2024年一季度，小米汽車成功問(wèn)世，對(duì)于小米集團(tuán)來(lái)說(shuō)具有里程碑意義。與此同時(shí)，集團(tuán)高端化戰(zhàn)略放量，“人車家”生態(tài)閉環(huán)，公司一季度業(yè)績(jī)大漲。

5月24日，小米集團(tuán)發(fā)布一季報(bào)顯示，集團(tuán)收入755億元，連續(xù)兩個(gè)季度雙位數(shù)增長(zhǎng)，經(jīng)調(diào)凈利65億元，同比大增100.8%，創(chuàng)單季度歷史新高。

在業(yè)績(jī)電話會(huì)上，小米集團(tuán)合伙人兼總裁盧偉冰表示，隨著小米SU7熱銷，手機(jī)和汽車兩個(gè)備受關(guān)注品類在高端化突破，相信會(huì)帶動(dòng)其他品類高端化進(jìn)程。過(guò)去幾年，小米持續(xù)在各個(gè)品類提升產(chǎn)業(yè)能力，承接品牌高端化所帶來(lái)的紅利。

一季度業(yè)績(jī)新高，增幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期

小米集團(tuán)一季報(bào)令市場(chǎng)刮目相看。小米集團(tuán)2024年一季度營(yíng)收755億元，同比增長(zhǎng)27%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)達(dá)65億元，同比增長(zhǎng)100.8%。

若刨除公司在汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)花費(fèi)23億元，還原后，小米集團(tuán)核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)達(dá)到88億元，核心業(yè)務(wù)利潤(rùn)率達(dá)到11.6%，創(chuàng)歷史新高。

自2023年三季度業(yè)績(jī)回暖以來(lái)，小米集團(tuán)業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)，單季營(yíng)收連續(xù)兩個(gè)季度同比雙位數(shù)增長(zhǎng)。不過(guò)，小米集團(tuán)一季度業(yè)績(jī)還是超出市場(chǎng)預(yù)期。

5月初，各家券商紛紛給出小米集團(tuán)一季報(bào)預(yù)期，中金公司預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)70.7%，招銀國(guó)際預(yù)計(jì)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)67%；此外，瑞銀證券、華泰證券、花旗集團(tuán)、中信建投、里昂證券等都給出70%左右的增幅。

招銀國(guó)際提到，小米集團(tuán)一季度毛利率及經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)表現(xiàn)超越此前我們以及市場(chǎng)預(yù)期，主要是由于各業(yè)務(wù)部門毛利率表現(xiàn)強(qiáng)勁、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及更高的財(cái)務(wù)收入等。小米手機(jī)在全球市場(chǎng)份額的提升、AIoT以及海外互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)持續(xù)強(qiáng)勁將拉動(dòng)公司今年業(yè)績(jī)成長(zhǎng)。

公司業(yè)績(jī)迅猛增長(zhǎng)，超出市場(chǎng)預(yù)期的同時(shí)，小米集團(tuán)港股股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，持續(xù)收獲資本市場(chǎng)看好。第三方數(shù)據(jù)顯示，截至5月中旬，小米集團(tuán)港股股價(jià)年內(nèi)上漲近30%，花旗、里昂等多家頭部機(jī)構(gòu)均給予小米“買入”評(píng)級(jí)。

在業(yè)績(jī)電話會(huì)上，盧偉冰表示，2024年小米集團(tuán)把全年經(jīng)營(yíng)策略定義為穩(wěn)健進(jìn)取，得益于長(zhǎng)期深耕底層技術(shù)、內(nèi)部能力不斷積累，所以小米各項(xiàng)業(yè)務(wù)線得到穩(wěn)步發(fā)展。與此同時(shí)，小米汽車業(yè)務(wù)首戰(zhàn)告捷，2024年的第一季度實(shí)現(xiàn)了更大幅度的同比增長(zhǎng)，延續(xù)了利潤(rùn)同比大增的良好趨勢(shì)。

“小米集團(tuán)汽車上升勢(shì)頭持續(xù)，高端化及出口提振長(zhǎng)期前景。一季度公司收入增長(zhǎng)基本符合預(yù)期；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超出預(yù)期，主要由于IoT 業(yè)務(wù)毛利率以及非經(jīng)營(yíng)性收益增長(zhǎng)。”開源證券分析師吳柳燕認(rèn)為。

手機(jī)、IoT等業(yè)務(wù)高端化顯成效

凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速，是小米集團(tuán)高端化戰(zhàn)略開始放量的結(jié)果。受益于“規(guī)模與利潤(rùn)并重”的經(jīng)營(yíng)策略深入落地，小米集團(tuán)一季度整體毛利率達(dá)22.3%，同比提升2.8個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)質(zhì)效雙升。

小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，智能手機(jī)出貨量同比提升33.7%至4060萬(wàn)臺(tái)，連續(xù)3個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)。營(yíng)收連續(xù)4個(gè)季度環(huán)比增長(zhǎng)至465億元。

據(jù)Canalys數(shù)據(jù)，小米全球智能手機(jī)出貨量已連續(xù)15個(gè)季度排名前三，市占率達(dá)13.8%。依托高端形成的穩(wěn)定市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，小米手機(jī)盈利能力持續(xù)提升，一季度毛利率14.8%，同比提升3.6個(gè)百分點(diǎn)。

小米IoT與生活消費(fèi)品業(yè)務(wù)也實(shí)現(xiàn)了歷史性突破，收入同比增長(zhǎng)21.0%至204億元；毛利率同比大幅提升4.1個(gè)百分點(diǎn)至19.90%，創(chuàng)歷史新高。

小米智能大家電業(yè)務(wù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，收入同比漲超46%。其中，小米空調(diào)出貨量同比增長(zhǎng)63%，超69萬(wàn)臺(tái)；小米冰箱出貨量同比增長(zhǎng)52%，超53萬(wàn)臺(tái)；小米洗衣機(jī)出貨量同比增長(zhǎng)47%，超36萬(wàn)臺(tái)。

小米電視高端品類也持續(xù)升級(jí)，洛圖科技線上零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，一季度小米Mini LED電視零售量份額已經(jīng)超過(guò)20%。小米平板也持續(xù)收獲市場(chǎng)青睞。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，一季度小米平板產(chǎn)品全球出貨量同比增長(zhǎng)93%%，排名全球前五，中國(guó)大陸第三。

“小米集團(tuán)IoT業(yè)務(wù)收入204億元，同比增長(zhǎng)21%，主要由平板、智能大家電和可穿戴產(chǎn)品拉動(dòng)，且公司主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、聚焦高毛利率產(chǎn)品，IoT業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到19.9%，同比提升4.2個(gè)百分點(diǎn)，超出預(yù)期?！眳橇喾治?。

一季度小米IoT業(yè)務(wù)毛利率創(chuàng)歷史新高，盧偉冰介紹，原因是背后兩三年不斷提升產(chǎn)業(yè)能力，產(chǎn)業(yè)能力分成產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)能力、產(chǎn)品研發(fā)能力、交付能力、核心器件掌握能力?？纱┐鳡顟B(tài)好，平板增長(zhǎng)非?？欤照{(diào)冰箱洗衣機(jī)對(duì)IoT有非常強(qiáng)的驅(qū)動(dòng)力，在2025年-2026年還有非常好的爆發(fā)，很多品類從能力建設(shè)到最后經(jīng)營(yíng)結(jié)果呈現(xiàn)有滯后性。

生態(tài)效應(yīng)助推汽車業(yè)務(wù)高開高走

小米手機(jī)、IoT業(yè)務(wù)的夯實(shí)穩(wěn)固，也為公司汽車業(yè)務(wù)發(fā)展帶來(lái)雄厚資金支持。一季度，小米汽車上市攪動(dòng)行業(yè)，訂單量一路激增。截至4月30日，小米SU7系列鎖單量達(dá)88063輛，截至5月15日10時(shí)，完成了第10000輛新車的交付。

為實(shí)現(xiàn)“上市即交付，交付即上量”的目標(biāo)，小米正加速擴(kuò)產(chǎn)能、保交付。小米披露，小米汽車工廠6月將開啟雙班，全力擴(kuò)充產(chǎn)能，單月新車交付預(yù)計(jì)突破10000輛，2024全年新車交付目標(biāo)沖刺120000輛。

目前，小米汽車標(biāo)準(zhǔn)版占比30%、PRO版占比30%，MAX版占比40%，霞光紫占比20%多。購(gòu)車用戶群體中，女性購(gòu)買者占比達(dá)28%，預(yù)計(jì)女性車主占比將為40%-50%；另外BBA用戶購(gòu)買者占比29%，蘋果用戶購(gòu)買者占比52.5%。用戶來(lái)源多元化以及高價(jià)值用戶比例非常高，這些優(yōu)質(zhì)人群將為小米高端化戰(zhàn)略注入全新活力。

為提升用戶“銷交服”體驗(yàn)，小米持續(xù)加速銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。到2024年年底，小米汽車銷售門店將覆蓋46城、達(dá)到219家，服務(wù)中心將覆蓋86城、達(dá)到143家。

招商證券鄢凡團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，小米汽車有望與自身完善的手機(jī)+IoT生態(tài)鏈產(chǎn)品體系相融合，并通過(guò)“人車家全生態(tài)”系統(tǒng)的流暢交互打造獨(dú)特生態(tài)壁壘。

目前，小米智駕團(tuán)隊(duì)規(guī)模突破1000人，2024年計(jì)劃擴(kuò)充至1500人，2025年擴(kuò)充到2000人。小米智能輔助駕駛預(yù)計(jì)2024年5月底在中國(guó)大陸10個(gè)城市開通城市NOA，8月完成中國(guó)大陸全面開通城市NOA。

小米不斷增強(qiáng)對(duì)核心技術(shù)的自研能力。一季度小米研發(fā)支出達(dá)52億元，同比增長(zhǎng)25.4%。除了深厚技術(shù)積累賦能，小米汽車業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，更離不開小米核心業(yè)務(wù)長(zhǎng)期穩(wěn)健增長(zhǎng)所帶來(lái)的雄厚資金支持。截至2024年3月31日，小米現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)1273億元。

招商證券鄢凡團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，小米汽車投資先行，十年來(lái)深入電動(dòng)智能汽車領(lǐng)域，在整車、三電系統(tǒng)、芯片、智能駕駛、智能座艙等核心產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)廣泛開展布局。2021年小米官宣造車以來(lái)，小米系基金在汽車產(chǎn)業(yè)鏈的布局提速，投資事件數(shù)量和金額明顯提升。以資本換取技術(shù)和時(shí)間，大大加快了新車上市速度。

“小米集團(tuán)2023年以來(lái)積極推進(jìn)高端化戰(zhàn)略及國(guó)際化擴(kuò)展，看好公司未來(lái)手機(jī)份額擴(kuò)張及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，同時(shí)公司擁有全球最大的AIoT智能硬件平臺(tái)以及龐大的高忠誠(chéng)度用戶規(guī)模，AIoT及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，2024年首款智能電動(dòng)車熱度及訂單表現(xiàn)超預(yù)期，伴隨后續(xù)車型矩陣持續(xù)完善及生態(tài)鏈的協(xié)同效應(yīng)，公司有望躋身國(guó)內(nèi)新勢(shì)力第一梯隊(duì)?！闭猩套C券鄢凡團(tuán)隊(duì)提到。

文/劉暢

校對(duì)/劉軍