近日,民營(yíng)房企的融資問(wèn)題備受關(guān)注。在2022金融街論壇年會(huì)上,金融監(jiān)管部門(mén)負(fù)責(zé)人也再次提到民營(yíng)企業(yè)融資、“第二支箭”等內(nèi)容。

央行行長(zhǎng)易綱表示:“最近我們擴(kuò)大了支持民企發(fā)債的‘第二支箭’,為民企發(fā)債提供風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān),民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)也在支持范圍以內(nèi)?!?/div>

自提出繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大“第二支箭”后,房企儲(chǔ)架式融資“開(kāi)閘”,截至目前,已有5家房企意向、申請(qǐng)抑或是完成注冊(cè)儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行,合計(jì)規(guī)模930億元。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),“第二支箭”的加速落地,有利于支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企融資,穩(wěn)定房地產(chǎn)大盤(pán)。

“第二支箭”隊(duì)伍擴(kuò)容,萬(wàn)科、金地加入

今年三季度前,地產(chǎn)同行、AMC(資產(chǎn)管理公司)、城投公司等對(duì)于企業(yè)的紓困,更多的是傾向于先救項(xiàng)目。三季度后,特別是11月份以來(lái),從金融支持房地產(chǎn)16條的出臺(tái)到“第二支箭”的快速落地,再到金融監(jiān)管部門(mén)的頻頻發(fā)聲,可以看出,政策支持均有著明顯升級(jí)與轉(zhuǎn)向,從“救項(xiàng)目”到全面穩(wěn)房地產(chǎn),“救企業(yè)”成為當(dāng)前的重點(diǎn)之一。

尤其是“第二支箭”的迅速落地,可見(jiàn)監(jiān)管層對(duì)于通過(guò)優(yōu)先支持優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企融資實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定房地產(chǎn)大盤(pán)的決心與態(tài)度。

早在2018年,為化解民營(yíng)企業(yè)、小微企業(yè)面臨的融資困難,央行會(huì)同有關(guān)部門(mén),采取“三支箭”的政策組合,支持民營(yíng)企業(yè)拓寬融資途徑,解決民營(yíng)企業(yè)“缺水”難題。其中,“第一支箭”是民營(yíng)企業(yè)信貸支持,“第二支箭”是民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具,“第三支箭”是民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持工具。

眾所周知,在“第一支箭”方面,今年以來(lái),央行通過(guò)定向降準(zhǔn)、中期借貸便利(MLF)等方式操作,為金融機(jī)構(gòu)支持民營(yíng)企業(yè)提供長(zhǎng)期、成本適度的信貸資金,但是真正流向房地產(chǎn)領(lǐng)域的資金有限。

而在三季度之前,在民營(yíng)房企債券融資方面,整體仍是收緊態(tài)勢(shì),直至“第二支箭”以及“金融支持房地產(chǎn)16條”的出爐,優(yōu)質(zhì)民營(yíng)房企融資才得以加快。

11月8日,中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)(以下簡(jiǎn)稱“交易商協(xié)會(huì)”)表示,在人民銀行的支持和指導(dǎo)下,將繼續(xù)推進(jìn)并擴(kuò)大“第二支箭”(民營(yíng)企業(yè)債券融資支持工具),支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)債融資,預(yù)計(jì)可支持約2500億元民營(yíng)企業(yè)債券融資。

“第二支箭”落地后僅3天,民營(yíng)房企儲(chǔ)架式融資“開(kāi)閘”,截至目前申請(qǐng)總規(guī)模已達(dá)到930億元。其中,11月10日,交易商協(xié)會(huì)受理龍湖集團(tuán)200億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行,并于11月15日完成注冊(cè);11月14日、11月17日,交易商協(xié)會(huì)又接連受理了美的置業(yè)、新城控股各150億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行。11月22日,據(jù)中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)消息顯示,近日,萬(wàn)科向交易商協(xié)會(huì)表達(dá)了280億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行意向,待履行內(nèi)部股東大會(huì)決策程序后正式報(bào)送;同時(shí),金地也向交易商協(xié)會(huì)遞交了150億元儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行申請(qǐng)。

值得注意的是,“第二支箭”申請(qǐng)注冊(cè)的企業(yè)與第一輪利用中債信用增進(jìn)投資股份公司(下稱“中債增信”)發(fā)債企業(yè)高度重合,龍湖集團(tuán)、美的置業(yè)、新城控股多次出現(xiàn)在發(fā)債的名單中。

事實(shí)上,對(duì)于優(yōu)質(zhì)民營(yíng)民企的融資支持從今年8月就已經(jīng)開(kāi)始,通過(guò)中債增信提供全額擔(dān)保的方式,已經(jīng)有龍湖集團(tuán)、新城控股、美的置業(yè)、碧桂園、旭輝集團(tuán)、卓越集團(tuán)等6家房企發(fā)行了8只債券,金額合計(jì)83.68億元??傮w來(lái)說(shuō),融資規(guī)模不夠大。

支持部分企業(yè)股權(quán)融資,“第三支箭”空間有多大

隨著“第二支箭”儲(chǔ)架式注冊(cè)發(fā)行的快速落地,可以明顯看出,融資規(guī)模呈現(xiàn)較大增長(zhǎng)。

但是,目前對(duì)于民營(yíng)房企的融資支持還僅限于優(yōu)質(zhì)企業(yè)。一位出險(xiǎn)房企的相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,總體是樂(lè)觀的,但是對(duì)于“第二支箭”,爆雷房企的觀點(diǎn)相對(duì)保守,估計(jì)一時(shí)輪不到爆雷房企。

值得關(guān)注的是,對(duì)于出險(xiǎn)房企的債券融資,在“金融支持房地產(chǎn)16條”政策中也有指出,著重體現(xiàn)在債券展期。其中指出,對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)開(kāi)發(fā)貸款、信托貸款等存量融資,在保證債權(quán)安全的前提下,鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)與房地產(chǎn)企業(yè)基于商業(yè)性原則自主協(xié)商,積極通過(guò)存量貸款展期、調(diào)整還款安排等方式予以支持,促進(jìn)項(xiàng)目完工交付?!白员就ㄖ“l(fā)之日起,未來(lái)半年內(nèi)到期的,可以允許超出原規(guī)定多展期1年,可不調(diào)整貸款分類(lèi),報(bào)送征信系統(tǒng)的貸款分類(lèi)與之保持一致?!?/div>

在新的融資通道難以打通,舊債務(wù)的展期對(duì)于在已經(jīng)出險(xiǎn)或者正在出險(xiǎn)邊緣的房企來(lái)說(shuō),可謂是“救命稻草”。

不過(guò),上述出險(xiǎn)房企相關(guān)負(fù)責(zé)人也表示,支持存量融資展期,要看金融機(jī)構(gòu)能有多大的自主空間,這都要去談判?!斑@些都是可以樂(lè)觀期待的,但落地程度仍要觀察?!?/div>

除了“第二支箭”加速推進(jìn)外,“第三支箭”也有了信號(hào)。

在金融街論壇年會(huì)現(xiàn)場(chǎng),證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示,要密切關(guān)注房地產(chǎn)行業(yè)面臨的困難挑戰(zhàn),支持實(shí)施改善優(yōu)質(zhì)房企資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)劃,繼續(xù)支持房地產(chǎn)企業(yè)合理債券融資需求,支持涉房企業(yè)開(kāi)展并購(gòu)重組及配套融資,支持有一定比例涉房業(yè)務(wù)的企業(yè)開(kāi)展股權(quán)融資。

股權(quán)融資正是“第三支箭”的內(nèi)容。

“第三支箭”是股權(quán)融資支持工具,央行推動(dòng)由符合規(guī)定的私募基金管理人、證券公司、商業(yè)銀行金融資產(chǎn)投資公司等機(jī)構(gòu),發(fā)起設(shè)立民營(yíng)企業(yè)股權(quán)融資支持工具,由央行提供初始引導(dǎo)資金,帶動(dòng)金融機(jī)構(gòu)、社會(huì)資本共同參與,按照市場(chǎng)化、法治化原則,為出現(xiàn)資金困難的民營(yíng)企業(yè)提供階段性的股權(quán)融資支持。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái),相對(duì)來(lái)說(shuō),股權(quán)類(lèi)融資風(fēng)險(xiǎn)較高,難度更大,更復(fù)雜,在落地上,存在一些難點(diǎn),但是仍有空間。

廣東省城規(guī)院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為,所謂的“第三支箭”,就是在符合資本市場(chǎng)融資導(dǎo)向的前提下,鼓勵(lì)股權(quán)投資和紓困,未來(lái)央企、國(guó)企資產(chǎn)管理公司、政策性銀行或許會(huì)推進(jìn)這一業(yè)務(wù),但開(kāi)發(fā)商在包括A股在內(nèi)的資本市場(chǎng)上市、增發(fā)等,一直都是“禁區(qū)”。在更加強(qiáng)調(diào)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、專(zhuān)精特新、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的資本市場(chǎng)建設(shè)方向下,更不太可能。

在新的行業(yè)周期里,“穩(wěn)房地產(chǎn)”正在持續(xù)、加速地推進(jìn)。

新京報(bào)記者 段文平
編輯 武新 校對(duì) 付春愔

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