美的集團繼續(xù)整合業(yè)務。11月23日晚間，美的集團決定對已持有94.55%股權(quán)的KUKA（下文或稱：庫卡機器人、庫卡集團）進行全面收購并私有化。實際上，在被美的集團控股近五年來，這家位于德國上市的公司業(yè)績增長乏力。私有化KUKA，有助于美的集團機器人業(yè)務的內(nèi)部資源協(xié)同和共享。

近年來，美的集團不斷多元化并購企業(yè)，先后部分或全資收購東芝生活電器、意大利中央空調(diào)企業(yè)Clivet、以色列高創(chuàng)公司、合康新能、菱王電梯、日立壓縮機、萬東醫(yī)療等，還換股吸收合并小天鵝，增厚了公司凈利潤。與此同時，或因美的集團股票回購計劃完成情況不如預期，以及疊加大盤走勢，美的集團近半年來股價整體波動下行。

庫卡近年來業(yè)績增長乏力

在控股近五年后，11月23日晚間，美的集團公告稱，決定全面收購并私有化在德國法蘭克福交易所上市公司KUKA。本次收購完成后，KUKA將成為公司全資控制的境外子公司，并從法蘭克福交易所退市。

美的集團與庫卡機器人的收購交易源于2016年。2016年5月，美的集團多次公告稱，開始要約收購KUKA。經(jīng)過半年多的手續(xù)與流程，美的集團在2017年1月宣布，通過境外全資子公司MECCA合計持有庫卡集團94.55%股權(quán)。 

具體來看，在2017年收購前，美的集團通過全資境外子公司MECCA持有庫卡集團13.51%股權(quán)。通過2017年要約收購，公司通過MECCA收購了庫卡集團約81.04%的股權(quán)。該次收購的要約價格為每股115歐元，交易金額為37.07億歐元。

收購庫卡集團，正是美的集團想擴展工業(yè)和服務機器人業(yè)務范圍。庫卡集團2015年度營業(yè)收入約 217.7 億元人民幣，其中45.74%來自歐洲，34.92%來自北美，僅約19.34%來自亞洲和其他地區(qū)。庫卡集團2014和2015年歸屬母公司凈利潤分別達5.0億元人民幣和6.4億元人民幣。

美的集團在2016年年度報告中表示，作為美的加速推進“智慧家居+智能制造”的戰(zhàn)略舉措，發(fā)起全面要約收購全球領先的機器人及自動化生產(chǎn)設備和解決方案的供應商德國庫卡集團，標志著美的成為中國及全球機器人及自動化領域的領軍科技企業(yè)。

2017年開始，美的集團對“機器人及自動化系統(tǒng)”產(chǎn)品業(yè)績列表，2017年度該業(yè)務營收270.37億元，營收占比11.23%；其中，庫卡實現(xiàn)營業(yè)收入267.23億元，同比增長18% 。2018年度該業(yè)務出現(xiàn)下滑，營收256.78億元，同比下滑5.03%。

近年來，美的集團機器人及自動化系統(tǒng)業(yè)務并沒有強勢恢復。該業(yè)務2019年度營收251.92億元，同比下滑1.89%；該業(yè)務2020年度營收215.89億元，同比下滑14.30%。不過，美的集團2021年半年報顯示，該業(yè)務營收126.93億元，同比增長33.28%，美的集團解釋這是得益于全球疫情后經(jīng)濟復蘇，庫卡集團業(yè)務規(guī)模增長所致。

相較于庫卡集團被收購前2015年度的業(yè)績，庫卡集團近年來在美的集團控股下，業(yè)績增長乏力。美的集團也想改變這個狀況，美的集團表示，本次收購有利于KUKA專注業(yè)務經(jīng)營并提升公司在機器人與自動化相關業(yè)務領域的內(nèi)部資源協(xié)同和共享。

“美的集團當初收購德國庫卡機器人，是為了在家電主業(yè)之外尋找另一增長空間。但美的集團作為家電企業(yè)，在工業(yè)機器人領域沒有相關技術(shù)、資源優(yōu)勢，收購庫卡后被動運營，整合難度非常大。此外，庫卡仍是德國上市公司，對于美的集團管理有所掣肘。美的私有化庫卡，有利于全面控制庫卡公司，對相關業(yè)務之間資源整合有促進作用?！奔译姰a(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬認為。

并購不斷，近半年股價波動下行

美的集團近年來不斷整合業(yè)務，除了收購德國庫卡之外，美的與日本東芝戰(zhàn)略合作于2016年6月底完成股權(quán)交割，美的獲得東芝家電業(yè)務主體“東芝生活電器株式會社”80.1%的股權(quán)品牌。2016年10月，為進一步提升在歐洲及全球大型中央空調(diào)市場占有率以及相關技術(shù)，美的完成收購意大利中央空調(diào)企業(yè)Clivet的80%股權(quán)。

2017年1月，美的完成以色列高創(chuàng)公司(Servotronix)的收購，繼續(xù)充實美的在運動控制和自動化解決方案領域的技術(shù)與產(chǎn)品儲備，完善機器人產(chǎn)業(yè)平臺布局。美的集團認為，上述一系列收購是推動美的向全球領先的消費電器、暖通空調(diào)、 機器人與工業(yè)自動化的科技集團邁出了關鍵一步。 

此后，美的集團還完成了一項大整合，便是吸并無錫小天鵝。從2018年10月起推動的“美的集團吸并小天鵝”項目于2019年6月完成。美的集團以發(fā)行A股方式，換股吸收合并小天鵝，成交金額為143.83億元。

進入2020年，美的集團更是馬不停蹄。當年3月，美的集團以7.43億元收購合康新能18.73%股份取得控股權(quán)。當年11月，美的收購佛山菱王電梯公司。當年12月，公司收購泰國日立壓縮機100%股份。2021年2月，美的集團以22.97億元獲得萬東醫(yī)療29.09%的股份，成為新的控股股東。

截至目前，美的集團擁有智能家居、樓宇科技、工業(yè)技術(shù)、機器人與自動化、數(shù)字化創(chuàng)新五大業(yè)務板塊，形成美的、小天鵝、東芝、華凌、布谷、COLMO、Clivet、Eureka、庫卡、GMCC、威靈、菱王、萬東在內(nèi)的多品牌組合。

“相較于格力電器，美的集團通過不斷收購擴張的戰(zhàn)略加快業(yè)務發(fā)展，美的收購華凌冰箱、小天鵝洗衣機、德國庫卡機器人、菱王電梯等，通過收購的方式進軍新的產(chǎn)業(yè)，這是典型的外延式擴張戰(zhàn)略，可以不斷擴大公司營業(yè)規(guī)模和多元化發(fā)展。”家電產(chǎn)業(yè)分析師梁振鵬認為。

多元化并購確實提升了美的集團營收水平，增厚了凈利潤，也讓美的集團抗風險能力加強。美的集團今年前三季度實現(xiàn)營收2613.42億元，同比增長20.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤234.55億元，同比增長6.53%。業(yè)績水平均超格力電器、海爾智家，位居家電三巨頭之首。

與業(yè)績走勢形成鮮明對比的是美的集團的股價。2020年底，美的集團調(diào)整業(yè)務架構(gòu)，2021年開年，美的集團股價創(chuàng)新高，年初股價一度破百元，市值超過7000億元。但牛年春節(jié)后大盤一度震蕩下行，美的集團股價也波動下行。

牛年春節(jié)后，美的集團開始新一輪股票回購。2月23日晚間，美的集團發(fā)布公告稱，預計回購股票金額不超過140億元。這是美的集團連續(xù)三年春節(jié)后啟動股票回購計劃。低位股票回購可以節(jié)省不少成本。清明節(jié)前，美的集團公告稱，以86.64億元完成本次回購方案。

雷聲大雨點小，美的集團在股價低位進行股票回購，完成股票回購的花費比方案節(jié)省了53.36億元。該情況也引起市場躁動，美的股價出現(xiàn)下行。為提振股價，5月10日，美的集團再次發(fā)起不超過50億元股票回購計劃。

與此同時，因2020年美的集團實控人何享健減持公司股票套現(xiàn)56億元，引發(fā)市場情緒。何享健在2021年5月決定增持公司股份，11月22日晚間，美的集團公告稱，何享健完成增持股份10.50億元。本次增持后，何享健持有美的集團股權(quán)0.46%。

不過，因股票回購計劃實施，以及市場大環(huán)境等多重因素影響，美的集團股價自2月10日峰值105.84元/股波動下行，進入6月便在80元/股以下徘徊，進入7月開始在70元/股震蕩。截至11月23日收盤，美的集團報收69.47元/股，跌幅0.69%。

新京報貝殼財經(jīng)記者 陳維城 編輯 徐超 校對 劉軍