阿里巴巴董事局主席兼首席執(zhí)行官張勇主持上市。
成立二十年后，阿里巴巴重返港股上市，創(chuàng)下2019年全球最大規(guī)模的新股發(fā)行紀錄。11月26日，阿里巴巴掛牌港交所，在主板正式上市交易，股票代碼為“9988”。阿里巴巴-SW開盤價為187港元，較發(fā)行價176港元上漲6.25%。
以此計算，阿里巴巴市值為39993億港元，超越騰訊控股，成為港股第一大市值公司。截至記者發(fā)稿時，阿里巴巴-SW股價為187.9港元，漲幅為6.76%，股價波動趨于平穩(wěn)。
根據(jù)招股書披露，阿里巴巴此次發(fā)行5億股新股，另有7500萬股超額認購權，按照176港元的定價，阿里巴巴最多在港集資1012億港元（約合130億美元），為2019年全球規(guī)模最大的新股發(fā)行。
當日，阿里巴巴創(chuàng)辦人馬云未出席上市儀式，由該公司董事局主席兼首席執(zhí)行官張勇、副主席蔡崇信主持敲鑼儀式，后由10位阿里巴巴經濟體全球生態(tài)合作伙伴敲響了上市鑼。
港交所總裁李小加對媒體表示，現(xiàn)在整個港股的流通性已經有很大改變，并且會越來越活躍，阿里巴巴的回歸，特別是新經濟龍頭的回歸，加上騰訊，一定會為香港的資本市場增添色彩，阿里巴巴這么大的公司，有一天應該能夠通過港股通來買賣。
對于阿里巴巴是否會回歸A股，張勇在接受媒體采訪時表示，香港是一個新起點，但絕對不是終點。
張勇：阿里成立二十年，回家，回香港上市
敲響上市鑼之前，張勇發(fā)表致辭。他談到，今年是阿里巴巴成立20周年，迎來了一個重要里程碑，“就是回家，回香港上市”。
1998年12月，阿里巴巴集團推出首個網上交易市場阿里巴巴在線。次年6月，馬云與18名創(chuàng)始人創(chuàng)立阿里巴巴集團。阿里巴巴率先成立B2B業(yè)務，2003年淘寶網站戰(zhàn)勝eBay，開始面向C端業(yè)務轉型。
2007年10月23日，港交所披露阿里巴巴提交的招股書，其當時以中國領先的B2B電子商務公司在港交所申請上市。作為運營附屬公司阿里巴巴中國成立于1999年9月，其主要經營B2B業(yè)務。然而，阿里巴巴在港股上市后股價一路暴跌。上市后在觸及41.8港元的高位后一落千丈，2008年10月，跌至3.46港元。這背后一方面是美國次貸危機導致全球性金融危機，另一方面是市場認為其面向B端業(yè)務要不斷供血虧損的面向C端的業(yè)務。
2012年2月21日，阿里巴巴披露全年業(yè)績的后兩個小時，首次發(fā)布了和私有化有關的公告。如今看來，阿里巴巴港股退市的主要原因包括，2011年開始阿里巴巴將業(yè)務重點從增加會員數(shù)轉移到提升買家在阿里網上交易平臺上的使用體驗，另一方面去雅虎化更有利于阿里進行自身的戰(zhàn)略規(guī)劃。
在港股上市期間，張勇推出了“雙11”的概念，這成為日后線上交易開始拉動中國內需的主要標志，并且開始全面倒逼傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)升級；阿里云業(yè)務誕生，其不僅為阿里各項業(yè)務提供基礎設施和技術架構，而且開始通過對外提供云計算服務。
B2B業(yè)務退市后一個月，阿里巴巴隨即宣布將子公司業(yè)務升級為淘寶網等七個事業(yè)部，以數(shù)據(jù)為核心的多元化大生態(tài)正在形成。當時馬云通過郵件稱，我們需要加速推進OneCompany的目標，實現(xiàn)真正的開放，協(xié)同和分享機制。全面提升集團對企業(yè)用戶和消費者的服務能力，并最終促進一個開放、協(xié)同、繁榮的電子商務生態(tài)系統(tǒng)。
2013年，阿里巴巴曾嘗試在港股整體上市，但當時港交所尚不接納有不同投票權架構的公司上市，所以阿里巴巴只得轉道美股。2014年5月6日，美國證券交易委員會（以下簡稱“SEC”）首次披露了阿里巴巴集團遞交的招股書文件。該招股書顯示，阿里巴巴集團已將自身定義為全球最大的在線和移動商務公司。
這一次招股書披露時，阿里巴巴2014財年的營收已達525.04億元人民幣，與2013財年相比增長52.1%，而上市后的2015財年，其營收為762.04億元人民幣，增長45.1%。
在港股退市后和美股上市前期，阿里巴巴完成了一系列的自建和收購，這些業(yè)務組成了今天阿里巴巴的數(shù)字經濟體的絕大部分內容，由國際和中國交易七三開，演變?yōu)楹诵纳虅?、云計算、?shù)字媒體和娛樂以及創(chuàng)新業(yè)務組成的新版圖。
2019年11月公布的截至9月底的2020財年第二季度業(yè)績顯示，該季度營收為1190.17億元人民幣，同比增長40%。其中，核心商業(yè)收入占比為85%，云計算占比為8%，數(shù)字媒體和娛樂占比為6%，創(chuàng)新業(yè)務和其他占比為1%。
此時，以集團整體再次掛牌港交所，阿里巴巴已經變成一個完整的經濟體。在敲鑼現(xiàn)場，阿里巴巴展示了其經濟體的豐富度。張勇表示，創(chuàng)業(yè)之初的使命是讓天下沒有難做的生意，而因數(shù)字經濟的發(fā)展，接下來阿里巴巴會用數(shù)字技術幫助客戶和合作伙伴，共同走向數(shù)字經濟時代。
離開七年布局兇猛 阿里、騰訊或將爭奪“港股之王”
11月26日，掛牌交易開市后，阿里巴巴股價飆升，市值直超4萬億港元，此舉也超越了騰訊控股，成為港股市值第一的公司。騰訊控股當日開盤小幅上漲后，股價即開始下挫，截至記者發(fā)稿時，股價已下跌0.35%，市值為32248億港元。
過去幾年，阿里巴巴和騰訊的業(yè)務皆不斷擴大，對用戶的爭奪早已白熱化。最新財報顯示，阿里巴巴中國零售市場移動月活躍用戶為7.85億，而騰訊QQ月活躍用戶為6.534億，微信及WeChat合并月活躍用戶為11.51億。隨著人口紅利見頂，賽道布局顯得尤為重要。阿里巴巴離開港股的這七年，恰恰是其布局最為兇猛的階段。
2012年11月，馬云、張勇、童文紅以及集團置業(yè)部進行了一場頭腦風暴。童文紅是當時集團置業(yè)部的負責人，負責拿地、建倉庫。銀泰的沈國軍和陳曉東也參與了討論。2013年5月，最終菜鳥網絡成立，阿里巴巴期望和合作伙伴打造智慧物流骨干網，并成為打通線上線下的關鍵。菜鳥曾被視為阿里第三大業(yè)務板塊。
2014年，螞蟻金服成立，這標志著阿里巴巴金融生態(tài)閉環(huán)完成，不再只是單一的第三方擔保業(yè)務，而是包括移動支付、個人信貸、基金管理、征信、保險等多個業(yè)務的綜合體。2016年，新零售孕育而生，盒馬鮮生開始打造線上線下消費閉環(huán)，成為阿里巴巴自營模式的試驗田。
硬幣的另一面，阿里巴巴通過多筆先投資后并購的模式，快速圈地。2014年2月，阿里巴巴以11億美元收購高德剩余股份，后者成為其全資子公司，并且將與阿里巴巴共建大數(shù)據(jù)服務體系，以及卡位防御騰訊和百度的挑戰(zhàn)，此時O2O戰(zhàn)火正濃。同年6月，阿里收購UC優(yōu)視，組建移動事業(yè)群，整合多項移動業(yè)務。
2015年，阿里巴巴對優(yōu)酷土豆提出了全面收購計劃，該交易最終在2016年完成，后者完成私有化，由于其賬上仍有現(xiàn)金，相當于阿里巴巴出價36.7億美元。在這之前，2014年，阿里巴巴已經將香港上市的文化中國傳播集團收購，更名為阿里影業(yè)。阿里影業(yè)、優(yōu)酷土豆以及2013年阿里收購的蝦米網等業(yè)務組建了現(xiàn)在的大文娛體系。2018年，阿里巴巴收購了餓了么、復活口碑網，切入本地生活服務。
2019年11月13日，港交所披露阿里巴巴集團提交的聆訊后資料。在這份資料中關于近期發(fā)展，阿里巴巴集團列舉了四項交易，分別是，9月，以18.25億美元收購進口電商平臺考拉；同月，獲得螞蟻金服新發(fā)行的33%股份，終止利潤分成安排；10月，與螞蟻金服以67億元人民幣購入美年大健康新增及現(xiàn)有股份；11月，以33.25億元人民幣，認購菜鳥網絡新發(fā)行普通股和購買一名現(xiàn)有股東若干股權，使得其股權提升至63%。
除此之外，阿里巴巴開拓下沉市場，東信證券研報稱，這是互聯(lián)網行業(yè)最后的流量紅利，淘系電商“造節(jié)”加速滲透，同時戰(zhàn)略性轉向聚劃算，對消費者和商家同時賦能；還不斷加碼阿里云，作為互聯(lián)網下半場的主戰(zhàn)場，截至2019財年，阿里云共擁有140多萬付費客戶，覆蓋約50%的“財富”排名中國500強公司以及一半以上的中國A股公司。
與七年前相比，重返香港的阿里巴巴已經是一個全新的阿里巴巴。因此與目前的市值相比，多家券商給出了阿里巴巴更高的估值。天風證券認為，阿里巴巴的合理市值為5500億美元，仍有超過10%的增長空間。不過，2019年4月，騰訊股價盤中回歸400港元，市值曾一度超過阿里巴巴。過去幾年時間里，兩家位置已有多次變換，分析人士認為，兩家公司未來或在此消彼長之間，共同做大市值。
阿里巴巴和騰訊競爭的下一階段已經開始。有分析師表示，阿里二次赴港上市，核心訴求仍然是增加融資。雖然從目前看，阿里巴巴并不缺錢，但阿里增加融資之后有可能加大并購力度。阿里早已不再把目光限定在電商和零售領域，回歸港股上市將是阿里帝國與騰訊帝國新一輪圈地的開始。
短期資金抽水已現(xiàn)，未來港股通可擴大投資者范圍
在致辭中，張勇表示，因為過去幾年香港的創(chuàng)新、香港資本市場的改革，使5年前錯過的遺憾在今天得以實現(xiàn)，實現(xiàn)5年前曾做出的承諾，即“如果條件允許，香港，我們一定會回來”。不僅如此，政策的調整，也可以讓阿里巴巴此番在香港二次上市，有了更大的影響。
由于香港股份與美股ADS完全可轉換，市場交易接近24小時。如果從總市值來算，阿里巴巴一舉超過騰訊控股，成為港股第一大市值公司。如此龐然大物，顯然對整個資本市場將產生作用。由于市場外部環(huán)境敏感，多數(shù)受訪分析師選擇了匿名評論。其中一位港股分析師告訴記者，上市前夕，短期資金抽水已經有所顯現(xiàn)。
券商天風證券日前發(fā)布報告指出，作為大陸互聯(lián)網龍頭公司阿里巴巴的上市屬性和股權結構較為特殊，這也對它能否以及何時納入港股通存在討論。上述分析師還指出，由于香港與大陸金融市場融合度越來越高，如果阿里巴巴納入港股通，內地投資者將可以投資阿里巴巴，共享其發(fā)展的紅利。
但是，阿里巴巴要想納入港股通，基本前提是納入恒生綜合指數(shù)。這通常有兩個方式：一是，每半年一次的大檢常規(guī)納入，生效時間約為2020年3月；二是，特別快速準入標準，后者要求其首日收盤后總市值位列綜合指數(shù)現(xiàn)有成分股10%，則可在首日快速納入，并在第10個交易日收市后執(zhí)行。
此前，郵儲銀行（01658.HK）和百威亞太（01876.HK）皆由第二種方式進入。不過，若僅考慮阿里巴巴港股完全超額配售對應的市值，則阿里巴巴可能不能滿足快速準入標準。除此之外，目前包括港股核心50只藍籌股的恒生指數(shù)不允許“同股不同權”和“第二上市”公司。恒生指數(shù)公司行政總裁關永盛表示，最快于今年底或明年初公布是否納入的咨詢沃爾恩建，并于2020年5月公布。也正因為此，阿里巴巴能否納入恒生指數(shù)目前仍存變數(shù)。
從整體來看，分析師們還是普遍看好阿里巴巴進入到各個指數(shù)。港股分析師林子俊告訴記者，港交所近兩年來積極打擊殼股，在殼股和妖股數(shù)目減少的時候，也需要有一些優(yōu)質的上市公司來優(yōu)化。這也有助于目前指數(shù)成分股結構發(fā)生改變。傳統(tǒng)行業(yè)成分占比過大的話，會拖累指數(shù)一直沒有起色，相反成分股中多一些科技股，那么市盈率和指數(shù)則會更有活力。
除此之外，一些國際基金，尤其是被動型基金會配置恒生指數(shù)成分股，以及一些私募基金選取標的或者持倉時，也會考慮是否為成分股而選擇倉位。林子俊稱，2019年初，恒指暴漲，騰訊控股貢獻了非常大的作用，如果都是傳統(tǒng)行業(yè)，漲幅可能就不會有那么多了。
目前來看，恒生指數(shù)權重前五的公司分別為，14%的騰訊控股、9%的工商銀行、7%的中國平安、7%的建設銀行以及5%的中國移動，總市值占比接近50%。截至11月21日，2019年港股主板IPO公司共有129家，市值排名前五的公司主要是百威亞太、瀚森制藥、申萬宏源、滔博和中國飛鶴，行業(yè)聚焦于教育、資本貨物、商業(yè)和專業(yè)服務，以及房地產，缺少科技公司。
當前港股通實施辦法下，阿里巴巴最快或可于上市約6個月后納入。天風證券研報指出，但這也要區(qū)分“同股不同權”和“第二上市”討論。單純考慮“同股不同權”，隨著上交所和深交所于10月18日起修訂港股通業(yè)務實施辦法，小米和美團已經納入，阿里巴巴只要滿足日均市值不低于200億港元和總成交額不低于60億港元的要求，即可只需等待上市滿6個月及20個港股交易日。
由于加上“第二上市”屬性則可能出現(xiàn)難問題。目前上交所、深交所均未對此作出相關解讀和辦法修訂，也沒有先例。這會是一個決定進程的變數(shù)。
新京報記者 梁辰 編輯 徐超 校對 何燕
