港股“醫(yī)學(xué)影像服務(wù)第一股”來了！

5月30日，江西一脈陽光集團股份有限公司（簡稱“一脈陽光”）開啟招股，擬于6月7日在港交所主板掛牌上市。

報告期內(nèi)，一脈陽光三年間累計實現(xiàn)超20億元營收，并于2023年完成扭虧。截至2023年末，公司共有97個影像中心，是公司營收的主要來源。去年影像中心服務(wù)的收入為6.38億元，占同期總收入高達68.7%。

一脈陽光計劃繼續(xù)快速擴張，將此次IPO募集資金的50%用于擴充醫(yī)學(xué)影像中心網(wǎng)絡(luò)，至2025年末擬增加30家影像中心。這一行為對其未來盈利能力提出考驗。

 前兩年虧損超4億元 2023年實現(xiàn)扭虧 

一脈陽光的招股階段為5月30日起至6月4日，本次計劃發(fā)行1781.6萬股，每股招股價為14.6港元至16.8港元。

招股書顯示，一脈陽光在過去三年間實現(xiàn)超20億元營收。2021年-2023年，一脈陽光的收入分別為5.92億元、7.84億元和9.29億元，逐年增長。

伴隨著營收增長，公司于2023年扭虧為盈，年內(nèi)溢利為3657.4萬元。在此前兩年內(nèi)，公司年內(nèi)虧損分別為3.82億元和1505.8萬元。

公司在招股書中提及，導(dǎo)致兩年間產(chǎn)生虧損的原因復(fù)雜，包括新冠疫情的不利影響；于2018年至2021年期間開業(yè)的所有旗艦型影像中心均處于發(fā)展的爬坡期，于2021年及2022年產(chǎn)生毛損；向投資者發(fā)行的金融工具的大量以股份為基礎(chǔ)的付款開支及利息開支于2021年入賬；同年產(chǎn)生與上市有關(guān)的開支。

從公司的收入結(jié)構(gòu)來看，影像中心服務(wù)、影像解決方案服務(wù)和一脈云服務(wù)是一脈陽光營收的主要來源。2023年，影像中心服務(wù)的收入為6.38億元，占同期總收入的68.7%。

一脈陽光的影像中心服務(wù)包括于自有影像中心提供影像檢查及診斷等服務(wù)、為業(yè)務(wù)伙伴的影像中心提供運營管理服務(wù)。截至2023年末，公司共有97個影像中心，包括9個旗艦型影像中心、24個區(qū)域共享型影像中心、50個?？漆t(yī)聯(lián)體型影像中心及14個運營管理型影像中心。

2023年，四類影像中心在該業(yè)務(wù)收入的占比分別為20.9%、55.7%、17.2%和6.2%。旗艦型影像中心、區(qū)域共享型影像中心的醫(yī)療機構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證持有人、擁有人均為一脈陽光，而后兩者則為一脈陽光服務(wù)的醫(yī)療機構(gòu)。

計劃高速擴張 一年半內(nèi)擬新增30家影像中心

借助此次IPO，一脈陽光計劃繼續(xù)擴張。

從募資用途來看，公司預(yù)計將于全球發(fā)售收取所得款項凈額約2.24億港元，其中，50%擬用于擴充醫(yī)學(xué)影像中心網(wǎng)絡(luò)，其余的將用于醫(yī)學(xué)影像領(lǐng)域、醫(yī)療影像服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈尋求戰(zhàn)略合作及并購、投資的機會、海外業(yè)務(wù)拓展等。

在一脈陽光的計劃中，將于2025年底前按照市況及擴張計劃建立2個旗艦型影像中心、11個區(qū)域共享型影像中心和17家?？漆t(yī)聯(lián)體型影像中心或運營管理型影像中心。如其擴張計劃正常進行，在未來一年半的時間內(nèi)，公司將快速增加30家影像中心。

根據(jù)招股書，截至2023年末，一脈陽光的97個影像中心中，旗艦型影像中心有5家實現(xiàn)首次收支平衡，未實現(xiàn)現(xiàn)金投資回報。除此之外，區(qū)域共享型影像中心、?？漆t(yī)聯(lián)體型影像中心、運營管理型影像中心則分別有24家、43家及12家已實現(xiàn)首次收支平衡，其中分別有11家、27家及9家已實現(xiàn)現(xiàn)金投資回報。

從收支平衡期、現(xiàn)金投資回報周期來看，旗艦型影像中心、區(qū)域共享型影像中心、?？漆t(yī)聯(lián)體型影像中心及運營管理型影像中心的平均首次收支平衡期為16.2個月、4.9個月、2.1個月和2.7個月，而區(qū)域共享型影像中心、?？漆t(yī)聯(lián)體型影像中心及運營管理型影像中心的平均現(xiàn)金投資回報期為47.5個月、39.1個月和3.8個月。

對剛剛實現(xiàn)扭虧的一脈陽光來說，快速的擴張計劃，也考驗著公司的盈利能力。一脈陽光在招股書中提示公司面臨的風(fēng)險因素稱，“開設(shè)新影像中心可能導(dǎo)致我們的短期財務(wù)表現(xiàn)出現(xiàn)波動。新設(shè)立的影像中心可能無法按預(yù)期實現(xiàn)正常營運，這可能對我們的業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、經(jīng)營業(yè)績及前景造成不利?！?/p>

此前已完成7輪融資 江西國資、聯(lián)影醫(yī)療現(xiàn)身基石投資者

天眼查顯示，截至2021年8月，一脈陽光已經(jīng)歷過7輪融資，投資方不乏高盛中國、百度資本、京東健康等知名企業(yè)。

公司在IPO招股書中提及，自2016年以來，公司完成了多輪首次公開發(fā)售前投資，主要首次公開發(fā)售前投資者包括北京高盛、佰山投資、中金盈潤、北京人保、京東盈正及OrbiMed。其中，佰山投資的背后是百度和中國人壽。

與此同時，此次IPO中，基石投資者將按發(fā)售價認購總金額1.21億港元的發(fā)售股份。基石機構(gòu)投資者包括卓投企業(yè)管理(香港)有限公司（簡稱“卓投管理”）、聯(lián)影醫(yī)療科技香港有限公司（簡稱“聯(lián)影香港”）和中國新銳醫(yī)藥控股有限公司。其中，聯(lián)影香港為A股醫(yī)療影像龍頭聯(lián)影醫(yī)療的全資子公司。

卓投管理由江西省投資集團有限公司控制，而江西省投資集團有限公司由江西省國資委及江西省財政廳分別最終擁有90%及10%股份。

新京報貝殼財經(jīng)記者 丁爽 編輯 陳莉 校對 柳寶慶