務(wù)報告準則基金會（IFRS Foundation）發(fā)布一份新指南，旨在幫助企業(yè)識別和披露可能影響其短期或長期現(xiàn)金流、融資渠道或資本成本的可持續(xù)發(fā)展相關(guān)風險和機遇的重要信息，并評估重要性。
根據(jù)IFRS基金會的說法，新出版物的一個重點領(lǐng)域是指導公司理解IFRS S1中與可持續(xù)發(fā)展相關(guān)的風險和機遇的概念，包括它們?nèi)绾螐墓镜囊蕾囮P(guān)系和影響中產(chǎn)生。該指南還側(cè)重于重要性流程，包括強調(diào)應(yīng)用ISSB準則的企業(yè)如何在編制財務(wù)報表（尤其是IFRS會計準則中的財務(wù)報表）時利用已有的重要性判斷流程中受益。
此外，新指南還為企業(yè)提供了推動可持續(xù)發(fā)展相關(guān)財務(wù)披露與財務(wù)報表之間相互聯(lián)系時需要考慮的因素，以及將ISSB標準與歐洲可持續(xù)發(fā)展報告準則（ESRS）或全球報告倡議組織（GRI）標準結(jié)合使用的企業(yè)的考慮因素。（資料來源：ESGToday）
亞太地區(qū)
三大交易所發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南（征求意見稿）》
2024年11月6日，滬深北證券交易所基于前期出臺的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》，發(fā)布《上市公司自律監(jiān)管指南——可持續(xù)發(fā)展報告編制（征求意見稿）》（以下簡稱“《指南》”），在11月21日前向社會公開征求意見，以期形成適宜我國的更加全面化、系統(tǒng)化的可持續(xù)信息披露規(guī)范。
本次先行設(shè)置《第一號 總體要求與披露框架》和《第二號 應(yīng)對氣候變化》兩個具體指南，后續(xù)將在中國證監(jiān)會的統(tǒng)籌下，根據(jù)市場需要加快推進其他重要議題具體指南的制定，逐步實現(xiàn)對《指引》重點內(nèi)容的全覆蓋。（資料來源：ESGToday）
上交所制定《推動提高滬市上市公司ESG信息披露質(zhì)量三年行動方案》
2024年11月6日，上交所披露于近日制定完成《推動提高滬市上市公司ESG信息披露質(zhì)量三年行動方案（2024-2026年）》，提出了滬市公司ESG信息披露質(zhì)量提升方案的總體目標、總體原則和主要行動，旨在通過有效落實《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第14號——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）》（以下簡稱《指引》）的相關(guān)要求，推動上市公司提升ESG治理水平，引導上市公司更好踐行可持續(xù)發(fā)展理念。（資料來源：上交所，中誠信綠金）
上交所將ESG評級納入上證180指數(shù)
上交所發(fā)布新版上證180指數(shù)編制方案，將ESG評級納入上證180指數(shù)成分股篩選方法，旨在提高指數(shù)ESG特征，降低樣本發(fā)生重大風險事件的概率。
本次修訂內(nèi)容包括：1、采用流動性篩選與市值排序相結(jié)合的選樣方法，進一步提高樣本市值覆蓋度，增強指數(shù)表征性；2、設(shè)置個股、前五大樣本權(quán)重上限，新增行業(yè)均衡規(guī)則，使得樣本一級行業(yè)合計權(quán)重分布與樣本空間相應(yīng)行業(yè)自由流通市值合計占比保持一致，進一步提升指數(shù)對宏觀産業(yè)結(jié)構(gòu)變革、滬市公司行業(yè)分布的代表性；3、引入ESG可持續(xù)投資理念，剔除中證ESG評價結(jié)果在C及以下的上市公司證券，降低樣本發(fā)生重大負面風險事件概率。（資料來源：上交所，ESGToday）
澳洲地區(qū)
澳大利亞監(jiān)管機構(gòu)承諾采取“務(wù)實”方式執(zhí)行新的可持續(xù)發(fā)展報告要求
澳大利亞證券與投資委員會（ASIC）宣布發(fā)布《監(jiān)管指南000可持續(xù)性報告》（Regulatory Guide 000 Sustainability Reporting），這是一份關(guān)于澳大利亞新的可持續(xù)性報告制度以及ASIC將如何管理新報告要求的新草案指南。
報告要求將適用于所有需要向澳大利亞證券與投資委員會（ASIC）提供經(jīng)審計的年度財務(wù)報告的上市公司和大型私有公司，這些公司需滿足特定的規(guī)模門檻，包括員工人數(shù)超過500人、收入超過5億澳元或資產(chǎn)超過10億澳元的公司，以及資產(chǎn)超過50億澳元的資產(chǎn)所有者。對于中等規(guī)模的公司（員工人數(shù)250人以上、收入超過2億澳元、資產(chǎn)超過5億澳元），報告要求將從2026年7月開始實施，而規(guī)模較小的公司（員工人數(shù)100人以上、收入超過5000萬澳元、資產(chǎn)超過2500萬澳元）將在一年后開始實施。
為了應(yīng)對能力建設(shè)的需求，該立法包括了一些救濟措施，例如對范圍3報告采取逐步實施的方式，允許公司在其披露要求開始后的額外一年內(nèi)報告其間接價值鏈排放的數(shù)量，并修改了責任條款。（資料來源： ESGToday）
歐洲地區(qū)
法國巴黎銀行資產(chǎn)管理公司推出可持續(xù)林業(yè)基金
法國巴黎資產(chǎn)管理公司（BNPP AM）宣布推出法國巴黎銀行未來森林基金（FFF），這是一個針對可持續(xù)林業(yè)投資的新基金。BNPP AM表示，BNPP AM表示，新基金的推出是在全球?qū)沙掷m(xù)管理林地投資需求的背景下進行的。
根據(jù)BNPP AM的說法，新基金根據(jù)歐盟的SFDR規(guī)定被歸類為第9條，旨在為投資者創(chuàng)造財務(wù)回報，并結(jié)合可持續(xù)投資實踐來對抗氣候變化、提高資產(chǎn)韌性，并增強生物多樣性。（資料來源：ESGToday）
歐盟理事會通過立法監(jiān)管ESG評級提供商
2024年11月19日，歐洲理事會的歐盟成員國宣布已通過新規(guī)則來監(jiān)管ESG評級提供商，旨在提高ESG評級的可靠性和可比性，并增強投資者對可持續(xù)金融產(chǎn)品的信心。
根據(jù)新的規(guī)則，ESG評級提供者將被置于歐洲證券市場管理局（ESMA）的監(jiān)管之下，要求這些提供者必須獲得授權(quán)并受到監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)督，同時遵守透明度要求，包括評級所使用的方法論和信息來源等方面。
新立法還要求在歐盟之外設(shè)立的ESG評級提供者要么獲得歐盟授權(quán)的ESG評級提供者對其ESG評級的認可，要么基于定量標準獲得認可，或者基于其原籍國當局與ESMA之間的等效決定被納入歐盟ESG評級提供者登記冊，以便在歐盟內(nèi)開展業(yè)務(wù)。（資料來源：ESGToday）
四、 機械設(shè)備行業(yè)ESG信息披露與表現(xiàn)分析
（一）機械設(shè)備行業(yè)上市公司ESG信息披露情況
機械設(shè)備行業(yè)在國民經(jīng)濟體系中位于產(chǎn)業(yè)鏈的中游，產(chǎn)品種類繁多，應(yīng)用廣泛，在制造業(yè)各環(huán)節(jié)中具有不可代替的地位。在數(shù)字化、網(wǎng)絡(luò)化、智能化等新一代信息技術(shù)的推動下，智能化制造、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用、大數(shù)據(jù)分析等先進技術(shù)不斷融入機械設(shè)備的設(shè)計、制造、運維等各個環(huán)節(jié)，促進行業(yè)整體朝著綠色、低碳、循環(huán)方向發(fā)展。機械設(shè)備行業(yè)在可持續(xù)發(fā)展方面展現(xiàn)出積極的態(tài)勢，但仍屬于起步階段，未來任重而道遠。
機械設(shè)備行業(yè)上市公司可持續(xù)信息披露比例持續(xù)上升，但整體水平較差
根據(jù)中誠信綠金統(tǒng)計，截至2024年6月30日，2024年度A股和中資港股上市公司共6500家，披露ESG相關(guān)報告的公司共3160家，披露比例為48.62%。機械設(shè)備行業(yè)A股和中資港股上市公司共607家，披露ESG相關(guān)報告的公司共170家，披露比例為28.00%。機械設(shè)備行業(yè)可持續(xù)信息披露水平整體偏低，盡管2021-2024期間披露比例持續(xù)增加，但與全行業(yè)披露水平仍相差近20個百分點。
ESG報告已為機械設(shè)備行業(yè)可持續(xù)信息披露主要形式
根據(jù)中誠信綠金統(tǒng)計，2021-2024年間，機械設(shè)備行業(yè)可持續(xù)信息主要披露形式由社會責任報告轉(zhuǎn)變?yōu)镋SG報告。2024年ESG報告（包含單獨披露與年報披露）披露比例達到64.7%，首次超過社會責任報告成為可持續(xù)信息披露的主要形式，其中單獨對外披露ESG報告占比高達84.5%。
軌交設(shè)備二級行業(yè)上市公司可持續(xù)信息披露比例相對較優(yōu)
依據(jù)《申銀萬國行業(yè)分類標準(2021版)》，機械設(shè)備行業(yè)可分為專用設(shè)備、通用設(shè)備、軌交設(shè)備、自動化設(shè)備以及工程機械五個二級行業(yè)。截至2024年6月30日，通用設(shè)備、專用設(shè)備、工程機械、自動化設(shè)備、軌交設(shè)備可持續(xù)信息披露比例分別為23.3%、31.0%、42.9%、19.3%、52.9%。機械設(shè)備大部分二級行業(yè)在2021-2024年度呈上升趨勢。其中軌交設(shè)備可持續(xù)信息披露比例相對較優(yōu)，高于全行業(yè)平均水平48.62%。
（二）機械設(shè)備行業(yè)ESG評級表現(xiàn)分析
機械設(shè)備行業(yè)ESG評級整體偏低
中誠信綠金依據(jù)《中誠信綠金機械設(shè)備行業(yè)ESG評級方法》，基于ESG公開披露信息，對606家A股和中資股上市公司進行了ESG評級。行業(yè)整體ESG級別前三分別為BB、BBB及A級別，分別占比47.0%、38.3%、10.2%，A級別及其以上占比11.5%。
上市公司社會及治理維度表現(xiàn)良好，環(huán)境維度亟待提升
從不同維度來看，2023年機械設(shè)備行業(yè)環(huán)境維度級別前三分別為C、B、BB，合計占約92.0%；社會維度級別前三分別為BBB、BB、A，合計占比84.1%；治理維度級別前三分別為A、BBB、AA，占比約為91.7%。社會及治理維度整體表現(xiàn)略優(yōu)于環(huán)境維度，環(huán)境維度整體偏低，C等級占比58.9%，超一半比例。
（1）通過對環(huán)境維度下各二級指標的分析發(fā)現(xiàn)，機械設(shè)備行業(yè)內(nèi)上市公司在危險廢物管理、能源管理、水資源管理、一般廢物管理、大氣污染物管理、水污染物管理指標得分皆低于30分，尤其水污染管理得分集中在0-10分之間，其他排放物管理得分在1-100分之間，異質(zhì)性較強，低分占半數(shù)以上；環(huán)境風險管控得分在1-100分之間，基本呈正態(tài)分布；綠色發(fā)展、環(huán)境投入得分分別分布在0-23分、0-40分之間，皆呈正偏態(tài)分布，低分較為集中；生態(tài)環(huán)境保護、材料管理大部分公司得分在0-5分之間，僅個別公司獲得較高分數(shù)。機械設(shè)備行業(yè)在生產(chǎn)過程中的污染物管理需要得到重視，同時未來應(yīng)努力加強環(huán)境投入，通過技術(shù)創(chuàng)新和改進工藝來減少污染物的排放，注重生態(tài)環(huán)境保護，實現(xiàn)綠色可持續(xù)發(fā)展。
（2）通過對社會維度下的二級指標結(jié)果分析發(fā)現(xiàn)，機械設(shè)備行業(yè)內(nèi)上市公司在產(chǎn)品質(zhì)量與責任管理得分較高，多數(shù)公司在85分以上；員工發(fā)展與溝通得分在45-100之間，半數(shù)以上公司能夠獲得滿分，職業(yè)健康得分在20-70之間，基本呈正態(tài)分布，勞工管理得分相對偏低，集中在23分上下；供應(yīng)鏈管理、供應(yīng)商考核與評價得分分別在12-75分、10-50分之間，供應(yīng)鏈管理呈負偏態(tài)分布，高分相對較多，供應(yīng)商考核與評價則呈正偏態(tài)分布，低分相對較多，供應(yīng)商準入/退出管理、供應(yīng)商能力提升得分在10-22分、6-14分之間，整體得分偏低；生產(chǎn)安全得分集中在13-62之間，呈正偏態(tài)分布。機械設(shè)備行業(yè)在產(chǎn)品質(zhì)量上表現(xiàn)較好，未來應(yīng)進一步加強生產(chǎn)安全建設(shè)，尤其是在勞工管理、供應(yīng)商能力建設(shè)及管理等方面有待進一步提升。
（3）通過對治理維度下各二級指標得分的深度分析發(fā)現(xiàn)，機械設(shè)備行業(yè)內(nèi)上市公司在審計情況、風控與合規(guī)管理、監(jiān)事會治理得分整體較高；廉政管理得分在0-47分之間，多數(shù)公司得分為0分；行業(yè)競爭力分析得分異質(zhì)性較強，公司水平參差不齊，呈負偏態(tài)分布，高分相對較多；信息披露得分在29-46分之間，半數(shù)以上公司得分在29分上下；技術(shù)創(chuàng)新得分在30-58分之間，呈正偏態(tài)分布，多數(shù)公司得分偏低。整體來看，機械設(shè)備信息披露表現(xiàn)有待加強，未來仍需積極推動技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展，同時也應(yīng)注意將廉潔風險防控融入生產(chǎn)經(jīng)營全過程各環(huán)節(jié)，加強廉潔文化建設(shè)。
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新京報貝殼財經(jīng)記者 徐雨婷 任婉晴 編輯 王進雨 校對 柳寶慶
