在金融領(lǐng)域，沖擊成本有著重要意義，其全稱為 “價(jià)格沖擊成本”，它是衡量股市流動(dòng)性的關(guān)鍵指標(biāo)，常被稱作流動(dòng)性成本。沖擊成本指的是當(dāng)一定數(shù)量的委托（訂單）要迅速成交時(shí)，會(huì)對價(jià)格產(chǎn)生影響，通俗來講就是，當(dāng)試圖把所有想買的倉位數(shù)量全部購入時(shí)，最終成本常常會(huì)比一開始預(yù)想的要高，所以它涵蓋了即時(shí)性以及合理價(jià)格這兩方面要素的指標(biāo)。明汯投資對此做出簡單概括——沖擊成本就是在快速且大規(guī)模的證券交易過程中，因未能按照預(yù)定價(jià)格成交而出現(xiàn)的額外成本。

說到即時(shí)性，它著重體現(xiàn)的是交易指令的執(zhí)行速度。那些能夠快速執(zhí)行的交易指令，就像身手敏捷的獵手，可在動(dòng)態(tài)變化的市場中捕捉到更有利的價(jià)格；而若是交易指令延遲執(zhí)行，就好似行動(dòng)遲緩的行者，很可能致使交易無法依照預(yù)期價(jià)格成交，進(jìn)而使得沖擊成本增加。再看合理價(jià)格，它聚焦的是交易指令執(zhí)行的質(zhì)量，一個(gè)合理的成交價(jià)格應(yīng)當(dāng)是既不高于也不低于市場即時(shí)價(jià)格，只有這樣才能避免出現(xiàn)過高的買入成本或者錯(cuò)失賣出機(jī)會(huì)，一旦交易價(jià)格沒辦法以合理價(jià)格來執(zhí)行，沖擊成本便會(huì)應(yīng)運(yùn)而生。

 

沖擊成本的存在，對投資策略的收益率有著不可忽視的影響。明汯投資總經(jīng)理曾在分享中提及，沖擊成本包含滑點(diǎn)，還涵蓋對價(jià)格更長期的影響。具體而言，在交易發(fā)生后，會(huì)給市場造成一定程度的短期沖擊，而經(jīng)過一段 “冷卻期” 后，市場價(jià)格會(huì)達(dá)成一個(gè)新的均衡狀態(tài)，由此便形成了永久性的影響，也就是長期沖擊。

 

明汯投資作為國內(nèi)最早一批將人工智能技術(shù)成功應(yīng)用到金融市場的私募管理人之一，管理規(guī)模位居行業(yè)前列，并成為國內(nèi)首批管理規(guī)模突破500億的量化私募管理人之一。經(jīng)過多年持續(xù)投入和研發(fā)，明汯投資在基礎(chǔ)設(shè)施、投研框架及交易系統(tǒng)等方面均已構(gòu)建起行業(yè)領(lǐng)先綜合優(yōu)勢。

 

明汯投資分析指出，長期沖擊的產(chǎn)生可能源于多種因素，像投資者對市場的影響力、交易規(guī)模以及交易頻率等，這些因素都會(huì)對市場價(jià)格產(chǎn)生長期的影響，而這種影響反過來又會(huì)作用于投資者自身。另外，基金的申購和贖回情況也會(huì)對沖擊成本造成影響，倘若基金的申購和贖回都是長期且處于均衡的狀態(tài)，那么市場沖擊成本往往會(huì)比較低。

長期沖擊有可能致使投資組合的實(shí)際表現(xiàn)與預(yù)期出現(xiàn)偏差，當(dāng)市場價(jià)格長期偏離預(yù)期時(shí)，就需要對投資策略做出調(diào)整，以此來重新平衡投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和回報(bào)。要是長期沖擊一直存在，甚至可能導(dǎo)致部分量化投資策略失去效用。未來，明汯投資也將繼續(xù)在應(yīng)對沖擊成本等相關(guān)問題上深入研究，助力投資者更好地進(jìn)行投資活動(dòng)，在復(fù)雜的金融市場中穩(wěn)健前行。

來源：信陽新聞網(wǎng)