新京報(bào)訊（記者 徐晶晶 見習(xí)記者 薛晨）白酒上市公司的股價(jià)持續(xù)向好，截至5月18日收盤時(shí)，19家上市公司中有18家的股價(jià)都獲得了增長(zhǎng)，其中洋河股份的股價(jià)增長(zhǎng)超過(guò)5%、舍得酒業(yè)增長(zhǎng)超過(guò)4%。五糧液這樣的白酒巨頭也收獲了超過(guò)4%的股價(jià)增幅，而茅臺(tái)在股價(jià)超過(guò)1340元高位、盤中再創(chuàng)新高的同時(shí)，收獲了2.53%的增長(zhǎng)幅度。而在這一片“鮮紅”之中，唯有皇臺(tái)酒業(yè)是一個(gè)例外，截至目前，皇臺(tái)酒業(yè)依然處于停牌狀態(tài)，但5月14日晚間皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布的一則關(guān)于企業(yè)股票恢復(fù)上市的申請(qǐng)已得到深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱“深交所”）受理的消息，似乎意味著皇臺(tái)酒業(yè)在股票市場(chǎng)上的“續(xù)命之旅”正迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
波折的“復(fù)市”之路
依據(jù)皇臺(tái)酒業(yè)發(fā)布的公告，深交所于5月14日正式受理了皇臺(tái)酒業(yè)股票恢復(fù)上市的申請(qǐng)，并表示將自受理申請(qǐng)的三十個(gè)交易日內(nèi)，作出是否同意皇臺(tái)酒業(yè)股票恢復(fù)上市的決定。盡管目前企業(yè)能否順利恢復(fù)上市仍存在不確定性，但從新京報(bào)記者了解到的股民反饋來(lái)看，仍有不少觀點(diǎn)將這一事件視為皇臺(tái)酒業(yè)的利好消息。更有股民表示，皇臺(tái)酒業(yè)依然還有一定的上升潛力，其品牌在西北市場(chǎng)的號(hào)召力仍一定程度存在。
這種積極的態(tài)度一定程度上與皇臺(tái)酒業(yè)剛發(fā)布的業(yè)績(jī)公告較好密不可分。根據(jù)企業(yè)2019年的業(yè)績(jī)，在經(jīng)歷了連續(xù)虧損后，2019年皇臺(tái)酒業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到了6821.37萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)171.44%；營(yíng)業(yè)收入更是大幅增長(zhǎng)288.67%，達(dá)到9904.63萬(wàn)元。
不過(guò)，記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，皇臺(tái)酒業(yè)在此前連年虧損的金額，甚至超過(guò)其當(dāng)年的營(yíng)業(yè)收入。其中2017年企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4760.5萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.88億元；到2018年，營(yíng)業(yè)收入下滑至2548.3萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損9548.15萬(wàn)元。資不抵債的皇臺(tái)酒業(yè)在運(yùn)營(yíng)資金極度短缺的同時(shí)，還不得不面對(duì)欠繳稅費(fèi)、被公安立案調(diào)查、股民和供應(yīng)商的司法訴訟帶來(lái)的強(qiáng)烈沖擊。
不過(guò)從一季度的業(yè)績(jī)來(lái)看，皇臺(tái)酒業(yè)想要借2019年扭虧的勢(shì)頭恢復(fù)上市依然面臨挑戰(zhàn)。2020年第一季度，在新冠肺炎疫情的影響之下，白酒行業(yè)業(yè)績(jī)普遍下行，皇臺(tái)酒業(yè)也不例外。一季度皇臺(tái)酒業(yè)的營(yíng)業(yè)收入盡管實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)19.1%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)仍下滑了0.85%，虧損641.6萬(wàn)元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~更是同比大幅下滑了4309.69%，減少了1670.6萬(wàn)元。
龐雜的司法糾紛
在一季度業(yè)績(jī)讓業(yè)界質(zhì)疑皇臺(tái)酒業(yè)能否順利恢復(fù)上市的同時(shí)，更有行業(yè)觀點(diǎn)指出2019年皇臺(tái)酒業(yè)之所以能夠得到喘息的機(jī)會(huì)，并不是因?yàn)槠浒l(fā)布了任何在市場(chǎng)上得到大量追捧的產(chǎn)品，而是因?yàn)槠湫碌目毓晒蓶|甘肅盛達(dá)集團(tuán)以及具有國(guó)資背景的股東皇臺(tái)商貿(mào)對(duì)皇臺(tái)酒業(yè)的“輸血”行為。
新京報(bào)記者通過(guò)查詢天眼查平臺(tái)了解到，北京皇臺(tái)商貿(mào)的控股股東為甘肅皇臺(tái)釀造（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，而該公司的控股方則為甘肅涼州區(qū)國(guó)有資產(chǎn)管理局。在2019年4月，北京皇臺(tái)商貿(mào)將占據(jù)上市公司總股份13.9%的股份表決權(quán)全部不可撤銷地委托給甘肅盛達(dá)集團(tuán)行使。就此，甘肅盛達(dá)集團(tuán)成為皇臺(tái)酒業(yè)的控股股東。隨后盛達(dá)集團(tuán)在2019年年末不斷將包括工業(yè)土地在內(nèi)的資產(chǎn)注入到新設(shè)立的盛達(dá)皇臺(tái)公司當(dāng)中。緊接著將盛達(dá)皇臺(tái)公司100%股權(quán)權(quán)益無(wú)償贈(zèng)與皇臺(tái)酒業(yè)的全資子公司甘肅皇臺(tái)酒業(yè)釀造有限公司。從北京中企華資產(chǎn)評(píng)估有限責(zé)任公司對(duì)該交易事項(xiàng)的評(píng)估結(jié)果來(lái)看，此次贈(zèng)與的凈資產(chǎn)額達(dá)到了1.39億元。業(yè)內(nèi)人士表示，對(duì)于一家2019年?duì)I業(yè)收入還不到1億元的企業(yè)而言，1.39億元的凈資產(chǎn)注入，無(wú)疑是在一定程度上緩解了皇臺(tái)酒業(yè)資不抵債的局面。
盡管如此，因過(guò)去的管理問(wèn)題以及經(jīng)營(yíng)困境帶來(lái)的龐雜的司法糾紛，并未因盛達(dá)集團(tuán)的無(wú)償注資而得以緩解。新京報(bào)記者從天眼查平臺(tái)上發(fā)現(xiàn)，僅從2020年1月初至2020年4月末，皇臺(tái)酒業(yè)就有34起法律訴訟。尤其是從3月初到4月末公示的6起訴訟事件，除了一起原告撤訴的以外，其余幾項(xiàng)均以皇臺(tái)酒業(yè)敗訴告終。
而這些敗訴案件中，顯示的案由均是證券虛假陳述糾紛。以甘肅省蘭州市中級(jí)人民法院判決的一起案件來(lái)看，名為張輝的原告訴被告皇臺(tái)酒業(yè)，因信息披露違法違規(guī)一事受到損失。同時(shí)皇臺(tái)酒業(yè)未按規(guī)定披露信息的違法行為依法應(yīng)當(dāng)給予原告賠償。盡管皇臺(tái)酒業(yè)辯稱原告購(gòu)買股票發(fā)生的投資損失是由證券市場(chǎng)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)所導(dǎo)致，原告的損失和皇臺(tái)酒業(yè)行為之間不存在因果關(guān)系。但最終，法院依然支持了原告的訴求，判令皇臺(tái)酒業(yè)賠償原告損失。
其余案件也均與此類似?；逝_(tái)酒業(yè)此前已多次因虛增利潤(rùn)構(gòu)成虛假陳述被罰款的同時(shí)，并賠償投資者損失。事實(shí)上，此次皇臺(tái)酒業(yè)在等待恢復(fù)上市申請(qǐng)的同時(shí)，還在等待中國(guó)證監(jiān)會(huì)的行政處罰決定書。據(jù)了解，早在2019年4月皇臺(tái)酒業(yè)便已收到中國(guó)證監(jiān)會(huì)的調(diào)查通知，指皇臺(tái)酒業(yè)涉嫌信息披露違法違規(guī)，決定立案調(diào)查。到了2020年3月，皇臺(tái)酒業(yè)收到了中國(guó)證監(jiān)會(huì)甘肅監(jiān)管局出具的行政處罰事先告知書。不過(guò)，皇臺(tái)酒業(yè)表示，目前企業(yè)已經(jīng)提交了申辯材料，最終的結(jié)果如何，還要以中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具的行政處罰決定書為準(zhǔn)。
難解的經(jīng)營(yíng)壓力
在行業(yè)等待中國(guó)證監(jiān)會(huì)將如何公布對(duì)于皇臺(tái)酒業(yè)的調(diào)查結(jié)果時(shí)，皇臺(tái)酒業(yè)持續(xù)低迷的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)也為企業(yè)的“復(fù)市之路”蒙塵。盡管2019年皇臺(tái)酒業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)〉么蠓仍鲩L(zhǎng)，尤其是白酒板塊營(yíng)業(yè)收入大幅度增長(zhǎng)的同時(shí)，銷售費(fèi)用也在大幅度增長(zhǎng)。除了業(yè)界質(zhì)疑是否與控股股東大力輸血有關(guān)以外，新京報(bào)記者也注意到，皇臺(tái)酒業(yè)食品飲料產(chǎn)品在銷售量?jī)H比上年同期增長(zhǎng)6.1%的情況下，庫(kù)存量卻大幅上漲294.2%。
不僅僅因?yàn)閹?kù)存量大幅上漲，讓皇臺(tái)酒業(yè)的持續(xù)銷售能力存疑。事實(shí)上，無(wú)論是在線上或線下，皇臺(tái)酒業(yè)的市場(chǎng)表現(xiàn)也不容樂觀。
在天貓皇臺(tái)酒類旗艦店，總銷量最高的一款產(chǎn)品僅有74筆訂單，累計(jì)評(píng)價(jià)僅有12條；其余多數(shù)產(chǎn)品的總銷量也僅在兩位數(shù)以及個(gè)位數(shù)之間徘徊，甚至有三款產(chǎn)品在皇臺(tái)酒類旗艦店內(nèi)的銷量為0。
記者在北京市場(chǎng)進(jìn)行走訪時(shí)，無(wú)論是在大型商超還是在小型煙酒店，甚至是新發(fā)地這樣匯聚了各區(qū)域中小型白酒品牌的批發(fā)市場(chǎng)，所到之處均未發(fā)現(xiàn)皇臺(tái)酒業(yè)產(chǎn)品的身影。
有線下酒商告訴記者，皇臺(tái)酒業(yè)產(chǎn)品主要在以甘肅為主的周邊省市進(jìn)行銷售，北京等其他市場(chǎng)并不是主要銷售地。但此前記者在青海西寧市場(chǎng)進(jìn)行走訪時(shí)，皇臺(tái)酒業(yè)在當(dāng)?shù)爻霈F(xiàn)的頻率也并不高。記者在公開渠道發(fā)布的消息中也看到，有文章指出在甘肅本地皇臺(tái)酒業(yè)產(chǎn)品的身影出現(xiàn)的概率已不如往昔，目前在甘肅省內(nèi)對(duì)比金徽酒等省內(nèi)品牌，皇臺(tái)酒業(yè)的產(chǎn)品也并不強(qiáng)勢(shì)。
從公開數(shù)據(jù)來(lái)看，目前皇臺(tái)酒業(yè)與甘肅省內(nèi)另一家上市白酒企業(yè)金徽酒的差距在不斷拉大。2019年，金徽酒的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到16.34億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.71億元，大大超過(guò)扭虧后的皇臺(tái)酒業(yè)成績(jī)。
皇臺(tái)酒業(yè)在面對(duì)省內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者的同時(shí)，還必須要面對(duì)同樣來(lái)自西北地區(qū)的西鳳酒等區(qū)域大品牌的直接競(jìng)爭(zhēng)，甚至是伊力特、青青稞酒等規(guī)模較小的企業(yè)也在試圖蠶食甘肅市場(chǎng)。
有行業(yè)人士認(rèn)為，甘肅省市場(chǎng)容量有限，在高端、次高端板塊已有西鳳、金徽酒等品牌在混戰(zhàn)，甚至是茅臺(tái)、五糧液這樣的巨頭也試圖分一杯羹。隨著消費(fèi)升級(jí)、行業(yè)趨向高端化，皇臺(tái)酒業(yè)在取得2019年的成績(jī)之后能否在2020年全行業(yè)受挫的情況下延續(xù)向好的態(tài)勢(shì)，將決定接下來(lái)企業(yè)是否會(huì)被邊緣化。
新京報(bào)記者 徐晶晶 見習(xí)記者 薛晨
編輯 徐晶晶 校對(duì) 李銘
