3月20日，金輝控股（集團(tuán)）有限公司（簡稱“金輝控股”）發(fā)布公告稱，公司未能按期支付2024年3月20日到期的美元票據(jù)所有本息，該票據(jù)本金總額為3億美元，票面利率為7.8%。此次事件暴露了金輝控股流動(dòng)性緊張的狀況，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。
那么，在房地產(chǎn)利好政策持續(xù)出臺(tái)之下，金輝控股為何出現(xiàn)違約的風(fēng)險(xiǎn)？接下來，金輝控股如何化解危局呢？
一筆3億美元票據(jù)逾期
3月20日，金輝控股發(fā)布內(nèi)幕消息，披露有關(guān)其2024年到期的優(yōu)先綠色票據(jù)的最新情況。公告顯示，根據(jù)2024年票據(jù)的相關(guān)條款，2024年票據(jù)的所有未償還本金及其任何應(yīng)計(jì)及未付利息將于2024年3月20日到期并須予支付。截至該公告日，金輝控股尚未支付未償還本金總額為3億美元。
金輝控股表示，公司在積極努力解決此事，與票據(jù)持有人保持積極溝通，尋求實(shí)施最佳解決方案，以確保維護(hù)各方持份者的利益。公司董事會(huì)認(rèn)為，上述情況不會(huì)對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)營運(yùn)構(gòu)成任何潛在重大影響。
金輝控股在公告中還稱，自2023年開始，由于房地產(chǎn)的深度調(diào)整，公司銷售額承壓明顯，在行業(yè)銷售環(huán)境未明顯得到改善的情況下，為確保項(xiàng)目有序交付及按時(shí)兌付債券，其已采取了多項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施，包括但不限于加快物業(yè)銷售、回款及精減生產(chǎn)成本。截至該公告日，集團(tuán)各項(xiàng)業(yè)務(wù)營運(yùn)均保持正常。
匯生國際資本總裁黃立沖指出，在許多債券協(xié)議中，對(duì)于本金和利息支付，通常會(huì)有一個(gè)寬限期，一般為30天，用以給予債務(wù)人額外的時(shí)間來滿足其支付義務(wù)。如果金輝控股的債券條款中確實(shí)包含這樣的寬限期，公司將有額外的時(shí)間來支付這3億美元的未償本金及任何應(yīng)計(jì)和未付的利息。如寬限期過后或者沒有寬限期（公告中沒有提及寬限期），金輝控股仍未能支付債務(wù)，那么，將正式進(jìn)入技術(shù)性違約狀態(tài)。
金輝控股為何會(huì)出現(xiàn)違約的風(fēng)險(xiǎn)？
公開信息顯示，金輝控股于1996年在福州成立，2009年總部遷往北京，經(jīng)過24年的發(fā)展，公司已成為一家全國布局、區(qū)域聚焦的大型地產(chǎn)開發(fā)商，主要聚焦全國五大重點(diǎn)區(qū)域，包括長三角、環(huán)渤海、華南、西南和西北地區(qū)。經(jīng)歷多次波折后，金輝控股于2020年10月29日在港交所上市，成為2020年下半年房企融資規(guī)模監(jiān)管新規(guī)公布后首家完成IPO的房企。
上市前后，金輝控股銷售規(guī)模增長迅速?？硕鸾y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2021年，金輝控股的全口徑銷售金額分別為445.1億元、746.8億元、888.6億元、972.0億元、947.2億元。在逼近“千億陣營”之際，2022年，金輝控股的銷售額降至401.8億元。今年前兩個(gè)月，金輝控股全口徑銷售額僅為20.6億元，排名52位。
據(jù)金輝控股發(fā)布的2023年中期財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，金輝控股實(shí)現(xiàn)收入約183.49億元，同比增長約0.7%；毛利潤約23.27億元，凈利潤約7.37億元；公司所有人應(yīng)占利潤約5.23億元。在債務(wù)方面，金輝控股債務(wù)余額為331.85億元，剔除預(yù)收款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率為63.1%，凈負(fù)債率為61.3%。
實(shí)際上，作為“示范性房企”之一，金輝控股頻頻發(fā)債。2022年末，中債信用增進(jìn)投資股份有限公司（簡稱“中債增進(jìn)”）擔(dān)保范圍從最初的5家示范房企擴(kuò)容至金輝集團(tuán)、新希望地產(chǎn)、中駿、雅居樂、合景泰富、卓越等企業(yè)。隨后，金輝控股于2022年底成功發(fā)行12億元“中債增進(jìn)”中期票據(jù)。2023年8月24日，金輝再次成功發(fā)行8億元的2023年度第一期中期票據(jù)。2023年12月21日，金輝控股發(fā)布公告稱，公司間接非全資附屬公司金輝集團(tuán)股份有限公司已于12月20日完成公開發(fā)行2023年度第二期中期票據(jù)，發(fā)行規(guī)模為8億元，期限為3年，票面利率為4.28%。這也是金輝控股第三次運(yùn)用“第二支箭”發(fā)行債券融資。
值得一提的是，進(jìn)入2024年，房地產(chǎn)政策端持續(xù)釋放利好信號(hào)，大幅度降息、城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制積極推進(jìn)、重點(diǎn)一二線城市接連松綁限購等繼續(xù)為行業(yè)信心的回升注入動(dòng)力。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，樓市在2024年一季度出現(xiàn)“小陽春”的可能性很大。整體來看，2024年市場的需求、購房者的收入和信心都需要一定時(shí)間恢復(fù)，市場還在逐漸見底過程中，3月份一線城市市場出現(xiàn)了明顯企穩(wěn)，房價(jià)有望出現(xiàn)止跌輕微上行。
在此背景下，金輝控股為何出現(xiàn)違約的風(fēng)險(xiǎn)？對(duì)此，58安居客房產(chǎn)研究院分院院長張波表示，今年兩會(huì)政府工作報(bào)告對(duì)于房企融資的支持，也是明確體現(xiàn)出政策面對(duì)房企的進(jìn)一步利好。從目前資金的落實(shí)來看，更注重對(duì)于項(xiàng)目側(cè)的支持，而非對(duì)于企業(yè)的整體支持，因此金輝控股的整體債務(wù)壓力很難通過單純新增融資的方式解決，更多需要通過資產(chǎn)處置或股權(quán)讓渡的方式來獲得更多的流動(dòng)性，從而緩解資金壓力。目前來看，未償本金的體量不小，金輝控股在短期內(nèi)全額完全償付的壓力依然偏大。
業(yè)內(nèi)：提出債務(wù)重組方案或可化解金輝控股債務(wù)危機(jī)
對(duì)于金輝控股而言，違約將帶來哪些影響？接下來，金輝控股如何化解危局呢？
中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜認(rèn)為，未能按時(shí)兌付公開市場債務(wù)，會(huì)影響金輝控股在資本市場的信譽(yù)，進(jìn)而影響其未來的融資成本和融資渠道。投資者和合作伙伴可能會(huì)對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況和未來前景持更加謹(jǐn)慎的態(tài)度。此外，未償本金和利息的累積會(huì)增加公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，可能還會(huì)引發(fā)公開市場債務(wù)加速到期與交叉違約問題。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)與市場環(huán)境下，這必然對(duì)公司的現(xiàn)金流和財(cái)務(wù)狀況造成進(jìn)一步的突升壓力。
在業(yè)務(wù)運(yùn)營層面，金輝控股在公告中提到其銷售額已承受壓力。“此次債務(wù)違約可能會(huì)進(jìn)一步影響公司的業(yè)務(wù)運(yùn)營和市場表現(xiàn)。”柏文喜如是說。
對(duì)于金輝控股接下來將面臨怎樣的局面，黃立沖表示，債券債權(quán)人的選項(xiàng)之一是申請(qǐng)公司破產(chǎn)，即債權(quán)人可選擇采取法律行動(dòng)，要求法院宣布金輝控股破產(chǎn)。但這通常是作為最后手段，一旦公司進(jìn)入破產(chǎn)程序，債權(quán)人回收其投資的可能性和金額可能會(huì)大大降低。債券債權(quán)人的選項(xiàng)之二是接受重組方案。金輝控股可以向債權(quán)人提出債務(wù)重組方案，以避免破產(chǎn)。這可能包括延長債務(wù)償還期限、減少債務(wù)金額、轉(zhuǎn)換債務(wù)為公司股份等措施。債權(quán)人可能會(huì)考慮接受重組方案，以期最大化回收金額。在這一過程中，金輝控股和債權(quán)人之間的談判將是關(guān)鍵。債權(quán)人可能會(huì)要求某些保證或者優(yōu)先權(quán)，以確保他們?cè)谥亟M過程中能夠獲得更好的回報(bào)。同時(shí)，金輝控股也需要評(píng)估其財(cái)務(wù)狀況，確定哪種重組方案對(duì)公司的長期生存和發(fā)展更有利。
“如果雙方能夠達(dá)成協(xié)議，就可以通過債務(wù)重組來避免公司破產(chǎn)，這對(duì)于金輝控股來說是一個(gè)更為積極的結(jié)果。如果雙方談判失敗，債權(quán)人堅(jiān)持申請(qǐng)破產(chǎn)，那么金輝控股將面臨更為復(fù)雜的法律程序，其資產(chǎn)可能會(huì)被用來償還債務(wù)，公司的運(yùn)營和未來發(fā)展將受到較大影響?！秉S立沖補(bǔ)充說。
在具體應(yīng)對(duì)措施方面，金輝控股在公告中表示，集團(tuán)將繼續(xù)堅(jiān)守責(zé)任，全力以赴確保交付工作的順利推進(jìn)，并加快物業(yè)銷售，穩(wěn)定業(yè)務(wù)經(jīng)營。同時(shí)，集團(tuán)正采取嚴(yán)格的降本增效措施，減少非核心、非必要的營運(yùn)和開支，維持現(xiàn)金流平衡。
“上述措施可能會(huì)在一定程度上緩解金輝控股的財(cái)務(wù)壓力。”柏文喜表示，金輝控股未來的財(cái)務(wù)健康狀況和業(yè)務(wù)發(fā)展，將取決于其應(yīng)對(duì)當(dāng)前挑戰(zhàn)的能力和市場環(huán)境的變化。
新京報(bào)記者 張曉蘭
編輯 武新 校對(duì) 陳荻雁
