2月17日，央行官網(wǎng)披露了今年1月份貨幣當局資產(chǎn)負債表。其中，1月非金融機構(gòu)存款達到30909.63億元，首次突破3萬億元大關(guān)，比去年末大幅增長了6758億元。

這項數(shù)據(jù)，主要是支付機構(gòu)交存央行的客戶備付金存款。有業(yè)內(nèi)人士認為，1月份非銀支付機構(gòu)客戶備付金之所以會出現(xiàn)大額上漲，與春節(jié)消費高峰關(guān)系較大。未來，這項數(shù)據(jù)出現(xiàn)會因季節(jié)性變化，特別是在購物節(jié)和重要節(jié)假日。

自1月份起，非銀支付機構(gòu)客戶備付金與個人活期存款也被首次納入了狹義貨幣（M1）當中。根據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)，今年1月份，M1的增速為0.4%，是去年4月份以來首次正增長。

首破3萬億元大關(guān) 支付行業(yè)交易規(guī)模維持高位增長

非銀支付機構(gòu)客戶備付金，是指非銀行支付機構(gòu)為辦理客戶委托的支付業(yè)務而實際收到的預收待付貨幣資金。例如微信錢包、支付寶中的個人資金，都在非銀支付機構(gòu)客戶備付金的范疇內(nèi)。

自2017年開始，非銀支付機構(gòu)客戶備付金集中存管穩(wěn)步實施，并逐步提高交存比例。從2019年1月14日開始，支付機構(gòu)備付金實現(xiàn)100%交存。該備付金集中存管的原因在于監(jiān)管為了降低支付機構(gòu)挪用備付金的風險，增強了整個支付體系乃至金融體系的穩(wěn)定性。

事實上，非銀支付機構(gòu)客戶備付金在去年有升有降，但基本保持相對平穩(wěn)勢頭。

對于1月份支付機構(gòu)客戶備付金突破3萬億元大關(guān)，博通咨詢金融行業(yè)資深分析師王蓬博表示，1月份短期增長的原因可能是由于臨近春節(jié)消費高峰，消費者集中采購年貨、支付節(jié)日相關(guān)費用等，大量資金通過支付機構(gòu)進行結(jié)算。此外，投資者喜歡在春節(jié)前買入理財，同時企業(yè)獎金和工資發(fā)放、年度資金結(jié)算活躍等原因也可能造成1月份備付金大漲。

這也與春節(jié)假期的支付“開門紅”的數(shù)據(jù)相吻合。中國人民銀行數(shù)據(jù)顯示，2025年除夕當天（2025年1月28日），銀聯(lián)、網(wǎng)聯(lián)共處理支付交易40.54億筆，較去年除夕（2024年2月9日）增長25.74%。其中，2025年除夕夜，網(wǎng)聯(lián)清算公司處理的跨機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)交易支付在零點前后達到了峰值，最高并發(fā)量為每秒11萬筆，創(chuàng)歷史新高。

非銀支付機構(gòu)客戶備付金被納入M1

自1月起，非銀支付機構(gòu)客戶備付金與個人活期存款正式納入M1的統(tǒng)計范疇。根據(jù)央行數(shù)據(jù)，1月份M1余額112.45萬億元。按此計算，非銀支付機構(gòu)客戶備付金一項的占比約為2.75%。

值得注意的是，M1增速回正至0.4%，這是自去年4月份以來M1增速首次實現(xiàn)正增長。不過，按照新修訂的M1統(tǒng)計口徑進行回溯，去年末M1增速已達到了1.2%，這意味著1月M1增速環(huán)比有所下降。同時，1月M1新增1.57萬億，可比口徑下同比少增0.45萬億。

光大證券金融行業(yè)首席分析師王一峰表示，1月M1口徑修訂落地，個人活期、非銀支付機構(gòu)備付金將納入統(tǒng)計，讓春節(jié)效應下對公-零售“蹺蹺板”效應對M1影響消退，數(shù)據(jù)波動性下降。春節(jié)錯位影響下，今年1月M1在高基數(shù)下增速有所回落。

事實上，非銀支付機構(gòu)客戶備付金的增加代表了我國移動支付的發(fā)展趨勢，這對于我國貨幣結(jié)構(gòu)的影響深遠。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任彭興韻發(fā)文指出，隨著銀行卡與移動支付的興起，經(jīng)濟交易中的現(xiàn)金需求大幅下降。這一變化，直接降低了流通中現(xiàn)金（M0）與宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)之間的相關(guān)性。在非現(xiàn)金支付的時代，流通中的現(xiàn)金與通脹（預期）、收入都沒有直接而顯著的正相關(guān)關(guān)系了。進而，M0在貨幣政策操作中的地位和作用也大幅下降了。

央行指出，非銀行支付機構(gòu)客戶備付金可以直接用于支付或交易，具有較強的流動性，應被納入M1。從國際上看，主要經(jīng)濟體M1統(tǒng)計口徑大都包含個人活期性質(zhì)的存款及其他高流動性的支付工具。而此前，這項數(shù)據(jù)被歸在了廣義貨幣（M2）中。

招聯(lián)首席研究員董希淼認為，總體而言，此次調(diào)整符合金融創(chuàng)新和移動支付方式的發(fā)展趨勢，有助于更好地適應現(xiàn)代支付體系演化與進步，更全面準確地反映當前貨幣金融環(huán)境下貨幣流動性變化。

此外，財通證券在研報中指出，將居民活期存款和非銀支付機構(gòu)客戶備付金納入M1統(tǒng)計，調(diào)整后 M1同比增速降幅將有望收窄，M1對企業(yè)活期存款變化的敏感度下降。長期來看，我國未來可能會將現(xiàn)金管理類理財、期限2年內(nèi)的銀行債券等納入M2統(tǒng)計。

新京報貝殼財經(jīng)記者 姜樊 編輯 陳莉 校對 柳寶慶