截至今年5月12日，國(guó)內(nèi)共有35家上市、掛牌乳企披露2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，合計(jì)營(yíng)收約為3508.53億元。其中，以伊利、蒙牛、光明、飛鶴、優(yōu)然牧業(yè)、健合集團(tuán)為代表的“百億俱樂部”成員合計(jì)營(yíng)收占比達(dá)79%，市場(chǎng)集中度穩(wěn)步提高。
受下游需求增長(zhǎng)帶動(dòng)，奶牛養(yǎng)殖企業(yè)延續(xù)景氣周期，國(guó)內(nèi)生鮮乳出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升局面。在凈利潤(rùn)排名前10的上市、掛牌乳企中，上游奶企占據(jù)4個(gè)席位。與此同時(shí)，嬰幼兒奶粉企業(yè)依舊保持優(yōu)秀的盈利能力，飛鶴、澳優(yōu)、健合集團(tuán)在凈利排名中分別位列第二、五、九位，貝因美也在連虧兩年后實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
在整體業(yè)績(jī)向好的同時(shí)，各乳品細(xì)分領(lǐng)域也存在一定隱憂：出生率下降拉低嬰幼兒奶粉行業(yè)整體增速，飼草料成本上漲擠壓上游奶企利潤(rùn)空間……乳品行業(yè)可謂機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。
“百億俱樂部”營(yíng)收占79%
2021年，市場(chǎng)高景氣度、消費(fèi)升級(jí)、私域流量崛起，成為后疫情時(shí)代乳品市場(chǎng)的主要發(fā)展趨勢(shì)。中高端白奶、功能性乳制品、低溫鮮奶的需求增量，推動(dòng)乳品行業(yè)進(jìn)入新的成長(zhǎng)周期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年全國(guó)液態(tài)奶產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9.68%；在國(guó)內(nèi)生鮮乳產(chǎn)量增長(zhǎng)7.1%的基礎(chǔ)上，我國(guó)進(jìn)口乳制品和大包粉總量均創(chuàng)歷史新高，足見國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求。
據(jù)新京報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)，35家上市、掛牌乳企2021年共取得營(yíng)收3508.53億元。從營(yíng)收規(guī)模來看，伊利股份（1105.95億元）、蒙牛乳業(yè)（881.41億元）、光明乳業(yè)（292.06億元）、中國(guó)飛鶴（227.76億元）、優(yōu)然牧業(yè)（153.46億元）、健合集團(tuán)（115.48億元）組成“百億營(yíng)收俱樂部”，合計(jì)營(yíng)收占比達(dá)79%，行業(yè)集中度維持在較高水平。其中，伊利更是成為亞洲首個(gè)營(yíng)收突破千億的乳企。從營(yíng)收增速來看，身處奶酪熱門賽道的妙可藍(lán)多憑借57.31%的增幅處在首位，2021年其在中國(guó)奶酪零售市場(chǎng)的占有率已升至第一。
就盈利水平而言，嬰幼兒奶粉、牧業(yè)公司均不容小覷。在凈利潤(rùn)排名前十的乳企中，除伊利（87.05億元）、蒙牛（50.26億元）、光明（5.92億元）傳統(tǒng)三巨頭外，奶粉企業(yè)中國(guó)飛鶴（68.71億元）、澳優(yōu)（10.4億元）、健合集團(tuán)（5.08億元）分列第二、五、九位。其他4個(gè)席位均由上游奶企占據(jù)，依次是優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、賽科星、中國(guó)圣牧。其中，優(yōu)然牧業(yè)（15.58億元）位列第四。
與2021年上半年僅有6家上市、掛牌乳企凈利下降、無一虧損不同，2021年全年共有15家乳企歸母凈利潤(rùn)下降、3家虧損。其中，健合集團(tuán)、達(dá)諾乳業(yè)、麥趣爾、原生態(tài)牧業(yè)、一鳴食品、駿華農(nóng)牧降幅超過50%；沃野牧豐、雅士利國(guó)際、皇氏集團(tuán)凈利分別下降134.08%、180.49%、244.01%，同時(shí)3家企業(yè)分別虧損357.47萬元、8136.3萬元、4.72億元。
從財(cái)報(bào)披露的原因來看，健合集團(tuán)凈利下降，主要由高利潤(rùn)益生菌產(chǎn)品收入下降導(dǎo)致。麥趣爾凈利受拓展疆外及線上業(yè)務(wù)市場(chǎng)、生鮮乳等大宗原料價(jià)格上漲導(dǎo)致成本上升、毛利下降影響。原生態(tài)牧業(yè)純利減少，與旗下拜泉瑞信誠(chéng)牧場(chǎng)搬遷計(jì)提減值虧損有關(guān)。一鳴食品凈利下降84.7%，歸因于原材料價(jià)格上漲、新生產(chǎn)基地建成轉(zhuǎn)固、華東地區(qū)門店受疫情影響、三四季度大規(guī)模開店致期間銷售費(fèi)用大漲。駿華農(nóng)牧盈利水平下降，主要系報(bào)告期內(nèi)財(cái)務(wù)費(fèi)用增加、污水處理設(shè)備轉(zhuǎn)固后折舊增加所致。
對(duì)于虧損，掛牌新三板僅半年的沃野牧豐在年報(bào)中表示，2021年受市場(chǎng)環(huán)境影響，飼草料成本大幅上漲，導(dǎo)致公司鮮奶成本增長(zhǎng)86.4%，其他原因則包括管理費(fèi)用增加、資產(chǎn)處置損益減少等。雅士利虧損主要受旗下奶粉品牌多美滋減值影響，皇氏集團(tuán)則主要受信息業(yè)務(wù)較大虧損拖累。
嬰幼兒奶粉行業(yè)增速放緩
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年我國(guó)液態(tài)奶、干乳制品產(chǎn)量分別增長(zhǎng)9.68%、5.95%，奶粉產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)1.76%。從各大乳企財(cái)報(bào)可以看出，受人口出生率下降、競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素影響，奶粉行業(yè)整體業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙?/span>
2021年，飛鶴歸母凈利潤(rùn)結(jié)束此前的高雙位數(shù)增長(zhǎng)，營(yíng)收增幅從2020年的35.5%下降到22.5%；澳優(yōu)歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)3.6%，從此前的雙位數(shù)增長(zhǎng)下降到低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)；近兩年，健合集團(tuán)營(yíng)收連續(xù)維持低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，2021年歸母凈利潤(rùn)下降55.27%至5.08億元，創(chuàng)五年來最低；雅士利成人奶粉增長(zhǎng)未能抵住嬰幼兒奶粉“多美滋”拖累，導(dǎo)致虧損。
雅士利財(cái)報(bào)認(rèn)為，疫情導(dǎo)致出生率進(jìn)一步下降，嬰幼兒配方奶粉消費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)放緩。雖然自2021年5月底國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)三孩政策及配套措施，但能否推動(dòng)新生兒大幅增長(zhǎng)尚有待觀察。目前，嬰配粉市場(chǎng)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，加上嬰幼兒奶粉新國(guó)標(biāo)出臺(tái)和二次配方注冊(cè)制開啟，行業(yè)整合加速，集中度進(jìn)一步提升。海外疫情讓消費(fèi)者對(duì)外資品牌安全性產(chǎn)生顧慮，國(guó)產(chǎn)奶粉因而獲得更大發(fā)展空間，優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)正從三四線城市向一二線城市擴(kuò)張。
結(jié)合各奶粉企業(yè)披露的數(shù)據(jù)來看，2021年中國(guó)前十大嬰配粉品牌中，內(nèi)資品牌市占率達(dá)45.3%，前三大、前十大品牌市占率分別為43.7%、82.1%。其中，飛鶴“星飛帆”已成為嬰幼兒奶粉全球第一大單品。以零售銷售額計(jì)，飛鶴從2020年開始居北京市場(chǎng)第一，2021年三季度以來在廣東市場(chǎng)排名第一。2021年，伊利嬰幼兒奶粉市場(chǎng)份額升至第二，重點(diǎn)奶粉品牌“金領(lǐng)冠”年銷售額過百億。2021年，澳優(yōu)嬰幼兒奶粉在國(guó)內(nèi)線下市場(chǎng)占有率位列第五，“佳貝艾特”繼續(xù)穩(wěn)坐羊奶粉頭把交椅。健合集團(tuán)超高端牛奶粉、羊奶粉市占率則分別居第三位。
盡管行業(yè)增速放緩，但2021年我國(guó)嬰配粉行業(yè)零售端規(guī)模仍增長(zhǎng)2.2%。澳優(yōu)認(rèn)為，這主要來自高端產(chǎn)品的帶動(dòng)。雅士利也在財(cái)報(bào)中判斷，隨著居民收入增加及母嬰市場(chǎng)消費(fèi)力上升，高端奶粉需求增加，廠商普遍著眼于A2蛋白奶粉、有機(jī)奶粉、羊奶粉，并同步發(fā)展老年奶粉、兒童奶粉、孕婦奶粉、特配粉等細(xì)分品類。
反映在財(cái)報(bào)中，飛鶴2021年?duì)I收增長(zhǎng)22.5%至227.76億元，主要受高端奶粉及兒童奶粉收益增長(zhǎng)帶動(dòng)。澳優(yōu)三大核心奶粉品牌佳貝艾特（中國(guó)）、海普諾凱1897、能立多均獲得雙位數(shù)增長(zhǎng)，同時(shí)發(fā)力益生菌、特醫(yī)奶粉。健合集團(tuán)在低線城市擴(kuò)大嬰幼兒奶粉分銷的同時(shí)，發(fā)力寵物營(yíng)養(yǎng)及護(hù)理業(yè)務(wù)，形成業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。雅士利嬰幼兒奶粉全面滲透二三線市場(chǎng)，成人奶粉收入增長(zhǎng)較快。與上述奶粉企業(yè)打法不同，貝因美主要拓展設(shè)計(jì)生產(chǎn)（ODM）和代工生產(chǎn)（OEM）業(yè)務(wù)及特許授權(quán)業(yè)務(wù)，與渠道、客戶轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略合作和資本合作，提高產(chǎn)能利用率，2021年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
上游奶企成本壓力增大
在下游乳品需求增長(zhǎng)帶動(dòng)下，我國(guó)奶業(yè)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2021年我國(guó)生鮮乳產(chǎn)量2683萬噸，增長(zhǎng)7.15%；主產(chǎn)省區(qū)生鮮乳平均價(jià)格繼續(xù)上漲，全國(guó)平均價(jià)格為4.29元/公斤，同比上漲13.2%。
就上市、掛牌奶企業(yè)而言，優(yōu)然牧業(yè)2021年奶牛存欄量達(dá)到41.6萬頭，居行業(yè)第一，原料奶營(yíng)收同比增長(zhǎng)36.4%至95.38億元?，F(xiàn)代牧業(yè)原料奶收購(gòu)價(jià)為4.41元/公斤，同比增長(zhǎng)6.8%。中國(guó)圣牧原料奶平均銷售單價(jià)為5104元/噸，同比上漲13.1%，其中，有機(jī)原料奶平均售價(jià)為5324元/噸。原生態(tài)牧業(yè)原料奶平均售價(jià)為4774元/噸，同比上升9.2%。騎士乳業(yè)原奶營(yíng)收2.5億元，同比增長(zhǎng)35.07%，毛利率增長(zhǎng)7.93%。
不過受飼料成本上漲影響，上游奶企普遍毛利承壓，降本增效成為年度關(guān)鍵詞。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2021年全國(guó)玉米平均價(jià)格為2.93元/公斤，同比上漲26.5%；全國(guó)豆粕平均價(jià)格為3.79元/公斤，同比上漲14%。另據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2021年我國(guó)進(jìn)口干草平均到岸價(jià)為377.76美元/噸，同比上漲5.4%。
2021年財(cái)報(bào)顯示，現(xiàn)代牧業(yè)公斤奶飼料成本為2.67元，同比增加0.38元，其中，公斤奶直接飼料成本為2.11元，同比增加0.34元。中國(guó)圣牧2021年公斤奶飼料成本為2.6元，同比上漲23.2%，導(dǎo)致毛利率下降。飼草價(jià)格上漲導(dǎo)致賽科星2021年生鮮乳營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)13.17%。由于飼草料成本大幅增長(zhǎng)，沃野牧豐鮮奶成本增長(zhǎng)86.4%，但營(yíng)收僅增長(zhǎng)67.37%，進(jìn)而導(dǎo)致營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降22.95%。
不斷上漲的飼料成本也引起投資者關(guān)注。在今年3月舉行的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，現(xiàn)代牧業(yè)CFO朱曉輝在回答投資者提問時(shí)坦言，目前飼料成本無論與歷史同期比，還是從成本占比來看，都出現(xiàn)了大幅上漲。豆粕和玉米的價(jià)格驅(qū)動(dòng)牛奶制造成本上漲，“現(xiàn)在奶價(jià)即便維持在每公斤4元多，養(yǎng)牛成本與奶價(jià)也只是基本持平?！?/span>
為對(duì)抗成本壓力，降本增效、開發(fā)高附加值原奶、肉奶并舉、布局飼料業(yè)務(wù)，成為各大奶企的主要應(yīng)對(duì)措施。2021年，優(yōu)然牧業(yè)高附加值特色生鮮乳銷量增長(zhǎng)19.68%達(dá)到47.4萬噸，上游全產(chǎn)業(yè)鏈模式降低了運(yùn)營(yíng)成本，30.6%的毛利率與上年保持一致?，F(xiàn)代牧業(yè)通過提升牛只健康、優(yōu)化飼料配方、借助統(tǒng)一采購(gòu)平臺(tái)等措施，適度平抑了部分飼料成本上漲所帶來的影響。中國(guó)圣牧主要通過在天津建立的供應(yīng)鏈中心進(jìn)口飼料產(chǎn)品，降低中間采購(gòu)成本，同時(shí)開展“奶肉聯(lián)動(dòng)”，通過有機(jī)牧場(chǎng)、DHA奶牧場(chǎng)改善盈利結(jié)構(gòu)。
乳企間并購(gòu)整合提速
以伊利入主澳優(yōu)、創(chuàng)中國(guó)乳企間最大一筆并購(gòu)為標(biāo)志性事件，2021年乳企、奶企間并購(gòu)整合提速，這在上市乳企中體現(xiàn)得尤為明顯。目前，伊利與澳優(yōu)、優(yōu)然牧業(yè)、賽科星、中地乳業(yè)，蒙牛與現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧、妙可藍(lán)多，新希望乳業(yè)與現(xiàn)代牧業(yè)，飛鶴與原生態(tài)牧業(yè)之間均有股權(quán)關(guān)聯(lián)。
2021年6月，妙可藍(lán)多向內(nèi)蒙古蒙牛乳業(yè)（集團(tuán)）股份有限公司非公開發(fā)行A股股票募集資金到賬，妙可藍(lán)多控股股東由柴琇變更為內(nèi)蒙古蒙牛。而在入主妙可藍(lán)多前，蒙牛已先后入主現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧，密集布局奶業(yè)上游資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)奶源。
2021年7月，飛鶴完成對(duì)陜西嬰幼兒羊奶粉品牌小羊妙可100%股權(quán)的收購(gòu)，復(fù)制飛鶴在牛奶粉的全產(chǎn)業(yè)鏈模式。2021年10月，光明乳業(yè)宣布擬以6.12億元的價(jià)格，收購(gòu)青海小西牛生物乳業(yè)股份有限公司60%的股權(quán)，以完善公司在西部的奶源、產(chǎn)能、市場(chǎng)布局。
而在光明乳業(yè)落子西部市場(chǎng)前，自2002年開啟并購(gòu)式擴(kuò)張策略的新希望乳業(yè)，已分別于2020年、2021年將夏進(jìn)乳業(yè)、一只酸奶牛納入麾下，明確提出探索合適的并購(gòu)機(jī)會(huì)助力實(shí)現(xiàn)三年業(yè)績(jī)倍增計(jì)劃，劍指全國(guó)第四大液奶上市企業(yè)。2021年，新希望繼續(xù)收購(gòu)準(zhǔn)上市奶企澳亞投資5%的股權(quán)，同時(shí)入股新消費(fèi)品牌“一番植”，布局植物基飲品。
西部牧業(yè)在財(cái)報(bào)中稱，近年來，隨著國(guó)家對(duì)乳制品加工業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入的嚴(yán)格限制以及對(duì)現(xiàn)有乳制品加工企業(yè)的嚴(yán)厲整頓，我國(guó)乳制品行業(yè)的市場(chǎng)集中度有所提高，市場(chǎng)份額開始向品牌知名度高、實(shí)力強(qiáng)、規(guī)模效益顯著的上市企業(yè)集中。特別是一些大型乳企通過資產(chǎn)重組、兼并收購(gòu)等方式擴(kuò)大規(guī)模，加強(qiáng)了對(duì)奶源以及銷售渠道的控制。“未來這種趨勢(shì)將會(huì)更加明顯，全國(guó)市場(chǎng)份額高度集中在一線品牌，區(qū)域市場(chǎng)份額高度集中在區(qū)域強(qiáng)勢(shì)品牌?！?/span>
在二級(jí)市場(chǎng)，因各種原因退市或摘牌的乳企也開始增多。2021年，中地乳業(yè)因被伊利子公司強(qiáng)制要約收購(gòu)而自6月28日起取消港股上市地位。因戰(zhàn)略發(fā)展需要，廣西百菲、金河科技相繼退出新三板。
與此同時(shí)，新三板掛牌奶企駿華農(nóng)牧已進(jìn)入精選層掛牌輔導(dǎo)階段，沃野牧豐也在此前透露主板上市意圖。
與上述企業(yè)相比，科迪乳業(yè)則因控股股東的問題游走在退市邊緣。2021年，科迪乳業(yè)營(yíng)收為5.91億元，同比增長(zhǎng)24.22%；凈利潤(rùn)為6904.8萬元，同比增長(zhǎng)105.69%。盡管實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，但由于會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)該年報(bào)出具“無法表示意見”的審計(jì)報(bào)告，科迪乳業(yè)存在終止上市可能。如果科迪乳業(yè)退市，還將影響到其控股股東科迪集團(tuán)重整計(jì)劃的實(shí)施。
另一家深陷控股股東重整風(fēng)波的是新三板掛牌奶企上陵牧業(yè)。隨著上陵集團(tuán)重整完成，上陵牧業(yè)目前處于無實(shí)際控制人狀態(tài)。由于上陵集團(tuán)重整計(jì)劃執(zhí)行結(jié)果存在不確定性，可能影響上陵牧業(yè)可持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等，因此年審會(huì)計(jì)師事務(wù)所對(duì)上陵牧業(yè)2021年財(cái)報(bào)出具了保留意見的審計(jì)報(bào)告。
新京報(bào)首席記者 郭鐵
編輯 李嚴(yán)
校對(duì) 趙琳
