今年A股市場(chǎng)的“明星”——白酒股近期正在接受考驗(yàn)。在過去一周多的時(shí)間里，白酒板塊持續(xù)走弱。數(shù)據(jù)顯示，從7月21日到30日，白酒板塊內(nèi)的42只股票總市值累計(jì)蒸發(fā)1萬多億元。
8月2日，白酒板塊回暖，截至收盤，整體上漲約5.29%，其中，皇臺(tái)酒業(yè)、酒鬼酒等多股漲停。水井坊僅微漲0.55%，盤中跌幅一度超過8%。
水井坊的表現(xiàn)或許與一則公告有關(guān)。根據(jù)最新公告，水井坊宣告終止對(duì)外投資，原定的投資項(xiàng)目為成立一家合資公司以入局醬香型白酒領(lǐng)域。
近年，“醬酒熱”持續(xù)升溫，引發(fā)全渠道追捧。水井坊此時(shí)為何突然終止入局？是看好的醬香白酒不香了嗎？對(duì)于水井坊此舉，有業(yè)內(nèi)人士分析稱，“水井坊本次只是暫停入局醬酒，后續(xù)應(yīng)該還是會(huì)入局該領(lǐng)域。”水井坊在終止對(duì)外投資的公告中也表示，“雙方仍將繼續(xù)探討潛在的合作機(jī)會(huì)”。
首次跨香型涉足醬香型白酒領(lǐng)域，水井坊為何“暫停入局”？
“雙方經(jīng)過多輪磋商、深入探討后，在合資項(xiàng)目的若干重要商業(yè)安排問題上難以達(dá)成一致。”8月2日，水井坊宣告終止對(duì)外投資，理由如上。
此前的4月8日，水井坊與梁明鋒、貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)國(guó)威酒業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（簡(jiǎn)稱“國(guó)威公司”）在成都簽署了一份關(guān)于合資項(xiàng)目的框架協(xié)議。
根據(jù)協(xié)議，水井坊擬與梁明鋒共同出資新設(shè)一家合資公司，名稱暫定為貴州水井坊國(guó)威酒業(yè)有限公司。合資公司注冊(cè)資本至少為人民幣八億元，具體金額將在最終協(xié)議中確定。水井坊以現(xiàn)金形式出資，占合資公司注冊(cè)資本的70%，梁明鋒以實(shí)物方式出資，占合資公司注冊(cè)資本的30%，股東雙方具體出資計(jì)劃及出資前需滿足的先決條件將在最終協(xié)議中另行約定。
公開資料顯示，國(guó)威公司是一家主要從事醬香型白酒的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的公司，在醬香型白酒領(lǐng)域擁有產(chǎn)品和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。
水井坊認(rèn)為：“框架協(xié)議的簽訂有利于擴(kuò)大公司在白酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局，拓寬公司產(chǎn)品銷售品類，符合公司整體戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃。”
對(duì)于布局醬香型白酒，水井坊表示，“近幾年，醬香型白酒在國(guó)內(nèi)白酒市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)向好，市場(chǎng)占有率也不斷提升，但向好趨勢(shì)持續(xù)時(shí)間尚無法確定。此外，公司多年來一直從事濃香型白酒的生產(chǎn)和銷售，首次跨香型涉足醬香型白酒領(lǐng)域?！?/p>
酒水分析師蔡學(xué)飛告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者：“水井坊本身與國(guó)威的合作出發(fā)點(diǎn)就是對(duì)于醬酒優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的布局，但是合作的形式是多樣性的，并且不是一撮而就的，目前醬酒依然是品類驅(qū)動(dòng)，雙方的合作取決于后期的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，因此，終止投資也只不過是水井坊更加謹(jǐn)慎的擴(kuò)張考量，是保障雙方未來共同利益的舉措。我個(gè)人認(rèn)為，水井坊長(zhǎng)期堅(jiān)持聚焦高端濃香的國(guó)內(nèi)知名酒類品牌，此次暫停入局醬酒并不會(huì)干擾企業(yè)一貫的高端化戰(zhàn)略，從近期企業(yè)的市場(chǎng)動(dòng)作來看，更是釋放出企業(yè)進(jìn)一步聚焦高端品牌的戰(zhàn)略的意圖?！?/p>
“醬酒熱”持續(xù)升溫，引發(fā)全渠道追捧
2021年上半年以來，伴隨國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，消費(fèi)刺激政策密集出臺(tái)，白酒行業(yè)也實(shí)現(xiàn)了恢復(fù)性發(fā)展。
有酒企表示：“從行業(yè)內(nèi)來看，‘馬太效應(yīng)’仍在持續(xù)，行業(yè)整體向名酒集中、向高端集中的趨勢(shì)愈發(fā)明顯，頭部名酒企業(yè)紛紛擴(kuò)大產(chǎn)能，而基礎(chǔ)不牢的小型酒企則加速退出；消費(fèi)升級(jí)仍在持續(xù)，品牌高端化和產(chǎn)品升級(jí)創(chuàng)新成為白酒行業(yè)的主要趨勢(shì)之一,這也為次高端和高端白酒帶來持續(xù)成長(zhǎng)空間?！?/p>
在市場(chǎng)端，白酒品牌之爭(zhēng)日趨激烈，面對(duì)行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)和銷量增長(zhǎng)壓力，酒企間的競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入品牌化競(jìng)爭(zhēng)階段；在消費(fèi)者端，各大酒企開始逐步重視消費(fèi)者培育，品牌體驗(yàn)和消費(fèi)者忠誠(chéng)度已逐步從酒企的“好手段”演變成“核心優(yōu)勢(shì)”。
近幾年，“醬酒熱”持續(xù)升溫，引發(fā)全渠道追捧。比如醬香型白酒的代表飛天茅臺(tái)價(jià)格居高不下，且一瓶難求，也帶動(dòng)了醬香酒市場(chǎng)的空前繁榮。
由于醬香型白酒的強(qiáng)勢(shì)定價(jià)能力，促使經(jīng)銷商競(jìng)相搶奪重要商業(yè)資源，引發(fā)全渠道追捧；而由于醬香型白酒產(chǎn)能的短缺，各類資本也迅速投身醬香潮試圖分一杯羹。
貝殼財(cái)經(jīng)記者注意到，前段時(shí)間，官宣跨界喝酒的眾興菌業(yè)和吉宏股份，其標(biāo)的均為專注于醬香型白酒研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。
其中，作為一家主業(yè)為營(yíng)銷的公司，吉宏股份坦言，是在銷售過程中發(fā)現(xiàn)“醬酒市場(chǎng)需求較大，優(yōu)質(zhì)廠家產(chǎn)品供不應(yīng)求”，擬通過建立上下游一體化經(jīng)營(yíng)體系，在降低生產(chǎn)及銷售成本的同時(shí)，提升公司的盈利水平。此后，吉宏股份選中了古窖酒業(yè)作為收購(gòu)標(biāo)的。
酒水分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，“水井坊本次終止對(duì)外投資只是暫停入局醬酒，后續(xù)應(yīng)該還是會(huì)入局該領(lǐng)域。因?yàn)獒u酒擴(kuò)容是趨勢(shì)，而且醬酒的高價(jià)值屬性已經(jīng)得到市場(chǎng)認(rèn)可，同時(shí)，未來消費(fèi)多元化醬酒是重要的細(xì)分市場(chǎng)，名酒企布局醬酒產(chǎn)能是防御競(jìng)爭(zhēng)的需要。”
上半年?duì)I收凈利同比雙增，總市值一年半翻倍
作為白酒龍頭企業(yè)，2020年，水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約30.06億元，同比下滑15.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為7.31億元，同比下滑11.49%。
對(duì)于2020年業(yè)績(jī)同比下滑的情況，水井坊解釋稱：“2020 年上半年，新冠疫情導(dǎo)致的保持社交距離、聚會(huì)和宴席的管控，給高度依賴聚集型社交消費(fèi)的白酒行業(yè)帶來較大影響，使白酒消費(fèi)需求減少。加之公司為保證市場(chǎng)健康可持續(xù)發(fā)展，總體以消化庫(kù)存為主，使得公司上半年市場(chǎng)銷售受到較大影響；下半年，隨著疫情防控形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，加之社會(huì)庫(kù)存的補(bǔ)充，公司收入與利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長(zhǎng)?！?/p>
2021年以來，國(guó)內(nèi)新冠疫情得到有效控制，聚集型社交消費(fèi)逐漸復(fù)蘇，白酒行業(yè)回暖趨勢(shì)明顯，水井坊的業(yè)績(jī)回升同樣明顯。
2021年上半年，水井坊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約18.37億元，同比增長(zhǎng)128.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約為3.77億元，同比增長(zhǎng)266.01%。
疫情之下，水井坊業(yè)績(jī)先降后升，股價(jià)方面，水井坊的總市值在過去一年半的時(shí)間里大幅增長(zhǎng)。
數(shù)據(jù)顯示，從2020年到2021年上半年，水井坊的總市值在一年半的時(shí)間里累計(jì)增長(zhǎng)約364.32億元，累計(jì)漲幅約為144.1%。今年，水井坊總市值一度超過800億元，目前已經(jīng)回落至500億元左右。
在半年報(bào)中，水井坊表示，近幾年醬酒熱持續(xù)升溫，但隨著消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)者需求日漸多元化，不只為醬酒帶來成長(zhǎng)空間，也為其他香型帶來成長(zhǎng)空間。濃香型白酒的增長(zhǎng)將持續(xù)，預(yù)期未來五年仍是市場(chǎng)份額最大的香型。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 閻俠 編輯 李薇佳 校對(duì) 柳寶慶
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