當?shù)貢r間11月8日，美國將舉行中期選舉。此次眾議院全部435個席位以及參議院的35席將改選，36個州將舉行州長選舉。中期選舉結(jié)果將影響兩黨對國會的控制程度，從而進一步影響經(jīng)濟政策。

目前來看民主黨控制參議院、共和黨控制眾議院的可能性較大。分析認為，若最終美國形成分裂的國會，則未來民主黨運用財政刺激來支撐經(jīng)濟的手段將會受到限制，同時可能會阻礙2023年美國債務(wù)上限的提升，對美元資產(chǎn)形成較大沖擊。對美聯(lián)儲貨幣政策來說，專家認為中期選舉對美聯(lián)儲政策影響有限，目前美聯(lián)儲頭號任務(wù)是控通脹，貨幣政策的決策仍將取決于通脹數(shù)據(jù)。

目前的民調(diào)結(jié)果顯示，美國總統(tǒng)拜登所在的民主黨大概率會失去眾議院的控制權(quán)，而參議院的歸屬或難以在中期選舉當天得出結(jié)果，可能要等到搖擺州佐治亞州在12月6日決選后才能決出勝負。若最終民主黨控制參議院，共和黨控制眾議院，則將形成分裂的國會。

國泰君安首席宏觀分析師董琦指出，美國若最終形成“跛腳鴨政府”，可能意味著經(jīng)濟衰退時更少的財政支持，邊際加大經(jīng)濟衰退深度。國會在2001年、2007年和2020年三次衰退中都提供了大量財政支持，但如果未來兩年經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，在高通脹和衰退幅度有限的情況下，預計共和黨并不會贊成新一輪大規(guī)模財政刺激。即使民主黨這次中期選舉中再次掌控兩院，預計額外的財政支持也將受到限制，因為民主黨的優(yōu)勢將會更小，在高通脹和衰退幅度有限的情況下，很難達成黨內(nèi)協(xié)議。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊指出，若兩院分屬兩黨，未來民主黨運用財政刺激來支撐經(jīng)濟的手段將會受到限制。新冠疫情以來，民主黨通過財政轉(zhuǎn)移支付強有力地支撐起了居民以及企業(yè)資產(chǎn)負債表，民主黨在兩院的控制權(quán)是奠定法案能順利通過的主要因素。然而，若共和黨贏下眾議院控制權(quán)，后續(xù)民主黨幾乎很難順利通過大規(guī)模的財政刺激法案。在明年美國經(jīng)濟很有可能進一步下滑的背景下，民主黨將失去刺激經(jīng)濟的重要手段。除此之外，分裂的國會可能會阻礙2023年美國債務(wù)上限的提升。美國很有可能在2023年初達到債務(wù)上限，需要國會暫?；蛱岣邆鶆?wù)上限，而共和黨人一貫減持削減政府支出，減少社會保障。因此，在債務(wù)上限問題上，民主黨可能在明年下半年遇到較大挑戰(zhàn)，若無法說服共和黨讓步，則有可能威脅到美國政府信用，降低市場風險偏好，對美元資產(chǎn)形成較大沖擊。

高通脹是美國經(jīng)濟目前面臨的一大挑戰(zhàn)，也是選民關(guān)心的重要問題。

民意調(diào)查顯示，高生活成本是選民認為當前美國面臨的重要問題?！皻W佩克+”已經(jīng)決定，從11月起將其原油日均產(chǎn)量下調(diào)200萬桶，為2020年以來的最大減產(chǎn)。OPEC+的超預期減產(chǎn)，或?qū)⑦M一步推高油價，高油價對居民構(gòu)成的生活負擔不斷加重，進而也壓低拜登支持率。

興業(yè)證券分析師王涵等指出，美國目前高企的通脹已是不容忽視的問題。在應(yīng)對高通脹的措施上，民主黨與共和黨存在分歧，例如今年拜登政府的《通脹削減法案》在共和黨全員反對、民主黨全員通過的背景下艱難通過。今年以來，美國CPI和核心CPI均創(chuàng)下了近40年來的新高，美國9月通脹數(shù)據(jù)再度超預期，CPI同比增長8.2%，核心CPI同比增長6.6%。作為中期選舉前最后一次通脹數(shù)據(jù)，9月的CPI不容樂觀，目前民主黨的經(jīng)濟與財政政策面臨著經(jīng)濟衰退與高通脹的雙重挑戰(zhàn)。

中期選舉結(jié)果是否會影響美聯(lián)儲貨幣政策？王涵等指出，關(guān)鍵在于選民關(guān)心的問題。無論選舉結(jié)果如何，美國國會議員的關(guān)注點和選民的關(guān)注點是一致的，只要“通脹”依然是選民最關(guān)注的經(jīng)濟政策之一，則政治對美聯(lián)儲“剎車”的訴求就沒有那么強。對于選票而言更重要的是就業(yè)，因此就業(yè)市場本身，而非選舉的時間點，就政治對美聯(lián)儲的決策傳導而言更加關(guān)鍵。

西部證券首席宏觀分析師邊泉水認為，短期美聯(lián)儲貨幣政策受到國會分裂的直接影響有限，但拉長時間，美聯(lián)儲可能被動做出選擇。雖然美聯(lián)儲擁有對貨幣政策決策的獨立性，且短期確保通脹下行是美聯(lián)儲的首要目標，但是若后續(xù)經(jīng)濟下行周期中兩黨對于財政支出無法形成統(tǒng)一，那么美聯(lián)儲可能會采取措施防止更為嚴重的經(jīng)濟衰退，屆時將拉高長期通脹中樞。

光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，預計中期選舉對美聯(lián)儲政策影響有限，主要是因為美聯(lián)儲保持一定獨立性，美國國會賦予美聯(lián)儲的兩大職責是就業(yè)和通脹，目前美聯(lián)儲頭號任務(wù)是控通脹，貨幣政策的決策仍將取決于通脹數(shù)據(jù)。目前，美聯(lián)儲加息周期已接近尾聲，從近期美聯(lián)儲言辭看，美聯(lián)儲加息有望趨緩，但加息預計會延續(xù)至明年初。

對于中期選舉結(jié)果可能對金融市場產(chǎn)生的影響，郭磊指出，金融市場一般會呈現(xiàn)出風險厭惡特征。若美國形成分裂的國會，則美國政府經(jīng)濟政策的波動性較低，短期內(nèi)市場受影響較小，歷史經(jīng)驗顯示這種情況下美債收益率有下行壓力，反倒可能會對股市有所依托；但明年若經(jīng)濟出現(xiàn)衰退風險，則政策余地會明顯有限，屆時可能會引發(fā)市場擔憂。若共和黨贏下國會兩院，未來政策不確定性會相對最大，短期內(nèi)就可能引發(fā)市場避險情緒的上升。從行業(yè)的角度來看，民主黨力推的降低通脹法案以及CHIPS法案對新能源產(chǎn)業(yè)鏈、電動車、芯片代工廠等領(lǐng)域可能有正面影響；共和黨占優(yōu)則可能推升減稅預期，影響相關(guān)行業(yè)；此外傳統(tǒng)能源領(lǐng)域可能會是受益方。

不過，郭磊認為，不能把美國“中期選舉”當作認識美國經(jīng)濟政策、無風險利率中樞以及資產(chǎn)定價的主框架，那樣太過高估中期選舉的影響，低估經(jīng)濟的內(nèi)生約束，在對基本面的認識上是本末倒置。決定美聯(lián)儲貨幣政策的，仍是經(jīng)濟、通脹走勢，兩個變量共同決定的加息斜率、加息終點是擾動全球資產(chǎn)定價的關(guān)鍵線索。

對于美國中期選舉對美元造成的影響，邊泉水指出，國會統(tǒng)一對美元形成利好，而分裂的國會拉低美元中樞，但均不改美元短期強勢。

不過招商證券宏觀團隊認為，基于對美國經(jīng)濟周期、就業(yè)數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲貨幣政策的判斷，美元指數(shù)已經(jīng)處于頂部區(qū)間，未來半年高位回落為大概率。

華東某銀行交易員對新京報貝殼財經(jīng)表示，目前外匯市場主要的交易邏輯仍在于美聯(lián)儲是否維持激進加息的立場，市場對美聯(lián)儲12月加息75個基點仍存有較高的預期，但市場對于美聯(lián)儲將可能放緩加息步伐的臆測不斷升溫，促使美元多頭獲利了結(jié)。

從中期走勢觀察，美元自去年5月以來的漲勢暫時未被扭轉(zhuǎn)。市場仍在等待更多消息去評估美聯(lián)儲未來貨幣政策前景。

新京報貝殼財經(jīng)記者 顧志娟 張曉翀 編輯 李夢涵 岳彩周 校對 柳寶慶